偿债能力分析论文篇1
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
偿债能力分析论文篇2
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
偿债能力分析论文篇3
1.研究意义、预期目标
研究意义：随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，企业已从政府拨款为主的筹资方式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。但是，负债经营也存在着风险，如资产负债率偏高，债务负担过重，偿债困难，银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款，应收款收不回，应付款付不出等等现象。因此，企业在最大限度地充分利用外部资金的同时，还要重视对偿债能力的分析。它有利于正确评价企业的财务状况，有利于投资者进行正确的投资决策，有利于企业经营者进行正确的经营决策，有利于债权人进行正确的借贷决策。由此可见，对企业偿债能力的分析是非常有必要的。
预期目标：本文在参照国内外已有研究结论的基础上，从偿债能力的各种指标入手，以沪市电子行业上市公司为研究对象，以财务管理理论、财务战略管理理论、财务评价理论为指导，通过数理统计和数据挖掘等方法，对上市公司偿债能力进行了研究，并测定了电子行业偿债能力指标的标准值，从而为电子业上市公司在充分利用外部资金的同时有个明确的度量，为增强制造业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议,为政府监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。
2.国内外研究现状
在对沪市电子行业的财务分析中，偿债能力分析占据了十分重要的位置。目前国内外学者对于企业偿债能力分析的研究已取得了可观的成果，但是由于样本选取，研究方法及绩效评价角度的差异，造成研究结果并不一致。 国内研究，蒋理标(2019)提出在市场经济条件下，负债经营时现代企业的基本经营策略，如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风向管理的关键环节。现有的偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及各项目的变动情况，来确定企业财务状况是否健康、偿债能力是强还是弱。简燕玲(2019)提到企业的偿债能力分析应包括两个方面的内容：一是如何安排好到期债务的偿还;二是要有相对稳定的现金流入。文章分析了目前企业偿债能力分析中存在的问题，从短期偿债能力和长期偿债能力两方面对企业偿债能力分析做出了适当的改进，提出了在分析企业偿债能力时要考虑偿还债务资金来源渠道、企业流动资产质量、企业所处的寿命周期等以前很少涉及的几个
方面。曾小玲(2019)对偿债能力、营运能力、盈利能力三者之间的相关性进行了分析，她指出：公司的营运能力决定盈利能力，盈利能力决定偿债能力，营运能力也可直接决定偿债能力。作者不仅定性地阐述了这种相关关系，还通过定量分析对此进行了验证。此外，作者还研究了长期偿债能力和短期偿债能力之间的联系和区别，并从破产风险的角度分析了二者的关联性。王化成(2019)在书中企业筹资管理理论一章谈到，在合理确定企业的负债结构时，要充分考虑现金流量的作用。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还，以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是合理的。在确定企业负债结构时，只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的经营净现金流量，这样，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能保证企业有足够的偿债能力，这种以企业经营业现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法，是从动态上保持企业的短期偿债能力，比流动资产、速动资产从静态上来保证更客观、更可信。刘秀琴(2019)对我国深沪两所上市公司的939家A股上市公司的流动比率均值进行了计算。939家上市公司三年的流动比率算术平均值为1.93，80%的公司流动比率分布在0.8-2.6之间。这表明企业要想保持良好的运行状态，应当有一个合理的流动比率值。业绩较为优良、具有发展潜力的公司其流动比率一般保持在2左右，而业绩较差的公司其流动比率明显偏低，为0.9。
西方经济学家对企业偿债能力研究也己经有了很长的历史。George Gallinger(2019)指出，人们通常使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性，测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。由于这两个指标计算简单，所以使用很普遍，但是它们并不能对企业的流动性进行详细的检查。流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标，没有动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所以存有一定的局限性。在乳制品业中，Russ Giesy(2019)通过实际数据说明了资产结构对资产周转率、每头奶牛的牛奶销售量、资产占用量、成本、净收益、风险等指标的影响，提出乳制品业中合理的资产结构应为使牲畜资产的占用量保持在50%左右。
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。如果企业偿债能力弱，就意味着企业的资产对其负责偿还的保障能力弱，企业的信用就可能受到损失。信用受损会削弱企业的筹资能力，增大筹资的成本，从而对企业的投资能力和获利能力产生重大影响。因此，通过偿债能力分析可以了解企业的财务状况、企业的财务风险程度、预测企业的筹资前景，是企业进行理财活动的重要参考。
3.参考文献
[1]简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营[J].财经问题研究，2019(5).
[2]王艳萍.企业短期偿债能力的分析方法[J].财会月刊，2019(8).
[3]蒋理标.关于企业偿债能力问题探讨[J].会计之友(上)，2019(12).
[4]王荭.企业短期偿债能力分析方法探析[J].会计研究，1999(6).
[5]任远.对企业短期偿债能力的分析[J].北方经贸，2019(5).
[6]聂祝林.短期偿债能力评价体系构建研究[J].商场现代化，2019(11).
[7]蒋大富.对完善现行短期偿债能力分析的思考[J].市场周刊，2019(11).
[8]曾小玲.论公司偿债能力评价[D].成都：西南财经大学，2019.
[9]李晓博.基于现金流量的企业偿债能力研究[D].北京：华北电力大学，2019.
[10]邹志波.制造业企业流动比率标准参考值分析[J].财会研究，2019(9).
[11]王化成.独立董事与公司治理：理论、经验与实践[J].会计研究，2019(8).
[12]张志强.价值评估[M].北京：北京大学出版社，2019.
[13]刘秀琴.上市公司流动比率实证分析[J].管理现代化，2019(6).
[14]George Gallinger. The Current and Quick Ratios [J].Business Credit, 2019(5).
[15]Russ Giesy. The Balanced Scorecard-Measure that Drive Performance [J]. Harvard Business Review，1992(10).
