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(一)行业风险企业在其发展中经常跨行业进行投资，不同的行业带来的风险也各不相同。例如：某企业进行股权投资的领域较多，涵盖了制造业、房地产业、金融业等领域。而在这些领域中带来的行业风险也各不相同。比如金融行业，其行业风险主要包括财务风险、操作风险、宏观经济变化的风险、债权人风险等。比如房地产行业，宏观经济的风险、国家调控政策的出台、市场供求关系的变化等都将为企业的股权投资带来巨大的行业风险。这些风险都是企业无法提前预测的。
(二)企业自身存在的风险企业进行股权投资的主要目的就是为了扩大规模、增强实力。企业自身存在的风险不容忽视，诸如流动性风险、多元化经营的风险、投资结构带来的风险。首先，流动风险主要是指企业的流动比率风险。例如：某企业从2012年开始出现了流动比率持续下降的问题，究其实质，主要是由于该企业不顾自身的实际情况不断增加股权投资而引发的。大量增加的股权投资占用了企业的流动资金，一旦该企业资金出现缺口，必定会为企业的发展带来偿债危机。其次，多元化经营带来的风险。近年来，随着经营战略的转变，企业利用股权投资的方式，走多元化经营的模式。但是，多元化经营确实能为企业带来投资收益吗？实际情况不容乐观。究其实质还是由于企业的战略发展问题。企业多元化经营的发展模式本身并没有错，但是这种多元化模式可不是纸上谈兵。有的企业在股权投资过程中涉足的领域太多，根本就不了解投资领域的发展状况和未来趋势，盲目跟风进行投资，无法实现预期效果。第三，投资结构带来的风险。有的企业进行股权投资虽然所涉足的领域很多，但是从投资的具体结构来看，结构形式单一，不能形成有效互补，导致一亏倶亏。还有的企业把投资错误的集中于某一行业，从而形成更大的风险。比如房地产行业，在宏观经济增速放缓的情况下，从而影响投资效果。
(三)投资管理模式存在的风险企业股权投资管理模式的风险主要包括运营管理模式风险、财务管理模式风险、战略管理模式风险等。例如：在企业的经营过程中，企业管理层的决策决定着企业的未来经营方向。管理层科学的、正确的决策将把企业引向良性的方向发展。当企业投资决策出现问题时，企业所面临的风险必定增加。再比如信息披露风险。企业进行股权投资的目标企业并没有严格按照投资协议中的相关规定进行信息披露，不及时报告企业的重要经营信息，或者对外部投资者提供经过企业过滤的虚假信息。这种不真实的信息环境必定会影响企业的投资决策。
(四)股权结构风险所谓股权结构风险主要是指股份公司的总股本中，不同性质的股份所占的比例及相互之间的关系带来的风险。例如：某企业的全资子公司的规模较小，即使是最大的子公司，其注册资本也超不过300万元，而最小的子公司注册资本仅为50万元，对于这种规模较小的公司而言其本身的抵御风险的能力就较弱，一旦出现经营方面的问题企业就岌岌可危。
二、采用科学的方法对股权投资风险进行有效管理
股权投资业务的风险控制目标除了合理保证投资业务合法合规，资产安全完整，财务信息真实可靠，防止出现舞弊等外，还要防范投资失败风险，充分发挥投资并购的效应，实现投资并购预期目标，为实现企业的总体战略服务。
(一)有效的进行行业风险的控制虽然行业风险由外部因素引发，并具有一定的不可抗性，但是，企业仍需针对投资的不同行业的特点制定出最大限度降低行业风险的管理与控制方案。例如：对于涉足房地产业的投资企业，应及时了解国家出台的相关宏观调控政策、及时把控市场的需求风险，及时调整投资的规模和项目，尽量避免由于决策失误带来的风险和损失。
(二)加强投资企业自身风险的控制股权投资企业作为投资管理的主体，其自身的经营与管理风险也很大。针对流动性不足的问题，企业可以及时调整股权投资的规模、调整投资的战略；面对多元化经营的风险，企业应加强对各领域中子公司的管理，并及时根据行情的变化做出战略调整，对于那些经营不利的子公司在调整后如果仍无法得到更好发展，一定要及时退出该行业的发展与投资，降低损失；对于投资结构风险，企业应进行合理的投资规划，不能将资金全部投入到高风险的行业领域中，对于那些投资收益并不高但是经营比较稳定的企业也可以进行投资，以达到分散投资风险的目的。
