不可不知的经济真相

及时篇 周期轮回

中国创新经济学

2015年1月，新年伊始，一年一度的达沃斯论坛在瑞士召开，总理为中国经济积极站台，向全球观众发出中国“好声音”。站在国家的角度，他是如何看待经济问题的？站在决策者的角度，他用什么方法来看待中国经济？他的模型是什么？假如你读懂了这背后的东西，那么你将及时次和决策者在思维方式上保持同步。常言道: 要想知道，打个颠倒。

一

达沃斯论坛好比政商经济圈的一场春晚，因为其在瑞士滑雪小镇达沃斯举办而得名。这里一度是治疗肺部疾病的疗养胜地，后来因为发明和推广了盘尼西林，也就是青霉素，达沃斯实现了产业升级，从肺部，上升到了脑部，成为全球经济的智力风暴中心。在达沃斯的舞台上，总理向全球传递出了中国“好声音”，在经济减速换挡的背景下，中国用了不到8个月时间，基本做完了全年的家庭作业，完成了1000万的新增就业指标。这样的成绩让老外专家们睁大了眼睛，大家很是费解，一个偌大的经济体，没有开动印钞机，也没有依靠项目强刺激，一个看似不可能的任务，究竟是如何做到的呢？

李总理的答案很简单——创业和创新，这就是未来中国经济的驱动引擎！听起来，创新二字我们天天挂在嘴边，但其实里面大有玄机。那么，到底什么是创新呢？

中国人讲究说文解字。请注意看创新的“创”字，右边是个“刀”，左边是一个粮仓的“仓”。《说文解字》中是这样解释的: 木匠挥动刀斧，砍伐木料，修建粮仓。刀斧是什么?它是人们用来改造自然的工具，本质上它和今天的激光切割没有区别。一部工具进化史，就是一部伟大的科技发展史，刀斧代表着人类最原始的科技。而粮仓可以放食物，也可以让人休息，它是人们需求的体现。所以“创”这个字的深层含义，就是用科技的力量来创造需求。创新，创新，我们几乎天天挂在嘴边，却忽略了它的真正含义是创造新的需求，而一旦有了新的需求，经济就能冲破雾霾，找到新的增长点。

为什么创造新的需求如此之重要呢？

你还记得在中学课本上资本家倒牛奶的插画吗？在摄影专业中，有一个术语叫作“决定性瞬间”。一张传神的好照片，往往就具备这个效应。而倒牛奶这一幕，就是一个决定性瞬间，它是对1929年全球性经济大萧条的鲜明概括。那么，为什么经济萧条和倾倒牛奶二者之间会有关联呢？其实，它背后的原理很简单——过剩，经济危机的本质就是过剩危机。无论是百年前的企业主倒牛奶，还是千禧年之后互联网之花开遍全球，却终在2001年被这株带刺的玫瑰刺破手指，抑或是美国曼哈顿昂贵密集的高楼大厦，由房地产零首付和垃圾债直接引爆的经济危机，甚至之后2011年欧洲主权债务危机，历史的每一次轮回，都不一样，但它们总是有着相似的韵脚，这个韵脚就是需求不足导致的产品过剩。

为什么过剩会导致经济危机呢？这是由资本逐利的天性决定的。为了获取利润，资本会不断投资扩大再生产。亨利 福特豪情壮志，要为全宇宙生产汽车，可是，人们的收入是有限的，地球村的人头是有限的，当没有更多的人能把产品消费掉，供需之间的平衡也就被打破，经济就会出现危机。历史不断轮回重演，太阳底下并无新鲜事。

二

历史的轮回往复，为我们打开了黑箱，让我们看到了后台里面这台经济机器运行的奥秘——它依靠创新的力量来带动需求的齿轮，让整个机器轰鸣运转起来。不过仅仅知道原理还不够，这台机器现在运转得好不好，到底应该怎么看呢？

其实真正的高手早就不看国民生产总值(GDP)了，总理早在2007年在辽宁工作的时候，就提出过用一个模型来分析经济。这个模型非常简单，就三个因素: 银行信贷、用电量和铁路货运量。