二、研究方案
1.主要研究内容(或预期章节安排)
1 偿债能力概述
1.1 偿债能力的概念
1.1.1 短期偿债能力概念
1.1.2 长期偿债能力概念
1.2 偿债能力指标体系
1.2.1 短期偿债能力各指标含义
1.2.2 长期偿债能力各指标含义
2 偿债能力分析的影响因素
2.1 营运能力对偿债能力的影响
2.2 盈利能力对偿债能力的影响
2.3 现金获取能力对偿债能力的影响
2.4 影响偿债能力评价的其他因素
3 沪市电子行业上市公司偿债能力实证分析
3.1 电子行业发展现状
3.2 研究样本的选取
3.3 主成分分析过程
3.3.1偿债能力指标描述性统计
3.3.2 偿债能力指标相关性检验
3.3.3主成分的提取
4 提高上市公司偿债能力的重要性及对策分析
4.1 提高公司偿债能力的重要性
4.2 提高上市公司偿债能力的对策
2.实施方案和进度计划
实施方案：文献研究的重点是沪市电子行业上市公司偿债能力分析，主要将通过中国期刊网、学位论文数据库和EBSCO等查找相关的文献;关于沪市电子行业上市公司的一些数据资料主要通过统计年鉴、相关政府部门、统计部门网站获得。
进度计划：第6学期第19-20周至第7学期第1-5周：在指导老师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。
第7学期第6-12周：在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写。
第7学期第13-14周：撰写论文详细提纲，交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。
第7学期第15-20周：开始写作毕业论文，完成初稿。
第7学期寒假：结合毕业论文选题开展调查研究。
第8学期第1-2周：在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。
偿债能力分析论文篇4
一､引言
我国上市公司股权结构一个最大的特点是非流通股和流通股同在,而且往往非流通股拥有控股地位｡由于上市公司大股东无法通过市场交易从持有的非流通股中获取控制权收益,因此更多的时候采取其它手段获取利益,例如违规占用上市公司资金､由上市公司为其担保等等｡上市公司大股东这种作法给上市公司带来的一个严重结果就是上市公司的债务负担不断加重,偿债能力不断弱化｡这种现象在上市公司被收购后表现得更为明显｡原因在于,上市公司原大股东在转让公司控股权时往往能够获得一个控制权溢价,中外学者对此己经有了一些实证研究成果,例如Bradley(1980)研究了美国股票市场161项收购事件,发现收购方的报价高于被收购公司当时市场交易价格的13%,而Bradley和Holderness(1989)研究了1978―1982年的63起股权协议转让的协议价格发现,协议价格明显高于信息披露后的市场价格达20%｡我国的学者姚先国等(2003)的实证研究结果表明,国内上市公司控制权转让中的溢价达到了49.8%｡因此,上市公司新的大股东进入后,为了弥补收购中支付的溢价,必然通过增大上市公司的负债水平获得控制权的隐性流通｡由此,上市公司在被收购后的偿债能力就不容乐观｡本文通过房地产行业上市公司被收购后偿债能力的分析和评价,来印证这种判断｡
二､数据和研究方法
本文通过因子分析方法来分析和评价相关上市公司的偿债能力｡根据财务分析理论和数据获取情况并结合所研究具体问题,本文采用的偿债能力的指标主要有财务杠杆(X1)､资产负债率(X2),流动比率(X3),速动比率(X4)及利息保障倍数 (X5)｡采用的数据为1997年到2003年国内房地产行业被收购的14家上市公司公告和年度报表数据计算而成｡这14家上市公司分别是深圳市场的渝开发､深深房､德赛电池､泛海建设､世纪中天､ST昌源､恒大地产､莱茵置业､吉光华,上海市场的中远发展､亚泰集团､运盛实业､东华实业｡我们要求这些上市公司在被收购前后主要业务集中于房地产行业,以保证分析的样本集中于房地产行业｡而且为了保证反映出上市公司在被收购后的偿债能力的稳定性,我们所用每个指标都是收购后两年相应指标的简均值｡本文的整个计算求解过程采用SPSS统计分析软件｡计算出的22个样本在5个指标下的数值如下:
三､实证研究结果
利用SPSS统计分析软件将数据进行标准化处理,并求出5个指标的相关系数矩阵,见表3｡
由表3可以看出,X3与X4相关系数为0.8386,说明流动比率与速动比率具有很强的正相关性;X1与X2相关系数为0.7455,说明财务杠杆比率与资产负债率有较强的正相关性｡根据因子分析理论,计算相关系数矩阵的特征值,并求特征值的贡献率和累计贡献率,见表4｡
由表4可知,前2个特征值的累计贡献率己达到84.08%,这说明用前2个公因子来反映事物的信息占全部信息的84%以上｡于是,取前两个公因子F1､F2｡采用主成分分析法计算出因子载荷阵,并将此因子载荷矩阵作方差最大正交旋转,旋转后的因子载荷阵见表5｡
根据旋转后的载荷矩阵可以看出,X3与X4在公因子1上有较大的载荷,说明F1集中反映了流动比率与速动比率水平,这两个指标都是短期偿债能力指标,故把公因子称为短期偿债能力因子;X1与X2在公因子F2上有较大的载荷,说明F2集中反映了财务杠杆比率与资产负债率,这两个指标都反映了公司长期的负债状况指标,故把它称为长期偿债能力指标;X5在公因子F1､F2上的载荷分别为0.4084与0.3694,相差不大,说明X5既含有一定的短期偿债能力,又含有一定的长期偿债能力｡到目前为止,通过因子分析法,将5个评价指标转化为具有典型经济涵义的两个盈利综合评价指标｡
运用因子得分分析,便得到各企业的偿债能力得分,见表6｡
将F1､F2得分绘制在平面上,如图1｡F1､F2越大所代表的综合盈利能力越大｡
根据图1可以看出,位于右上角的企业是短期偿债能力和长期偿债能力都很强的企业,位于左下角的企业则是短期和长期偿债能力都差的企业;位于左上角的企业是长期偿债能力强而短期偿债能力较差的企业,位于右下角的企业则是短期偿债能力强而长期偿债能力弱的企业｡
在14家上市公司中,深物业(-1.5809､0.6449)的短期偿债能力是最差的,中远发展(?鄄0.5886､1.8356)的短期偿债能力较差,而长期偿债能力是最强的;位于右下角的三个公司莱茵置业(0.3102､1.0365)､德赛电池(0.575､1.0654)和恒大地产(0.548､0.8933)的短期偿债能力最强;其余公司的短期偿债能力和长期偿债能力均较好,公司与公司之破没有很大的差异｡
我们运用因子分析方法对这14家公司在被收购前的偿债能力指标进行分析分析结果显示,被购前的偿债能力可以用三个公因子衡量,三个公因子均反映了公司的长期偿债能力｡
如前所述,由于公司被收购前后公因子的构成不同,不便于进行直接的比较,但是我们注意到,被收购前衡量公司偿债能力的主要方面是长期偿债能力,而被收购后衡量公司偿债能力的主要方面是短期偿债能力｡这与我们在国内控制权市场上观察到的情况大致相似:大部分转让控制权的上市公司的流动清偿能力遇到了问题,在被收购后,短期流动性问题得到了解决,但是长期偿债能力并不容乐观｡
四､结论
本文运用因子分析法对房地产上市公司被收购前后的债务偿还能力进行了考察,结果发现这些公司的偿债能力反映在不同的方面,公司控制权的转让暂时缓解了流动性问题,但是长期偿还能力更值得关注｡这个发现与我们前面提到的上市公同在被收购后的偿债能力不容乐观的观点一致｡
参考文献:
偿债能力分析论文篇5
一、从量化资料的角度看
(一)短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析
短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说,一个企业的长期偿债能力很强,这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强,因为,在短期偿债能力很弱的情况下,企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务,严重时就可能导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但是企业的长期偿债能力很弱,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,盈利水平难以提高。
(二)重视负债的规模和构成。
一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面:1.由企业的所有者投资;2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模,当企业的负债既能为企业周转资金带来方便,又能及时偿还时,这样的负债规模是最可取的。同样,负债的结构也起着不可或缺的作用,流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债,如果忽视了负债的结构,那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。