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（二）投行业务范围。
由于国内各家商业银行的发展程度、管理模式的不同，其投行业务的种类和业务范围差别也较大。一些商业银行的投行业务相对成熟，产品种类也较为丰富，例如工行、建行等；更多的一些商业银行，虽然开展了一些投行业务，如项目融资、银团贷款等，但其并没有将这些业务作为投行业务进行管理，导致业务效率较低，不能成为新的利润增长点。目前银行开展的投行业务大多集中在项目投融资、财务顾问、企业发债等业务领域。特别是在融资方面商业银行公司授信业务往往是通过表内发放贷款方式为客户进行融资，但由于该类业务不但100%占用信贷规模还100%占用风险资产，因此需要通过投行业务解决上述问题。
二、投行业务面临多重挑战
（一）同业竞争
伴随金融市场改革深化，国内银行逐渐意识到发展投行业务的重要性，并纷纷制定策略，推进业务转型升级，促进投行业务规模扩大。但是保险、证券、基金、信托等机构的进入，势必对商业银行的投行业务带来挑战，加剧该领域的竞争。商业银行传统的粗放式经营模式面临诸多问题，这也成为投行业务发展的最大障碍。
（二）外部监管
为规范金融机构同业业务，人民银行、银监会等五部委联合印发了《关于规范金融机构同业业务的通知》规范了同业业务的分类和核算标准，使同业业务回归流动性管理的业务本质，明确要求金融机构按照业务结构和风险实质进行风险资本计提和会计核算。
2016年2月，银监会印发《中国银监会办公厅关于防范化解金融风险严守风险底线工作的意见》，要求将非信贷、表外业务等类信贷业务统一授信管理，建立各类资产的质量监测体系。
（三）各类风险逐步暴露，风险管理难度增大
随着投行业务的发展，其业务的风险特征也不断演化。早期，同业业务品种的风险主要是流动性和市场风险；后期，同业业务被多层包装嵌套，设置多重通道，交易资金方、项目方、通道方?e综复杂，操作风险被放大，在同业业务规范化、专营化后，风险有所降低；近年来，市场利率水平不断下移，资本市场波动剧烈，信贷资产荒初现，外部环境因素变化，使得商业银行的投行风险面临信用风险与市场风险、流动性风险相交叉的综合风险，加上各类资产的风险传染，风险管理难度增大。
三、投行业务风险管理防控措施
（一）整业务定位，优化业务流程
综合经营是未来商业银行发展的趋势，我国银行业的分业经营模式并不可持续，及时调整业务定位，逐渐将投行业务发展成为商业银行的一项核心业务。尤其是伴随金融市场化改革和国内资本市场快速发展，未来，投行业务具有广阔的发展空间和潜力，谁先抢占了更多的投行业务市场份额，谁就具备了未来金融市场竞争的核心竞争力。
从流程优化角度看，由于投行业务对时效性的要求很高，这就要求商业银行必须优化业务流程，提高业务和审批效率，强化对客户需求的反应能力。业务流程的时效性要求商业银行健全科学高效的审批制度，综合运用定性和定量审核指标体系对投行业务实施审查和审批。
（二）遵循“穿透”原则
投行业务在风险管理上应坚持遵循“穿透”原则：即要穿透资金最终走向，了解各方在业务中的角色，如业务中的底层资产、出资方、风险最终承担方、担保受益方、法律关系等，对于最终承担风险方，还要坚持穿透业务的利润来源，是来源于资产流动性溢价、资产市场风险溢价，还是底层资产的信用风险溢价，决不能因为同业交易对手的业务隔离和复杂业务结构就放松对风险底线。
（三）建立全面风险管理体系
1、完善制度体系
投行业务的制度管理需要总体的管理框架，全流程的操作细则。定期将个案批复的共性要求总结为该业务品种的管理通知，再将各类管理通知整合为该业务的操作规程制度；对业务流程的管理制度有助于保证各环节能够有效衔接和互相制衡，最终使业务流程类的管理制度与业务种类的管理制度形成纵向与横向交叉管理的网状制度结构，及时废除零散、重复的管理要求，最终形成完善的新兴投资制度体系。
2、强化系统支持
高效率的业务办理和操作风险控制离不开系统的支持，业务操作系统要将制度管理体系中的流程管理、岗位职责、内控制衡等要求嵌入其中。随着业务的发展及系统的升级，如可通过手机终端登录操作，实现集中与外出业务办理的双重需求。
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1.2研究意义