这个极简的模型三笔勾勒出了中国经济的全貌，它就像是孙悟空画的那个圈，把一切妖怪挡在圈外。这个模型之所以管用，是因为当时经济的增长是靠投资拉动的。修路、造桥、盖房子、搞工程、建项目，这些统称为投资拉动。在这种发展模式下，首先需要消耗大量的资金。我们不同于欧美经济体，主要依靠资本市场直接融资。我们的资金来源都是向银行贷款，所以信贷数据是及时环重要证据。

第二步，盖房子、修路、造桥要用到大量的水泥，以及钢铁、铜、铝等金属，制造这些工业品，要消耗大量电力，从发电的数据中，便能得到经济健康与否的第二环重要证据。而这些大宗物资和原材料的运输，基本全部依靠铁路运输，这是成本低、效率较高的方式，所以铁路货运量也是一环重要的证据。这三个因素环环相扣，最终再现了整个中国经济的状况，完成最终的闭环。

然而，随着全球经济深陷泥沼，中国经济也随之需要进行转型和升级，投资拉动的经济发展模式已经走到了路的尽头，我们不再需要扎堆的钢铁厂燃着浓浓黑烟的通天之塔，我们也害怕过剩的水泥厂区批量生产的PM2.5，我们更要提防呆账坏账对每个家庭金融安全的威胁。于是，发展模式改变了，用电量、铁路货运量这两个数据告急，呈现急速下滑；而反观另一边，破纪录的“双十一”网购数据、不断增长的通信设备销售，在互联网新经济模式之下的今天，风景这边独好。传统的经济数据和模型变得日益难看，但这并不意味着中国经济走进了死胡同，而正说明我们需要以全新的眼光和角度来看待经济，我们的思维方式也急需一次彻底的系统更新和软件升级。

三

过去，工厂炼钢，铁路运输钢铁，然后银行批钱，企业拿地，把这些东西拼在一起变成房子，中国经济涨，涨，涨！三个传统指标，就相当于中国经济的三围，瞅一眼便知高矮胖瘦，稍加分析便知健康与否。可是今天，这些数据不准了，因为我们的模式在变，这个时候“新克强指数”进入了人们的视野。相比过往，这里面引入的两个最重要的因素就是关注就业和居民的收入。

做投资的没有人不知道“非农就业数据”，这是美联储制定货币政策最重要的参考数据之一。发达经济体都把关注点聚焦在就业之上，你很少听到他们说GDP保5、保3，还是保2，其实都没有，他们说的就是拉动就业。拉动就业有一个关键抓手——居民的收入，这是李总理最关心的东西。可是对于很多做投资的人来讲，大家似乎更加关心企业利润而非居民收入，大家觉得收入太普通了，太常识性了，以至于我们都陷入了“灯下黑”的尴尬，对身边的事情反倒无法感知，这恰恰是最要不得的。

比如说房子，大家都很关心，很多二、三线城市的房价都在跌。大家基本上达成了一个共识: 房地产作为一个行业，它的黄金十年已经过去了。就像当年菲戈领衔的葡萄牙足球队，已成昨日辉煌。但是同时，大家又达成了另外一个共识: 行业整体没机会，但是北、上、广、深有机会。为什么唯独认为北、上、广、深有机会呢？他们会给你打这么一个比方: 不同城市的房子就好比是市场里的公司和股票，就算是在熊市中，依然有好公司，依然有牛股可以上涨，那么北、上、广、深就好比是这些牛股，这些好公司，它们可以逆整个潮流而上，当一条逆流而上的大马哈鱼。听起来好像确实生动而又令人兴奋，可是证据在哪里？当你追问他们之后，他们会接着讲这样一个逻辑: 决定房价最重要的一个因素是人口的净流入和净流出。虽然中国人口的增速在变缓，但是，假如一个城市或者一个地区，它的人口一直在往上增长，如果人们一直往北、上、广、深迁移，那么这些地区的房价也将继续上涨。如此高论征服了大多数人，有观点，有判断，有逻辑，似乎已经是无懈可击了，但是，真相却只有一个。