(三)充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。
企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的,都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性,从企业发展角度考虑,任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题,这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑,既考虑到资产的规模,又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还,因此,在分析企业偿债能力的时候,不可忽视现金流量对企业的影响。
二、从非量化资料角度看
(一)认真分析企业的偿债途径。
企业偿债一般有两条途径:变现现有资产来偿还债务;借新账还旧账的方式。在计算流动比率的时候,要注意人为因素对流动比率指标的影响,因为,企业的管理人员出于某种目的,可以运用各种方式进行调整,这不只是账面数据能反应准确的。例如,企业可以一本期末还贷,下期初再举债的方式调低期末流动负债余额,或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率,掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因,对企业偿债能力的真实性做出判断。
(二)内部经营条件也对企业偿债能力产生影响。
在业务中,人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析,对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而,虽然企业的财务报表数据是真实的,但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致,这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如,同样生产经营同品牌童装的服装厂,但是两个厂家的生产规模大不相同,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业偿债能力的分析判断,还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。
(三)考虑政策等外部因素的影响。
外部环境因素包括:国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用,而且一个企业要想发展的好,就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说,由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务.因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。
由以上的分析可以看出,企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的,偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性,因此只有注意常出现的以上难题,综合分析评价才能得出正确的结论。
【参考文献】
偿债能力分析论文篇6
一、 从量化资料的角度看
(一) 短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析
短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说,一个企业的长期偿债能力很强,这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强,因为,在短期偿债能力很弱的情况下,企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务,严重时就可能导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但是企业的长期偿债能力很弱,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,盈利水平难以提高。
(二)重视负债的规模和构成。
一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面:1.由企业的所有者投资;2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模,当企业的负债既能为企业周转资金带来方便,又能及时偿还时,这样的负债规模是最可取的。同样,负债的结构也起着不可或缺的作用,流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债,如果忽视了负债的结构,那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。
(三)充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。
企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的,都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性,从企业发展角度考虑,任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题,这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑,既考虑到资产的规模,又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还,因此,在分析企业偿债能力的时候,不可忽视现金流量对企业的影响。
二、从非量化资料角度看
(一)认真分析企业的偿债途径。
企业偿债一般有两条途径:变现现有资产来偿还债务;借新账还旧账的方式。在计算流动比率的时候,要注意人为因素对流动比率指标的影响,因为,企业的管理人员出于某种目的,可以运用各种方式进行调整,这不只是账面数据能反应准确的。例如,企业可以一本期末还贷,下期初再举债的方式调低期末流动负债余额,或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率,掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因,对企业偿债能力的真实性做出判断。
(二)内部经营条件也对企业偿债能力产生影响。
在业务中,人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析,对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而,虽然企业的财务报表数据是真实的,但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致,这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如,同样生产经营同品牌童装的服装厂,但是两个厂家的生产规模大不相同,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业偿债能力的分析判断,还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。
(三)考虑政策等外部因素的影响。
外部环境因素包括:国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用,而且一个企业要想发展的好,就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说,由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务.因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。
由以上的分析可以看出,企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的,偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性,因此只有注意常出现的以上难题,综合分析评价才能得出正确的结论。