目前研究风险投资的论述数不胜数,但是站在企业财务管理的角度来讨论风险投资的却并不多,一些失败的案例在带给我们悲痛的同时,也让我们深思。虽然从 90 年代开始风险投资业务在我国蓬勃发展起来,但大多数风险投资项目以失败而告终,极少数的能有好的收益。造成这一现象的原因,第一,是因为风险有固有的高风险性,第二,是因为风险投资机构的财务体系不健全,管理财务的能力不够强。再者,接受投资的对象企业处于创业阶段,这一阶段企业的主要任务是开发新产品,获利能力很低,存在很高的技术和市场风险,如果不注重财务管理的优化,很容易导致创业失败,从而也导致风险投资公司投资项目的失败。
本文致力于研究在风险投资过程中的主体企业(风险投资机构)和风险投资对象企业(接受投资的对象企业)财务管理优化问题,探讨财务管理对风险投资成功的重要性,具体包括风险投资方和被投资方两方面的财务管理问题,涉及筹资、投资和撤资等多个经营过程,分析发现风险投资的财务风险,探讨风险投资中财务管理面临的困难,寻找规避风险的途径,通过优化财务管理把风险控制在可以接受的范围内,对风险投资的健康发展具有现实意义。
1.3篇章结构
本文共分为六部分:
第一部分,引言。主要介绍研究背景与研究意义,国内外研究综述及论文结构与主要研究内容。
第二部分“风险投资与企业财务管理”.主要介绍风险投资中财务管理概述,风险投资的财务管理特征以及风险投资与企业财务管理的互动关系。
第三部分“我国风险投资中财务管理出现的主要问题”.通过介绍风险投资财务管理的主要内容引出风司在筹资,投资,资本退出阶段出现的问题以及对象企业在融资和投资方面的问题,最后通过对MC公司的案例分析,举例说明在风险投资中财务管理所出现的问题。
第四部分“风险投资对优化财务管理的要求”.分别对主体企业和对象企业提出优化财务管理的要求。
第五部分“在风投中优化财务管理面临的主要困难”. 主要有投资机构与对象企业的矛盾、资源的限制、行业环境的限制三个方面。
第六部分“在风投中优化财务管理的主要措施”.从风险资本筹资,投资,退出,评价四个方面着手,提出在风投中优化财务管理的主要措施。
1.4 文章创新点
本文主要的创新点在于明确了风险投资与财务管理的互动关系,且分别从主体企业和对象企业阐述了风险投资对财务管理的要求,并进一步分析了在优化财务管理的过程中投资机构与对象企业的矛盾,最后提出了在风险投资中优化财务管理的主要措施。
2、理论基础与文献综述
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二、加强水电投资企业财务风险管控，提高财务管理的意义
（一）改变了水电投资企业发展重效益、轻管理的格局，提高了资金的利用效率
水电投资企业面临的财务风险有其自身的特殊性，这主要表现在水电施工企业的前期投资大、负债率高及回报周期长等。长期以来，为有效控制水电投资企业的成本，水电投资方一直将利润率作为衡量发展水平及经济效益的有效指标。但只注重利润，而不关注管理，尤其是财务风险管理，一直是水电投资企业面临的重要问题。加强水电投资企业的财务风险管理，可以及时发现投资运营中不利因素，将潜在风险损失降到最低。此外，对其企业财务风险的有效管控，还提高了资金的利用效率。水电投资企业根据投资回报率，建立相应的风险评价体系，并将当前收益与未来收益进行对比，从而选择合适的路径将相关的资金流投入到水电投资企业的运营发展中，获得良好收益。
（二）有效降低了水电投资企业的财务风险，有利于建立完善的财务体系和资金管理机制
财务风险的管控一直是水电投资企业财务管理过程中的重点与难点。水电投资企业的财务管理风险表现在筹资过程中的机会成本、投资兴建过程中的坏账及人为操控及投资活动完成后的利息损失等。加强水电投资企业的财务风险管理，可以通过建立完善的财务管理体系，将风险水平控制在预定的范围之内。当然，完善的财务体系不仅包括财务风险管理机制，还应体现在财务风险管理制度、财务风险管控人员等方面。水电投资企业财务风险管控中最重要的方面就是对资金，尤其是流动资金的管控，而财务风险管理机制的有效运营，也会对建立科学合理的资金管理机制产生作用。
（三）加强水电投资企业财务风险的管控有利于强化对单位收益分配的评价