日本曾经的经历，非常值得我们今天借鉴。从战后的1945年开始，东京都地区大概有300多万人口。2000年，这个地区的人口已经超过了1200万，直到今天东京圈的人口都在持续流入。可是在人口流入的背景之下，日本房价遭遇了暴跌。1990—1995年，日本东京都地区的平均土地价格近乎腰斩，从140万日元/平方米跌至60万日元/平方米。地价下跌的连锁反应使得房价也大幅下跌，直到今天，人们面对曾经的高点也只能望洋兴叹。

为什么日本人都往东京涌，人口一直在增长，但是房价却下跌了呢？

其实问题的核心并不是人口，而是收入。来自日本统计省总务局的数据，1990年日本家庭的可支配收入是44万日元，这在当时达到了一个很多年以来都不曾企及的高峰。但是时间来到2005年，这个数据竟然原地踏步，还是44万日元的可支配收入。到了2012年，他们竟然开了历史的倒车，家庭可支配收入降到了42万日元。事情的真相就是，日本家庭的可支配收入的下降，带来了楼市的崩溃和产业的萧条。

打通所有环节，真相自然明了。这就是为什么作为管理层和政策决策者，总理最关心居民收入的原因。既然收入如此之重要，那么，它怎么才能提高呢？

四

收入应该怎么提高呢？对于大多数人来讲，收入主要来源于工资。工资是什么？它其实是一家企业的一笔支出，所以工资其实又来源于企业利润。当经济红火、企业赚钱时，你拿到的绩效和奖金一定会增加，你的收入就会上升。对于决策管理者来讲，他们考虑的是如何把经济搞活，让企业有钱赚，那时你的收入自然也会水涨船高。

具体解决提高收入这个问题，一般有两种思路：及时种思路是从需求入手。例如，1929年大萧条，资本家倒牛奶，就是因为产品过剩，卖不出去。这是由于人们的收入已经停止了增长，但是工厂的产能还在扩大造成的。那么，怎么解决这个问题呢？当时一个叫凯恩斯的英国才子就横空出世了，他奏上一折: 大家没钱不买没关系，政府出钱买啊，拿出财政资金，去市场上有啥买啥，还怕没需求？当时决策者一听，觉得这小子真聪明，于是拿出财政资金大手笔花钱刺激需求，果然就把经济救过来了。可是要知道，财政是会赤字的啊，寅吃卯粮把财政资金花完了，产品再卖给谁呢？

这时候，又有聪明人凑上来说，钱怎么会花完呢？花完了印呀！这样，解决经济问题不就一劳永逸了吗？于是，需求派这一条路，走到就是量化宽松，就是印钞票开着直升机撒钱。但这是一条不归路。

与之相对应的另一条路，是从供给入手。近段时间以来从新闻里常常听到一个财经热词——供给侧改革，管理层准备用改善供给的方式，让中国经济焕发新的活力。那么，供给侧改革到底是什么意思呢？举一个手机的例子。当年诺基亚手机的“大秦帝国”版图，可比今天苹果、三星、小米的三分天下要恢宏得多。诺基亚就是研究需求，花了很多的钱去搞调研，它试图摸透每个消费者心里的小九九，然后制造出各式各样的手机款式，满足消费者的需求。

但是，苹果就相反，乔布斯本人的高冷气质和人格魅力，灌注进苹果的品牌之中: 高高在上，才不去迎合市场喜欢什么！苹果的产品透露出这样的潜台词: 你们都得听我的，大众的审美是有问题的，我来教你们什么是美的，什么是好的，你不用管那么多，我生产出来你买去用就好了。乔布斯没有做过任何调研，也没有遵循传统商学院教的波特五力和需求分析，他是凭空创造出了一个让人惊喜的产品。苹果就是供给派，今天，它通过创造需求，取得了更大的成功，成为当今世界市值较大的公司。还记得开篇“说文解字”中提到的“创”字的含义吗？苹果就是一个鲜活的典型案例。