【参考文献】
偿债能力分析论文篇7
进行短期偿债能力分析的目的是评价企业用流动资金偿还流动负债的能力，在分析资产的周转能力与变现能力的基础上，让资产和负债有机联合，从而判断企业偿债能力的高低及资产流动性的好坏。在市场经济体制下，国内企业大都存在负债，企业要想合理运用负债创造利润，既有效地利用投资机会又不会面临倒闭的危险，自然要求企业重视对偿债能力的分析，企业后期偿还日常债务的能力成为了企业能否生存和蓬勃发展的关键因素。市场上不同的利益相关者都对企业的短期偿债能力的强弱高度关注。债权人希望能根据该指标判断其能否按期收回本金和利息;企业管理者希望借助该指标了解企业承受财务风险的能力，得到更好的融资或投资机会;投资者希望利用该指标，判断企业的盈利能力，抓住投资机会。由此可以看出，该指标值是否真实，是各个利益集团关心的问题。
企业的短期偿债能力往往是由企业流动资产的数量以及流动性和流动负债的数量与期限结构决定。而流动资产中的项目往往会受到年内季节变动的影响，这种季节变动是由产品的生产周期、销售策略、气候条件、假期等季节因素造成的。由这些因素造成的影响有时可能会在短期内掩盖流动资产的基本变动趋势，导致流动资产不能准确反映一个企业的资金流动情况，直接影响对企业短期偿债能力的评估。一个受季节因素影响的指标，一个虚增的指标，会给各利益集团造成一个虚假的企业偿债能力形象，一旦企业的短期偿债能力发生问题，不仅会使企业大举借款偿还债务，增加借款成本，降低企业的盈利能力，还可能会导致企业被债权人接管或被法院判定破产。可见，一个真实的偿债能力，对于各利益集团是何等重要。为此，本文基于季节因素对企业短期偿债能力进行分析，并以上市公司的案例加以说明。
二、企业短期偿债能力评估指标
企业的短期偿债能力是企业抵抗经营风险的能力体现。企业陷入财务危机或破产状态，无论是何起因，最终会表现为企业资产流动性主导地位的丧失而导致的短期偿债能力的下降。因此，短期偿债能力是企业价值分析的关键因素，是企业盈利能力、增长能力分析的基础，对利益相关者正确决策极为重要。短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障程度，一方面取决于企业资产的流动能力与质量，另一方面取决于流动负债的数量与结构。
在分析企业的短期偿债能力时，企业资产流动性问题至关重要。在权责发生制下，企业有盈利并不足以说明其具有短期偿债能力，这是因为偿还到期债务要用流动资产，尤其是货币资金支付，而企业利润与企业实际持有的现金并不对等，因此，企业的短期偿债能力往往由企业流动资产的数量以及流动性和流动负债的数量与期限结构决定。衡量企业短期偿债能力的主要指标包括：营运资本、流动比率、速动比率、现金比率等。
三、文献综述
（一）现有短期偿债能力评估指标的缺陷
1.衡量标准模糊。没有一个统一的标准来衡量营运资本保持多少是合理的。不同的行业，不同的环境，营运资本的规模都有很大区别。营运资本的运用范围小，只能在本企业内部对比，不方便企业间纵向比较，因而不能为指标使用者提供良好的决策依据。
2.某一时点的静态指标与持续经营。流动比率、速动比率是静态指标，反映的是某一时点上可以动用的流动资产偿还流动负债的能力，与未来现金流量没有必然的联系，不能说明未来现金流入量;而未来现金流入量是衡量企业资产流动性最好的指标。资产负债表是静态的，是反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。在计算企业短期偿债能力时，获取的财务指标都属于时点指标，无法动态地反映出企业之前到现在的经营状况，只能表示该时点的资产和负债的关系。因此，流动比率、速动比率只是假设在一个单纯的环境下，企业短期内偿还流动负债能力的指标。
3.应收账款和存货的规模。如果企业采取的是宽松的收款政策，那么应收账款的数值在账面上就会增大，当应收账款周转率较低时，发生坏账的可能性就会增大，就会使企业的流动比率和速动比率指标值增大。当企业有大量存货时，流动比率指标值就会很高，但是存货周转速度慢，变现能力弱，流动性差，因此，该项指标所反映的偿债能力与企业真实的短期偿债能力不符，会虚增企业的短期偿债能力。
（二）现有学者对企业短期偿债能力评估指标的修正方案
目前，关于企业短期偿债能力分析的研究很多：有的学者从企业的安全性考虑和企业短期偿债的实际能力出发，提出短期偿债能力应该充分考虑现金流量因素，冷峥峥（2009）认为该现金比率指标应修正为：现金流动比率=（现金及现金等价物+有价证券+经营活动中的现金流量）÷流动负债×100%。有的学者从宏观角度出发，提出完善短期偿债能力分析的思路，对短期偿债能力的计算进行修正。王国娇（2009）认为分析债务偿还能力时， 除一般所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：经营活动中产生现金的能力;企业的短期融资能力;流动资产的质量。
（三）现有对企业短期偿债能力评估指标修正方案的不足
1.仅在财务会计领域。各学者在科学的财务分析方法的基础上，以财务指标为主，对短期偿债能力的指标进行不断修正，使其在范围上更加精确，数据上更加合理，但是在分析方法上较为单一，得出来的数据包含的信息量较少。企业的短期偿债能力的强弱，不仅受制于资产的流动性和质量，还受制于企业的宏观环境。因此不仅仅要考虑财务指标值，还要分析其他因素。
2.仅限于静止状态。之前的学者们无论是通过资产负债表计算得出的短期偿债能力指标值，还是与现金流入量相结合的修正后的偿债能力指标值，都是以静止的状态为前提，然而，企业的会计确认、计量和报告是以企业持续经营为前提的，因此，学者们得出的数据仅限于静止状态，忽略了持续经营、动态地反映企业的短期偿债能力。
3.仅限于财务分析方法。无论是短期偿债能力修正方案，还是完善短期偿债能力的思路，学者的研究都仅局限于财务分析方法，以财务会计理论为指导，对企业的短期偿债能力进行量化分析。单一的分析方法，使短期偿债能力指标在其他领域的科学性难以得到验证，使分析得出的数据不能准确、科学地反映出企业真实的情况。
四、企业短期偿债能力评估指标的修正方案
流动资产项目中货币现金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货，受到季节因素的影响程度较大。企业为交易目的而持有的流动资产项目，在一年或者超过一年的一个营业周期内变现、出售或者耗用，都会受到季节因素的影响。在某一时间段，流动资产的变现速度受到季节因素的影响加快了，流动性变强了，企业的短期偿债能力就增大了;在某一时间段，流动资产的变现速度受到长期趋势季节因素的影响变慢了，流动性减弱了，企业的短期偿债能力就减小了。而流动负债项目中受到长期趋势季节的影响程度较小，所以企业为了交易目的而持有的，在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的负债指标值与标准值相吻合，因此，对企业的短期偿债能力影响程度较小。
而且企业的会计确认、计量和报告是以企业持续经营为前提的，企业是在动态的演变中，因此，在评估企业短期偿债能力时，不仅要考虑某一时点的静止状态，还要用发展的眼光看待企业。企业在持续经营的过程中，必然受到季节因素的影响，为了正确引导利益相关者做出投资决策，应该在财务会计分析的基础上，与统计学有机结合，运用统计学的移动平均趋势剔除法，剔除季节因素对企业短期偿债能力的影响，保证企业在持续经营的前提下，合理地评估企业的偿付能力。
（一）季节调整
产品的生产周期、销售策略，气候条件、假期等季节因素的存在，使得评估的指标值在不同时间上的发展水平或高或低，偏离指标值变化的真实趋势，因此，需要运用科学的分析方法――移动平均趋势剔除法，对指标值数列的各期变量逐期移动，依次计算平均数，形成一个新派生的数列，削弱季节因素对指标值数列的影响程度，使得被研究的指标值数列的发展趋势更接近真实的趋势，从而使得各利益集团可以依此做出对其利益最大化的决定。
（二）移动平均趋势剔除法的修正
对企业的短期偿债能力进行评估前，首先，了解该企业的企业文化，对企业当前的社会经济环境有充分的了解，便于科学地对短期偿债财务指标进行评估。其次，分析企业的财务报表，统计出企业的流动资产项目和流动负债项目的数据。再次，运用移动平均趋势剔除法对流动资产项目进行修正：利用12期的移动平均法计算市场指数的长期趋势值;用实际市场指数除以市场指数的长期趋势值以消除长期趋势对季节规律的影响;利用消除长期趋势影响的数据计算同期平均法计算季节指数;然后，利用计算得出的季节指标，对流动资产项目的数据进行修正。最后，以时间为横纵，利用修正后的数据，计算出企业的流动比率、速动比率、现金比率，综合各项指标值和当前的社会经济环境，评估企业的短期偿债能力。
五、案例分析
（一）样本选取
本文以浪莎股份公司为例，之所以选择浪莎股份，因为浪莎股份是一家主要从事纺织品生产、销售的公司，是行业的第一大品牌，该企业在持续生产经营的过程中，受到季节因素的影响程度较为明显，因此通过运用移动平均趋势剔除法，可以消除季节因素对企业资产流动性的影响程度，还原数据本性，使得企业的短期偿债能力评估更为合理。