虽然政策制定者不会为你创造一个产品，但是政策制定者可以鼓励企业来创造产品。从大众创业创新、提高公共产品供给的双引擎驱动，到降准、降息、减税，总理的整个思路是一脉相承的，这就是通过改善供给来创造新的需求。以上，就是一整套通过创新拉动经济增长的克强创新经济学。

，从李总理的经济模型中，我们还能读出一点提高个人收入的启示: 普通人满足需求，者创造需求，That’s all(仅此而已)!

新大航海时代，中国经济驶向何处

2015年年初，瑞士央行宣布废除实行了三年多的1.2瑞郎对1欧元的较高汇率，恢复浮动汇率。与此同时，欧洲央行宣布实施月度购债计划，历史性地推出了欧洲版的量化宽松政策。于是，一个新时代的序曲已经奏响。在这个经济疲软、全球争相放水的“新大航海时代”，中国经济这艘巨大的挪亚方舟究竟将开往何处？21世纪最重要的战略构想“一带一路”能否帮助中国找到下一块经济的新大陆？

一

今天，让我们一起来一次说走就走的旅行。

及时站，卫星定位帮我们锁定瑞士小镇达沃斯。在这里，你可以滑着雪唱着歌，大口呼吸而根本不用担心PM2.5。雪山、温泉，风景如画，达沃斯似乎是一个上天眷顾的幸运儿。可是同样美丽动人的爱琴海和它身后浪漫的神话故事，却一不小心变成了资本市场的恐怖故事。为什么同样是颜值担当的两个旅行圣地，一个成了全球智力风暴的中心，而另一个，却成了欧债危机的风暴之眼呢？

瑞士的秘密，其实不是雪山和少女，而是产业升级。达沃斯优美的环境，让这里一度成为治疗肺部疾病的疗养胜地。后来因为发明和推广了盘尼西林，也就是青霉素，达沃斯实现了产业升级，从肺部，上升到了脑部，成为全球经济的智力风暴中心。这个秘密逐渐被人知晓。在达沃斯论坛上，总理面向中国和全球的企业家，分享了瑞士成功学。我们中国的未来，不能靠大水漫灌，“面多了加水”——放货币，同样要依靠产业升级。

除了产业升级，瑞士的秘密还有一个关键，即金融的稳定。2015年1月15日，瑞郎宣布脱钩欧元。作为弹丸之地的瑞士，为什么敢于做出这样大胆的举动，擅自脱离组织而自由活动？它的自信和底气到底是哪来的呢？百年来，瑞士一直有资金的自由港和安全港的说法，这种信任，建立在瑞郎牢不可破的价值之上。在2000年欧元成立前，瑞士就立法规定，每1瑞郎的发行，背后必须要有40%的黄金支撑它的价值。后来这项法律虽然被废除，但是瑞郎仍然长期维持了20%的黄金支持。从不注水、良心货币，这是瑞郎鲜明的个性签名，甚至想要知道黄金是涨是跌，去看看瑞郎就知道了。所以，脱钩疲软的欧元，摆脱“猪队友”的拖累，是瑞士法郎大胆却又无奈的选择。货币维持强势，可能会少卖几块品质腕表，但却能维持易碎却无比宝贵的信心。

距离瑞郎脱欧时隔仅仅七天，我们要告别达沃斯再次起飞，前往另一座城市——德国的法兰克福。这里是欧洲央行总部所在地。

2015年1月22日，欧洲央行行长——“超级马里奥”，历史性地拧开了欧元的水管，向全世界宣布，每月购债600亿欧元。话音落地，意味着总量超过1万亿欧元的欧洲版量化宽松(QE)正式推出。这意味着年迈的欧洲老人面对通缩和衰退的恶魔，面对自己逐渐衰微的经济脉搏，终于鼓足勇气，将带有吗啡的针头扎入了自己的体内。一时间欧元汇率直线跳水，美元大涨，黄金大涨。一场轰轰烈烈的欧洲资产大逃亡，开始从欧洲向美国，从欧洲向中国，直到向全球蔓延。