在新浪财经收集浪莎股份公司2011年至2013年的资产负债表相关数据（由于写作时2014年的数据不完整，可能会影响到数据分析的完整性，故暂不采用2014年相关数据），运用统计学移动平均剔除趋势法对浪莎股份公司的流动资产进行修正，剔除季节因素，还原数据本性，再计算出企业的流动比率、速动比率、现金比率，综合各项指标得出企业的短期偿债能力大小。对比分析修正前后的企业流动比率、速动比率、现金比率数据，验证移动平均趋势剔除法修正方案的科学性。
（二）移动平均趋势剔除法对案例数据进行修正（见表1、表2）
（三）方案修正前后指标值对比
1.修正前各指标数值（以2013年为例）（见表3）。
2.修正后各指标数值（见表4）。修正后的指数值=修正前的指标数值×季节指数。
（四）指标修正后分析
从方案修正前后指标值对比表中，可以看出：
1.从季节指数表2中可以看出浪莎股份公司的流动资产在第一、二季度的季节指数都小于1，即受到季节因素的影响程度比较低;第三、四季度季节指数都大于1，即受到季节因素的影响程度比较大。
2.对比修正前后的各指标指数。修正后的流动比率、速动比率、现金比率在第一、二季度明显变小，这是因为第一、二季度受到季节因素的影响程度小，导致修正前的指标乘以季节指数后，数值明显变小;修正后的流动比率、速动比率、现金比率在第三、四季度明显变大，这是因为该第三、四季度受到季节因素的影响程度较大，导致修正前的指标乘以季节指数后，数值明显变大。这正说明了企业的短期偿债能力在持续经营的过程中流动资产项目确实受到了季节因素的影响，使短期偿债能力指标不能真实地反映出企业的偿债能力，导致短期偿债能力在不同季度表现出虚高或偏低的现象。采用移动平均趋势剔除法，可以剔除季节因素对企业短期偿债能力的影响，还原真实的指标数值，更加便于各利益集团做出正确的决策。
3.浪莎股份公司的短期偿债能力分析。从流动比率评估，企业的短期偿债能力强，流动比率都大于2，企业流动资产偿还流动负债的能力较强，具有较好的投资机会;从速动比率评估，企业的短期偿债能力强，速动比率大于1，说明流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力较强，但是企业是否存在大量闲置的货币资金，影响企业的盈利水平，需要结合企业的其他资料再做分析;从现金比率评估，一般比率在0.2左右，浪莎股份公司的现金比率都大于0.2，说明企业的资产流动性强，变现能力强，偿还负债的能力强，但是现金比率太高，表示企业有大量现金闲置，对现金的利用率低，会使公司丧失许多有利的投资机会。
六、结论与展望
（一）结论
本文以财务报表分析为主线，以统计学分析为辅，对指标值数列的各期的变量逐期移动，依次计算平均数，形成一个新派生的数列，削弱一些因素对指标值数列的影响程度，揭示了指标值的发展变化的某种规律，为经济预测提供依据。研究结论表明，季节因素对一些企业的短期偿债能力的影响程度较大，剔除季节因素，会使企业的评估指标值更接近标准值，还原数据本性，因此在评估企业的短期偿债能力时，应该剔除长期趋势因素对企业的影响，科学合理地评估企业的短期偿债能力。本文以案例证实，季节因素对短期偿债能力指标具有一定影响，在对企业进行短期偿债能力分析的过程中，应当剔除季节因素的影响，这样不仅能帮助投资者通过对短期偿债能力的真实分析，判断其资金的安全性和盈利性，提高投资效益，还能让企业通过短期偿债能力的分析优化其资本结构，降低财务风险，提高经营效率。
（二）展望
由于不同企业所处的环境不同，战略投资不同，企业在经营过程中，受到的季节因素的影响程度也不同。如纺织行业会比电子科技行业受到季节因素影响的程度大，采用移动平均趋势剔除法对企业短期偿债能力评估指标进行修正的力度也较大。然而，本文在案例分析时选用了受季节因素影响程度较大的企业，并未推演到整个市场经济中的企业，修正方案的运用受到一定的限制。因此，为了使企业的短期偿债能力评估指标更加合理，更具有科学性，以后将进一步分行业进行研究，不断完善对评估指标的修正方案，为企业和利益相关者做出合理的投资决定提供科学的依据。J
参考文献：
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偿债能力分析论文篇8
1.1 构建中小型企业偿债能力分析指标体系的原则 ①敏感性。即中小型企业在进行偿债能力分析时，指标应能比较敏感地反映偿债能力的变化。有些指标虽然从理论上讲是合理的，但由于环境、企业自身的条件等因素的影响，往往显示不出实际状况，使分析结果不能准确可靠。②可对比性。即指标的选择各期间、或同一期间内各有关部门之间、本企业与同行业之间、以及国内外同类企业之间等都可以相互对比。③动态性原则。即指标的选取不仅要关注现在哪些指标影响了企业的偿债能力，还要关注未来可能有哪些指标会影响企业的偿债能力。指标体系应随着企业不同发展阶段、不同的经营环境等因素不断地增减更新。
1.2 中小型企业偿债能力分析指标的选取 偿债能力分析通常可分为短期和长期两种，根据上述构建中小型企业偿债能力分析指标体系的原则，本文将指标分为短期偿债能力分析指标和长期偿债能力分析指标。
1.2.1 中小型企业短期偿债能力分析指标 短期偿债能力是指中小型企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力。我们选取如下指标来反映企业偿付日常债务的能力，如表1所示。
1.2.2 中小型企业长期偿债能力分析指标 长期偿债能力是指中小型企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。我们选取如下指标来反映企业偿还债务的能力，如表2所示。
1.3 中小型企业偿债能力分析方法 影响中小型企业偿债能力的因素有很多，我们不能仅凭其中的一个指标对企业的偿债能力做出客观公正的判断。这就要求我们在分析时，选择多种方法综合评价中小型企业的偿债能力水平，以便查找原因、分析问题、解决问题。
1.3.1 同行业比较分析。进行同行业比较分析时，主要需要用到流动比率和速度比率两个指标进行分析。即将得到的企业实际指标（流动比率、速冻比率）和同行业的标准指标进行对比分析，综合评价中小型企业的偿债能力。
1.3.2 历史比较分析。通过比较历史指标，可以分析出中小型企业偿债能力的变动趋势，分析原因，找出问题。但不足之处是历史指标是代表过去某一时刻的实际水平并不是合理的标准水平。且容易受到外部环境的影响，当企业的经营模式变动之后，会极大的减弱其可比性。
1.3.3 预算比较分析。每个企业都可按照其自身的经营状况和条件来制定其预算值，以此用来反映企业偿债能力的预算标准，最后再用来和企业的本期实际值相比较来进行分析，最后得出结论。
2 影响中小型企业偿债能力的主要因素
由于比率分析固有的缺陷，会计信息使用者在对中小型企业偿债能力进行分析时，还应结合其他因素进行分析，这样的评价结果则更为准确。
2.1 影响中小型企业短期偿债能力的因素
2.1.1 经营活动中产生现金的能力 观察企业的现金流量是否充裕主要是通过分析企业近几年的现金流量表，掌握其基本的经营现金流入及流出情况。当一个企业用于各种经营活动支出的现金小于其从客户处得到的现金时，则说明企业可以维持正常经营活动，现金流量水平保持相对稳定的正数，反之，当现金流量水平长期出现负值时，经营活动将难以维持。
2.1.2 企业的短期融资能力 目前大多数企业均采用一种新的还债技巧即通过多家银行之间不断交替借债。因此短期债务偿还能力也要体现这方面的能力，但企业短期融资能力通常不能直接从财务报表的项目上直接看出来，需要对财务报表附注予以分析：
如：企业是否发行过债券，信誉如何。缓解短期流动性危机的重要保障就是要求企业具备良好的长期融资能力。
2.1.3 流动资产的质量 流动资产作为短期资源准备是企业进行经营活动所不可获缺的，在今后的企业经营活动中以现金的方式投入到下一轮周转，所以，经营活动中产生现金的能力和流动资产的质量的有着密切的关系。
2.2 影响中小型企业长期偿债能力的因素
2.2.1 长期偿债能力的影响 评价一个企业的偿债能力，我们不能只凭企业的资产或负债来说明其偿债能力的好与坏，负债多也不能说明企业偿债能力差；少也不能说明其偿债能力强。同样，资产规模小也不表明企业偿债能力弱；资产规模大也不代表其偿债能力强。企业的偿债能力体现在资产与负债的对比关系上。我们主要从狭义资本结构分析其对企业偿债能力的影响，其影响主要在于以下两个方面：权益资本是承担长期债务的基础、资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。例如，如果企业资产80%来源于所有者投资，只有20%是通过负债取得的，那么，只要企业资产价值不暴跌到80%以上，即每一元资产只要转换成0.2元以上的现金，债权人就不会受到任何损失。相反，如果企业资产的80%是通过各种负债资金融通的，主要企业资产价值下跌20%以上，债权人就不能全额收回其债权。由此可见，股东权益比率高低能够明显表达企业对债权人的保护程度。如果企业处于清算状态，该指标对偿债能力的保证程度就显得更重要。