这注定是一个新时代的序曲。全球疲软的经济，最终导致了货币政策大坝的决堤，泛滥的货币洪水滔天而至，中国经济这艘巨大的挪亚方舟，也必须思考，我们将驶向何处？

二

就像当年的大航海时代一样，君士坦丁堡的陷落，导致贸易的阻断。交易中断，经济停滞，欧洲内部遭遇了经济引擎哑火，半路抛锚，所以它必须孤注一掷寻求新的突围。于是欧洲的舰队纷纷合并，它们像鸡蛋一样，选择从内部打破自己，成为新的生命。当它们开始出发，向未知的外部世界驶去的时候，一个全球经济的新盛世——大航海时代到来了。

今天，中国的经济也遇到了当年大航海时代之前类似欧洲的困境。拉动经济有三驾马车: 投资、消费和出口。如果说这是一个三核心的CPU(中央处理器)，那么里面的两颗核心已经过热了，出于保护机制，它们遭遇了“降频”，导致性能直线下降。其中，连年密集的投资，导致了产能过剩、空气污染和呆账坏账。显然，这是一剂副作用很多的药，必须首先减少摄入。

而出口这一颗核心，曾经动力十足。我们潇洒地走过了“WTO(世界贸易组织)十年”，我们向贸易伙伴大量输出质优价廉的商品，我们足足赚了十年，全靠出口。可是今天，“WTO概念”已经过时了，就像一个人气冷清的微信群，除了小广告，很少有人冒泡。而以美国为“群主”，人家又建了两个新的“微信群”，一个叫TPP(跨太平洋伙伴关系协定)，一个叫TTIP(跨大西洋贸易与投资伙伴协议)，“群主”使劲“发红包”，就是不加我们，不带我们玩。基于此，我们的出口，在全球贸易的新秩序中遭遇了严重挑战。

我们只有组建自己的“微信群”。借鉴当年大航海时代的经验，机遇只存在于外部世界，当内部增长已经停滞时，就必须选择向外部世界拓展。就像探险总需要一张地图一样，21世纪中国经济最重要的战略构想之一——“一带一路”面世了，这就是一张新大航海时代的寻宝地图。“一带”说的是新丝绸之路经济带，“一路”说的是21世纪海上丝绸之路。这张战略地图，陆地上横跨亚欧，海路从我国东部出发，穿过马六甲海峡，横渡印度洋，穿过红海，挤过狭窄的苏伊士运河，最终抵达威尼斯。

当你把它画出来，能看到“一带一路”构成了一个非常精美的大圆圈，这些囊括其中的大陆和经济体，就是一块亟待开垦的处女地。对于我们遇到瓶颈的中国经济来说，这就是一块蕴含无限生机和潜力的“新大陆”。我们强大的制造业和产品输出，即将与“一带一路”上繁荣肥沃的土地相对接，一幅千帆竞发的画面，似乎已经在隐隐显现了。可是，万事俱备，还有一个至关重要的问题亟待解决。

三

要致富先修路，“一带一路”既是一张地图，又是一条贸易商路。我们若想完成产品和资本的输出，找到下一个十年的巨大机会，首先要完成商路的铺设。

在整个“一带一路”中有四个核心关键点: 欧盟、俄罗斯、印度、中国。欧盟代表着的产业和工业技术，俄罗斯代表着广阔而丰富的自然资源，印度代表着廉价的劳动力，中国则是全球世界工厂。当我们把这四个点，通过两条线把它们连接起来的时候，你会找到一个中心，但是很不巧，这个中心在喜马拉雅山附近，这里不可能形成一个经济和产业的中心。所以这个地理中心，一定会往一个经济中心迁移，很显然这个中心就是中国。