2.2.2 盈利能力对长期偿债能力的影响 中小型企业能否有充足的现金储备来偿还长期负债，在很大程度上取决于中小型企业的盈利能力。一般来说，中小型企业的盈利能力和长期偿债能力呈正相关，企业的盈利能力越强，长期偿债能力就越强；反之，则越弱。企业的长期盈利水平越高、经营活动现金流量越充裕，企业如期偿还本金和利息的基础也就越稳固。一旦企业经营不顺，出现长期亏损，为了清偿债务只有通过变卖资产的方式来解决，否则企业的生产经营活动就不能正常进行，最终会危害到投资人和债权人的利益。
2.2.3 现金流量对长期偿债能力影响的分析 经营活动现金流量净额是企业最稳定、经常性的现金来源，是清偿债务的基本保证。如果这一比例小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务和利息支出，企业必须通过其他渠道筹资或通过出售资产才能清偿债务。这一指标数值越大，表明企业长期偿债能力越强。举例说明见表3：
从上表可以看出，该公司2011年到期债务本息偿付比率为6.32%，说明企业经营活动现金净流量，远远不能满足支付到期的本金和利息的需要。2012年情况有相当大的改善，到期债务本息偿付比率为71.62%，但经营现金净流量仍然不能满足偿债的需要。到期债务本息偿付比率大幅提高的主要原因是本年经营现金净流量的大幅增加所致。可见，根据现金流量分析所得的结论更符合该公司的实际。
3 结束语
了解偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。偿债能力是企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的重要问题。其分析的目的在于，第一，了解企业的财务状况；第二，揭示企业所承担的财务风险程度；第三，预测企业筹资前景；第四，为企业进行各种理财活动提供重要参考。偿债能力分析主要包括两方面的内容，一方面是短期偿债能力分析，另一方面是长期偿债能力分析。在分析企业偿债能力的时候，不能简单地利用一些指标去分析，而是应从偿债能力的本质上去寻找解决的原因，进而分层次地构建适合各个分析主体的企业偿债能力的财务指标。这样，得出的结论才会比较符合企业的实际情况。
参考文献：
偿债能力分析论文篇9
A公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。光明品牌已经走过了她50多年的发展历程。A乳业的竞争战略是聚焦乳业、领先新鲜、做强常温、突破奶粉。企业的目标和责任是旨在为消费者提
供安全、新鲜、营养、健康的乳制品。目前，A乳业的新鲜牛奶、新鲜酸奶、新鲜奶酪的市场份额均位居全国首位。
2．盈利能力分析
A乳业盈利能力分析通过分析其营业利润率、营业毛利率、销售净利率等指标来分析其盈利能力，具体指标计算如表1所示。从上表可以看出，A乳业的营业利润率2013年有大幅度增长，2014年小幅度回落。销售净利率指标可以帮助企业分析规模经济，做出决策。2014年A乳业的销售净利率为2．86%，与2013年几乎持平，比2012年增长多。成本费用率体现了企业耗费所带来的成果，该指标越大，表明经济效益越好。A乳业的成本费用率2014年为3．67%，比2013年减少0．88%，说明在控制成本方面有一定的效果，但是成效不是很明显。
3．偿债能力分析
对A乳业进行偿债能力分析，对债权人和投资者有着极其重大的意义，直接关乎其投资本金及利息的收回与否;偿债能力的分析也能够帮助管理层进行正确投资决策和选择。本文对A乳业的偿债能力分析分为短期偿债能力和长期偿债能力分析。指标计算如下表3。A乳业偿债能力分析比率表(表3)中，流动比率、速动比率、现金比率和营运资金是反映A乳业短期偿债能力的指标，表明了公司偿还流动债务的能力。资产负债率和权益乘数用于衡量A乳业长期偿债能力的指数。A乳业2014年流动比率为0．99，在同行业中水平居中。我们都知道，流动比例的经验值为2，但是A乳业2014年的流动比例却仅仅为0．99，这与行业平均水平相差较多。营运资金是指流动资产减去流动负债的差额，是评价公司的偿债能力的静态指标。A乳业在2014年的营运资金为负值，主要的原因是大幅度举借长期和短期借款造成的。速动比率是速动资产与流动负债的比值，A乳业的速动比率2014年为0．96，接近经验值1，说明其速动资产的流动性挺好的。
4．发展能力分析
企业价值的增长应当主要源自于企业正常的生产经营活动，因此分析企业生产经营活动的发展情况对于分析企业的发展能力非常重要。企业的生产经营活动范围非常广泛，但从财务状况角度，我们通常关注企业销售的增长和企业资产规模的增长。本文主要利用销售增长率、总资产增长率、股利增长率来对A乳业的财务状况进行分析。(1)销售增长率销售增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。销售增长率指标的意义是指与往年相比，销售收入的增减变动情况，是评价企业发展状况和发展能力的重要指标。根据A乳业2012－2014年的主营业务收入净额数据可计算各年度从上图可以看出，从2012年到2014年A乳业的销售增长率逐年上升，有力的说明了该企业的成长性较好，增长速度越快，企业市场前景很好。(2)总资产增长率资产代表着企业用以取得收入的资源，同时也是企业偿还债务的保障，资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是实现企业价值增长的重要手段。从企业经营实践来看，成长性高的企业一般能保证资产的稳定增长。从由上表可知，A乳业的总资产逐年下降，因为资产是企业偿还债务的保障，由此可知该企业的偿债能力有逐年下降的趋势，这也和前面分析的企业的偿债能力得出的结论是一致的。(3)股利增长率股利增长率是本年发放股利增长额与上年发放股利的比率。该指标反映企业发放股利的增长情况，可以据此来衡量企业的发展能力。股利增长率与企业价值有非常密切的关系，股利增长率越高，企业股票价值越高;股利增长率越低，企业股票价值也就越低。从以上表中可以看出，A乳业的股利增长率在2013年略有下降，但在2014年有大幅度上升，我们知道，股利增长率越高，企业股票价值越高，由此来看，A乳业的股票价值较高，值得投资。
5．结论
本文对A乳业的盈利能力、偿债能力和发展能力进行了一系列分析，得出A乳业的盈利能力与前年相比基本持平;但是它的偿债能力出现逐年下降趋势，可能是由于扩大规模和品类大幅举借所致，在财务风险上有待改进。可观的是其发展能力较好，对一个企业来说，其发展能力极其重要。总体来说，A乳业还是比较值得投资的。
作者:王慧莉 单位:西安财经学院
参考文献:
偿债能力分析论文篇10
3、在债务转移不能成立的情况下，得出了“是李某在自愿代父还款的情况下，原被告双方达成的一个新的债权债务关系。”
4、通过适用《关于民事诉讼证据的若干规定》第64条，运用日常生活经验法则对当事人双方的证据进行分析后，采纳了债权人张某的主张，从而得出法律事实是：李某替父偿还0.95万元之后，为张某书写了两张4万元的欠条，承诺李某替父再偿还8万元债务消灭。2005年1月7日，李某又替父偿还了4万元后，张某撕掉了其中的一张4万元欠条，并为李某出具了一份李某之父欠张某款全部还清的证明条。
我们对程安营同志文章（简称程文）的观点，可逐一进行分析：
首先，程文认为儿子自愿替父偿还所欠债务的做法是一种优良传统，法律应当予以支持。子替父偿债，是否是优良传统，我们姑且不说，但程文以为法律应当支持，却不知是何含义。如果仅仅指儿子自愿替父偿还债务的行为，是法律提倡的话，从民法理论讲，法无禁止即允许，还可以理解。如果把子替父偿债理解为古代法律思想中的“父债子还”，即儿子有义务有责任替父偿还债务，笔者目前尚没有看到过有支持这种观点的法律规定！
其次，程文列举了债务转移的条件，即“1、须有有效债务存在。如果没有有效债务的存在，债务转移将没有任何意义。2、须原债务人与新债务人达成一致。债务转移实际上是原债务人与新债务人的一种合同关系，这就要求原债务人与新债务人就债务承担的有关事项达成一致。3、须所移转的债务具有可移转性.不具有可移转性的债务不得移转。原则上，下述债务不得移转：①性质上不可移转的，如以表演为标的合同；②当事人特别约定不得移转的；③法律规定不能移转的。4、须经债权人的同意. 债务转移直接关系到债权人权利的实现，与债权人关系重大。”却分析得出了这样的结论：“因此，法律规定债务移转须经债权人的同意。未经债权人同意的债务转移，对债权人不发生法律效力。”就程文中案例而言，债权人就是原告张某，原债务人应该是李某之父，而张某要求偿还债务的新债务人应当是李某，用债务转移的条件去衡量，明显缺少的是条件2，即原债务人与新债务人没有就债务转移达成协议。我不知道程文为什么认为是欠缺条件4，即债权人不同意。如果债权人张某不同意把债务转移给李某，为什么去找李某索债，与李某打什么替父还债的协议？又为什么起诉李某？不过，笔者以为，不管是欠缺那个条件，债务都没有转移。所以，程文得出债务转移没有成立的结论是正确的。