围绕着中国这个中心，用什么东西把这些线条连接起来呢？答案是高铁技术。未来十年间，至少有超过8万亿美元以上的资金需求，用来进行高铁、公路等基础设施投资。如此巨大的资金量，势必需要一家金融机构的支持，亚洲基础设施投资银行——“亚投行”就是在这样的背景下登上了历史舞台。

“一带一路” “亚投行”是一个非常伟大的战略构想，这个更大的“圈”，有可能解决困扰我们多时的资本过剩和产能过剩的慢性病。“WTO十年”是中国经济高速增长的年代，物美价廉的中国制造为我们积累了大量的资本。大量的美元流入，兑换成天量的人民币开始流通。当钱越来越多时，它就会寻找各种投资机会：这些资本进入楼市，推升房价泡沫；进入股市，酝酿股市的风险和危机；进入实体经济，它就造成了产业的过度投资，变成根本无法消化的煤炭产能，钢铁产能和三、四线城市一座一座的房地产空城。这些资本只能在中国经济体内循环，它左冲右突，就像一只被困在玻璃杯里的青蛙，前途一片光明，但就是跳不出去。

有了“一带一路”这一“朋友圈”，我们可以把自己消化不掉的品质产品卖给别的小伙伴。而借助“亚投行”，我们具备了更加恢宏的战略可能: 从输出产品，到输出资本和货币。在21世纪的大航海时代，一个突出的背景就是经济不振导致全球放水，主流经济体的货币都在丧失最宝贵的信用。借助这个陆海相连、高铁四通八达的“朋友圈”，大家可以接受人民币的贷款，搞投资，做生意，贸易结算使用着人民币的便利服务，那么人民币就可以成为实际意义上的国际货币。

在这个风起云涌的新大航海时代，大家都在问，世界的未来会好吗？中国经济究竟会走向何处？其实一切的答案都写在了来时的路上，中国经济过去30多年的高速发展，得益于市场经济和对外开放。这就意味着，只要这两个因素依然存在，并且能不断继续强化，那么中国经济的未来就依然充满希望。幸运的是，我们在这个日渐壮大的“朋友圈”构想中，又再次清晰地看到了那两条我们曾经走过的来时的路。

三分钟读懂中国经济

2012年开始，中国经济宣告“7”时代的到来，步入了一段为期数年的L形筑底阶段。为什么经济在不断减速？我们后备厢里有什么秘密武器？当遇到上坡、大雨和轮胎低压，中国经济这台跑车，它的未来会好吗？

中国经济就像一台跑车，GDP就相当于是车速，过去它一直很快，轻松开到120千米/小时，现在产业结构调整，全球经济不振，即使跑车也只能开到70千米/小时。

放眼望去，路上几乎所有的车都慢了，美国、欧盟、日本，如果大家都慢了，那就不是车不行，而是因为我们都遇到了坡。这个坡就是全球经济的需求在放缓，这是由经济周期和全球的人口结构所导致的。

和多数汽车一样，中国经济是两轮前驱，前面两个轮子动力最足，一个叫房地产投资，一个叫基础设施投资，它们被统称为投资拉动。在过去，中国经济最红火的时候，订单供不应求，商品产销两旺。因为需求持续火爆，所以企业会不断投资，去开工、设厂、扩大生产，甚至不断地修路、造桥、盖房子。就像一款曾经火爆的游戏——星际争霸，你发展得好，积累了一定的富裕资本和资源，自然而然就会去开疆拓土，拓展分基地。可是当扩张逐渐饱和，投资已经不能够支持我们继续维持高速增长时，中国经济的两个输出主要动力的前轮，就明显慢了下来。于是，我们就要想办法输出我们的资本和产品。推动“一带一路”，设立“亚投行”，其实就是把我们雄厚的资本实力和投资能力引向欧亚大陆经济带，这本质上是一个创造需求的过程。

中国经济这台跑车的后两个轮子，一个叫消费，一个叫出口。前面两个轮子不干活，后面两个轮子就“压力山大”。

出口，是中国经济这