第三，程文认为：“本案并不属于法律理论上的债务转移，而是被告在自愿代父还款的情况下，原被告双方达成的一个新的债权债务关系。”对此，笔者不解。不属于债务转移，即债务没有转移，是原债务存在的情况下，又成立了一个新债务，还是子承诺还债之后，就有连带偿还父债的义务？
在债务没有转移的情况下，原债务仍然成立，我们毋庸置疑，即李某的父亲，除李某替代偿还的4.95万元外，仍欠张某5.05万元。那么，李某答应替父还款，并为张某书写了4万元的欠条，到底是什么意思，在法律上应该如何解释呢？
从债权债务的结构看，债权人是张某，债务人是李某之父，李某则是债外的第三人。作为债权人张某，只有权要求债务人李某之父偿还债务，没有权利要求李某替父偿还，更没有权利要求李某偿还。李某承诺替父还款，明显是一个单方法律行为。这个承诺的主体有两个，即义务人是李某，获利人是李某父亲。对这个承诺来说，张某则是这一法律关系之外的第三人。这一承诺的客体是李某父亲应偿还的款，张某只是这一客体的接受者。
李某替父还款的行为，从法律关系看，类似于赠与，李某拿出钱来，虽然没有直接交给父亲，而是交给了父亲的债权人，替父偿还了部分债务，同赠与父亲一些钱财相比，法律后果的不同仅仅是给付现金与消灭债务的区别。如果把债也看成财产的话，那就是赠与的财产类型不同而已。李某拿出4.95万元交给父亲的债权人张某，张某接受了李某替父偿还的款项，法律没有禁止这种行为，引用程文的话就是“这种做法作为一种优良传统，法律应当予以支持。”导致的法律后果是消灭了李某父亲的4.95万元债务。
那么，李某父亲余欠张某的债务会不会因为李某书写的4万元欠条而同时消灭了呢？我们可以从欠条的性质结合程文案例的实际情况来分析：
偿债能力分析论文篇11
1研究背景
偿债能力是指一个公司长期的变现灵敏度及其到期偿还长期债务和短期债务的能力，是反映企业财务稳健状况和经营能力的重要标志。因此，分析评价企业综合偿债能力，对企业利益相关者而言无论是债权人还是投资人意义都非常重大。湘潭电化全称湘潭电化科技股份有限公司，公司主要从事二氧化锰、电池材料和其他能源新材料的研究、开发、生产和销售，是国内规模最大的电解二氧化锰生产企业，也是国内如今最大规模生产绿色高能环保电池――无汞碱锰电池专用电解二氧化锰生产企业。
2湘潭电化偿债能力分析
21财务报表分析
根据表1对湘潭电化总资产变动情况作出以下分析评价：湘潭电化2015年总资产增加108724万元，说明该公司资产规模有一定幅度的增长。进一步分析财务数据可以发现：流动资产增长67539万元，增长幅度为4372%，货币资金增加64868万元，增长幅度为392%，存货增加了1868万元，增长幅度为932%。从筹资或权益角度进行分析评价：2015年湘潭电化权益总额较上年同期增加74684万元，增长幅度为238%，说明该公司本年权益总额有较大幅度的增长。公司营业利润增加主要是由于成本费用降低所致。2015年营业利润比上年增长8293万元，2015年营业成本较前两年有大幅度的降低，比2014年下降了13563万元，下降幅度达2206%，而且2015年净利润大幅提升，比2014年增加了7255万元。湘潭电化经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额较上年的变动额分别是1990万元，23252万元，38261万元。
22偿债能力分析
湘潭电化2015年度流动比率为13。无论是2013年度、2014年度都低于2短期偿债能力较弱。湘潭电化2015年度速动比率为107。相对于2014年有所提高，可见偿债能力稍微有所上升。湘潭电化2015年度的现金比例是8477%。湘潭电化的现金比率远远超过20%，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用，见表2。
3相关建议
每一个企业偿债能力水平，一般都客观存在着一个合理的数量界限。超过这一数量界限，会剥削企业的盈利能力；低于这一数量界限，则会使企业承担过大的财务风险。所以，有效增强企业偿债能力，准确的表述应该是：维持一个合理的偿债能力水平。笔者认为，有效增强企业偿债能力，应注意从以下三个方面入手：
第一，牢固树立偿债观念，强化偿债意识。这是有效增强企业偿债能力的思想基础。
第二，建立健全偿债能力考核指标体系，将偿债能力纳入企业内外广泛监控之中。根据偿债能力内涵及其种类划分，偿债能力考核指标体系可从以下三个方面建立：一是从企业流动资产与流动负债的对比关系以及流动资产的数量与质量方面设立反映企业短期偿债能力的若干分项指标；二是从企业资金结构的合理性、稳定性以及固定资产的数量与质量方面设立反映企业长期偿债能力的若干分项指标；三是从盈利与负债的对比关系中设立反映企业偿债能力的若干综合指标。
第三，正确运用财务杠杆，提高企业自有资金收益率。正确运用财务杠杆的关键，在于合理确定负债规模及其与自有资金的比例。稳定的资金结构是维持企业偿债能力的基本前提条件。因此，正确运用财务杠杆，不仅可以提高企业自有资金收益率，且能有效地增强企业偿债能力。
参考文献：
偿债能力分析论文篇12
一、教材中分析企业偿债能力的局限性
在现行教材里，我们分析短期偿债能力通常使用流动比率、速动比率、现金比率。这些比率层层缩小，能有力地说明企业流动负债的偿还能力。一般流动比率2∶1比较合理，速动比率1∶1合理，现金比率1∶5合理。并且这些比率越大说明企业的短期偿债能力越强。长期偿债能力用资产负债率、产权比率和利息费用保障倍数表示。这些比率既从企业的结构出发，又从企业的赢利情况出发来说明一个企业长期偿债能力的强弱。一般资产负债率50%左右为合理，产权比率小于1较合理，利息费用保障倍数3～5倍时比较合适。
那么是不是这些指标就能确切地反映出企业的偿债能力，这些标准就是一把检测的标尺呢？无可否认它有自身的合理之处，但实际的操作中这些指标的分析和真实的结果可能截然不同。主要原因有如下几点：
第一，我们现行教材中分析的指标来自于资产负债表和利润表，那么报表的真实性、准确性和完全性显得尤为重要。然而由于诚信意识淡薄，加之相应的法律法规还不到位，弄虚作假防不胜防。仅仅依靠报表得出的分析结果就缺乏说服力。
第二，有些指标的反映能力弱。像流动比率、速动比率、资产负债率都是通过资产负债表计算的，也就是说反映的只是企业某一时点上的偿债能力。这些比率都有一个合理的标准，企业可以通过一些手段在接近报告期的时候减少流动负债增加流动资产，误导报表使用者。
而另外一方面，即使不符合以上比率的合理标准，但有些企业的偿债能力还是很强。如一些高成长的企业，虽然其资产负债率偏高，但从长远看，它是有一定的高收益的。以000651(格力电器)股票为例，根据BBA禾银上市公司分析系统显示的其资产报酬率与资产负债率近三年的趋势图，我们可以看到，企业2004年的资产负债率为73.93%，偏离合理区间范围，说明企业的负债规模偏大。但其净资产报酬率近三年逐年上升，其资产有一定的获利能力，因此，在目前情况下，企业保持较高的资产负债率，并没有影响到企业的长期偿债能力。
二、教材外影响企业偿债能力的重要性
为了能够更清晰全面地分析企业的偿债能力，有必要引导学生了解一些其他的影响因素，并把它们同教材中的比率一样数字化、格式化。
1.短期偿债能力的其他影响因素
（1）短期融资能力强弱。借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期偿债能力的强弱还取决于企业的融资借款能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：如企业是否存在大量未使用的银行贷款额度？企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现？企业是否具有良好的长期融资环境？等等。
（2）企业现金的周转速度快慢。现金的周转天数=存货的周转天数+应收账款的周转天数-应付账款的周转天数。即：现金的周转天数越小、周转次数越多、周转速度越快，产生现金的能力就越强，偿债能力也越强。
（3）企业法人代表的个人信用和道德行为。在分析企业的偿债能力时，不可忽视法人代表的个人信用状况、偿债意愿及行为道德。一个不讲信用或行为不端的人，隐含的债务清偿风险也是巨大的。目前许多金融债券的逃废、欠息欠贷的产生并不全是因为企业经营情况恶化或企业丧失偿债能力，而是因为法人代表的信用道德沦落造成的。法人代表的个人信用意识和道德规范直接左右着企业的偿债意愿，必须加以重视。
（4）企业历史信用状况。企业偿债能力分析，从表象上来说主要是分析其偿债能力的强弱。但有能力并不一定就有偿债意愿。所以分析一个企业的偿债能力，不仅要考核其当期报表，更要重视其历史的偿债状况和信用状况，调查其是否有债务诉讼，是否发生过逃废债务、欠息欠贷行为，是否发生过商业信用纠纷等情况，以科学、客观和公正的态度进行分析。
（5）企业所处的行业、生产周期、经营规模、经营复杂程度等诸多因素。
2.长期偿债能力的其他影响因素
（1）国家宏观行业政策。国家对企业所属行业的产业态度，是扶持还是维持，抑或淘汰，对企业的发展前途和偿债能力都有很大影响。对于符合国家产业发展政策、科技含量高、出口创汇能力强的企业，国家采取扶持政策，这对企业的偿债能力就是一种保障和支撑。
（2）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。
（3）为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
三、尝试建立偿债能力分析的体系
对于企业的短期偿债能力整体分析，是否可以建立一个如同计算企业筹资的综合资金成本的方式，即加权平均资金成本。为了使企业的分析不片面化、单一化，为了使指标间能够协调统一，不是这个指标认为企业偿债能力强，那个指标一计算又很弱，把这种互相矛盾的结论留给分析者，有必要建立一个新模式。例如在某一行业找一些影响偿债能力的指标如根据资产负债表计算的流动比率、速动比率，企业领导者一贯的偿债作风，企业现金周转和流入情况，企业剩余的借款限额等，把它们统一数字化并分析各自所占的比重，最后计算短期偿债综合能力=各指标比重×各指标比率。通过多年的实践与分析逐渐建立某一行业的合理标准，并与其他行业找到可通之处。
偿债能力分析论文篇13
一、企业偿债能力概述
企业成长能力也就是指企业偿还债务的能力，而企业偿债能力分析一般分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，企业偿债能力也直接关系着其财务风险和经营风险。对企业偿债能力进行分析，能够给企业的管理者、投资者以及债券人提供决策依据，特别是对于上市公司来说，上市公司的偿债能力分析关系着众多股东的切身利益。而对于企业的经营发展来说，管理者需要对企业的偿债能力有一个详细的了解，在不同的发展阶段，根据企业外部市场情况的变化和企业内部自身的实际经营情况变化制定相应的发展战略。可以说，企业偿债能力分析是财务分析中的重要组成部分，偿债能力也直接反映出企业的发展前景。企业偿债能力所主要分析的指标有现金流量、流动资产、速动比率、资产负债率、产权比率等相关指标数据，可以分析出企业的短期偿债能力和长期偿债能力。同时，为了提高企业偿债能力分析的真实性和可靠性，在当前一般还会引入动态偿债能力分析，主要是针对企业内部和外部一些变化的因素，如市场变化因素、环境因素、政治因素等等[2]。经这些动态因素纳入到企业偿债能力分析中，可以提高企业偿债能力分析的全面性和真实性。
二、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.偿债能力分析方法不当
企业偿债能力分析方法不当是影响分析结果的重要因素，例如在指标的选取上，一些企业偿债能力分析往往只注重定量的分析，依据资产负债表的历史数据选择相关的指标。然而由于企业所面临的市场情况和企业内部情况在不断发生变化，因而企业偿债能力分析中如果缺失了比率分析等定性分析，就很难保证分析结果的真实可靠性。例如，企业现有的不良资产随着企业技术的革新和市场的变化也会发生相应的变化，不良资产也会转化为现金或者良性资产，由此可以看出，在企业偿债能力分析方法不当方便，主要便是没有充分考虑企业和市场的动态变化情况[3]。另一方面，在分析企业偿债能力时，对于资金渠道的认定在当前主要为企业的资产变现能力，也就是根据资产负债表进行比对，这种方法在当前的企业经营中也有失客观性。例如，在企业的经营过程中，资金来源渠道是很多的，无论是经营业务产生的现金，还是融资产生的现金，都是企业现金来源中的重要组成部分。如果仅仅依据资产变现能力来分析偿债能力，那么就很难客观、真实的反映企业偿债能力。
2.企业偿债能力分析结果真实性不高
在进行企业偿债能力分析时，分析结果也会受到企业管理者人为因素的影响，一些企业管理者处于各种各样的目的，往往会对财务数据进行粉饰，人为提高企业的偿债能力，这就使得企业偿债能力分析结果真实性大大降低。特别是在一些上市公司中，企业管理层有着较强的粉饰财报动机，为了获得更好的融资，得到投资者的支持，一些上市公司会粉饰财务数据，便如在资产的认定上，将不良资产转化为良性资产，或者通过关联交易降低资产负债率，以此提高上市公司的偿债能力。由此可以看出，在影响企业偿债能力分析结果真实性方面，主要的影响因素便是人为因素，由于我国企业财务管理中的独立性并不高，受到管理层的影响较大，也缺乏完善的内部审计制度，这就给财务造假提供了很大的空间。而从动机分析来看，出现人为造假的企业多为上市公司，但是在一些非上市公司中也存在粉饰财务数据的现象，特别是在一些涉及到并购、重组的企业中，而一些中小企业为了获得融资支持，也往往会进行财务造假。
3.缺乏完善的企业偿债能力分析机制
从我国企业偿债能力分析的整体发展来看，还没有形成一个完善的企业偿债能力分析机制，企业管理层和领导者也缺乏对于企业偿债能力分析足够的重视，很多企业的财务管理中缺失了偿债能力分析的职能。事实上，对于企业自身的经营管理来说，企业偿债能力分析能够给管理层提供决策依据，是企业在经营发展中作出正确决策的有效保障，并不仅仅是为了给投资者和债权人提供财务信息。而很多企业管理者并没有认识到这一点，因而也就不重视在企业财务管理中积极进行偿债能力分析，很多企业甚至多年没有进行过偿债能力分析，关于企业的资产负债水平只是有一个静态的定量了解，缺乏对于企业偿债能力的动态分析。由此可以看出，在我国企业偿债能力分析中所存在的一些问题，无论是偿债能力分析方法方面的问题，还是人为因素对于偿债能力分析真实性的影响，都是缺乏完善企业偿债能力分析机制的具体表现。在财务管理中，还没有形成良好的偿债能力分析意识，缺乏定期进行偿债能力分析的机制，而在内部控制和内部审计中也没有完善的制度作为保障，无法降低财务造假对于企业偿债能力分析的影响[4]。综合而言，这些问题不但是企业财务管理中存在的问题，也是企业经营管理中存在的问题，缺乏完善的企业偿债能力分析机制，阻碍了企业财务管理水平和经营管理水平的提高。
4.完善企业偿债能力分析的策略
选择适宜的偿债能力分析方法
在进行企业偿债能力分析时，应当选择适宜的偿债能力分析方法，引入更加科学、更加先进的偿债能力分析理念，例如施行动态偿债能力分析。在偿债能力分析指标的选择上，应当更加全面，选择一些能够充分体现企业动态偿债能力的指标，例如比率分析。而在资产负债率分析方面，应当结合企业经营环境和企业内部的各种变化，如企业技术水平变化、管理水平变化、企业外部市场环境的变化等等。同时，在偿债能力指标选择上，对于表位项目也应当进行充分的补充，如在分析企业短期偿债能力的过程中，应当重点考虑企业经营业务的变现能力，不应过于依赖企业的历史资产数据。并且应当充分分析企业的融资情况，如企业的融资成本，在这一方方面也应当考虑企业的信用状况，如果企业信用较高，那么能干活的银行贷款的支持就越大，继而就会提高企业的偿债能力。
5.提高企业偿债能力分析真实性
在提高企业偿债能力分析真实性方面，除了选择适宜的偿债能力分析方法，更加重要的就是应当防止企业管理层对于偿债能力分析的人为因素影响，也就是降低企业财务造假的可能性。针对一些上市公司通过粉饰财报虚假提高企业偿债能力的问题，应当在上市公司中建立起完善的内部控制制度和内部审计制度，提高财务管理的独立性，通过这种完善的内控制度来确保企业偿债能力分析的真实性[5]。同时，可以在上市公司中成立由非执行懂事和中小股东组成的审计委员会，保障上市公司财务管理和审计的独立性，这是提高上市公司偿债能力分析的基础。对于企业管理者来说，也应当树立正确的企业经营理念，特别是在粉饰财报进行偿债能力造假方面，管理者应当了解，虚假的企业偿债能力分析并不利于管理者做出正确的决策，同时也不利于企业的长远发展。
6.建立完善的企业偿债能力分析机制
对于现代企业管理而言，完善的财务管理是提高企业竞争力，促进企业发展的重要途径，而企业偿债能力分析作为企业财务管理中的重要组成部分，对于提高企业管理水平也有着重要作用。因而建立完善的企业偿债能力分析机制，对于提高企业的偿债能力分析真实性和可靠性就有着重要作用。在企业财务管理中，应当建立起定期的企业偿债能力分析机制，例如每个季度或者每年进行一次偿债能力分析。在偿债能力分析方法上，制定相应的制度，确保企业偿债能力分析的真实可靠性，同时，还应当建立起更加完善的内控制度。从制度上对于企业偿债能力分析进行保障是必要的基础，在此之外也需要相应的监督机制，特别是在一些上市公司，应当充分发挥中小股东的监督作用，并且明确相应的责任人。
三、结论
企业偿债能力分析是企业财务管理中十分重要的一部分，能够给企业管理层、投资者和债券人提供必要的企业经营信息，企业偿债能力也反映出企业的财务风险和发展趋势。然而在我国企业的偿债能力分析中，还存在着一些问题，例如偿债能力分析方法选择不当、偿债能力分析结果真实性不高、缺乏完善的企业偿债能力分析机制等等。积极对这些问题进行解决，对于提高企业的财务管理水平和促进企业发展有着重要作用。
参考文献：
[1]鲁笛.公司财务分析―短期偿债能力分析[J].山东纺织经济，2012，10：36-38+73.
[2]陈晓红.企业偿债能力分析探讨[J].浙江金融，2012，11：47-48.