水电投资企业的收益分配在我国法律上已有明确的规定，会计法及相关的会计准则也对企业的收益分配进行了有效的限定，如必须在特定年限内计提法定盈余公积，其次计提任意盈余公积，然后再允许向投资者分配利润等。加强水电投资企业财务风险的管控，就是本着谨慎性的原则，在对单位收益?M行分配的过程中，充分考虑投资过程中的潜在风险，而不是为了美化财务报表、虚增利润率，向利益相关者进行不合程序的收益分配。加强对单位收益分配的评价客观上会产生两种作用：一是通过建立有效的“风险―收益”评价体系，合理评价水电投资企业的投资行为；二是保障水电投资企业的运营发展，科学管控风险，并可以进行有效率的再投资行为。
三、构建水电投资企业财务保障机制，提升水电投资企业风险管控水平的举措
（一）提高水电投资企业财务风险防范意识，建立和完善水电投资企业财务管理体系
当前，水电投资企业要建立有效的财务风险管理机制，一是要提升风险防范意识，另一方面建立完善的财务管理体系。具体来说，提高水电投资企业的风险防范意识，就财务管理人员来说，要对水电企业施工产生的财务活动，尤其是资金活动进行合理管控，对可能存在的各种风险进行评估，提升应对财务风险的意识；就水电投资企业管理层来说，为降低财务风险，必须重视财务管理工作，提升财会人员的风险防范意识，并通过企业研讨和管理培训等形式将风险防范有效实施。此外，实现对水电投资企业财务风险的有效管控离不开体制机制的建设。建立和完善水电投资企业的财务管理体系，就是要将财务管理、风险防范及财务监督等有效结合，通过制度化规定、多元化形式和规范化行为将水电投资企业的财务管理控制在相对较高的水平之上。
（二）拓展水电投资企业的筹资渠道，建立多元化的筹资机制，增加风险管控建设支出
有效管控水电投资企业的财务风险，其重要体现是优化其筹资方式。水电投资企业的投资成本一般较大，负债率相对较高，负债水平从20%-80%不等，且规模越大的水电企业其负债率也往往越高。为获得水电项目投资所需的现金流，水电投资企业经常会发生筹资行为，向银行等金融机构融资是绝大多数的水电投资企业面临的选择。但从银行等机构取得发展资金具有很大的限制性，且渠道单一，因此必须充分利用债券筹资、票据筹和其他形式的筹资方式，以实现水电投资企业筹资方式的丰富多元。当然，还要充分考虑政策的可得性，利用水电企业专用款等积极解决企业的筹资难题。此外，还要注重增加风险管控建设支出，将风险防范成本纳入财务管理的总成本之中，通过建设风控岗和管控准则等对水电投资企业进行有效的财务风险管理。
（三）深化水电投资企业的财务风险管控观念，并有效规范财务管理活动
水电投资企业当前面临的突出问题是财务风险管理意识薄弱，未能对前期筹资、中期运营及后期评价与监督等各个环节进行有效规范。为此，水电企业管理层要注重深化财会人员的财务风险管理观念，并结合项目的实际发展状况进行理念的转移。为有效规范水电投资企业的财务管理活动，对于企业发生的前期筹资行为，要注重识别机会，尽可能降低项目成本，并将筹资风险指标纳入到财务评价之中；对于企业发生的中期运营发展流程，要注重对现金流的管控，并根据资产负债率等指标合理确定其运营风险等级；对于企业发生的后期评价及监督，要建立科学合理的财务管理体系，并根据“收益―风险”对等的原则对水电投资企业的项目投资行为进行评定。
（四）创新水电投资企业财务管理领导体制，引进财务风险管控人才，提升管理专业化水平
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1.融资渠道狭窄,资本规模较小,风险抵抗能力较弱。我国券商投行业务目前的资产规模现状是,实施投行业务的券商虽多,但资产规模过小,实力较弱,抗风险能力差 。对于券商投行业务,体现其抗风险能力的指标主要有两个方面:一个是资金规模;二是资本金充足率。券商投行业务可支配资产的多少是决定其市场竞争力的重要参数之一,充足的资金让券商投行业务避免在遇到资金面上的问题时抛售自营账户中的股票,有利于释放金融市场风险,起到价格稳定器的作用 。
2.缺少对风险管理的目标制定。风险管理目标是通过发现和分析企业面临的各方面的风险,并采取相应的措施避免风险以便券商投行业务实现其经营目标,降低失败可能性,和减少影响其绩效的不定因素的全部过程。在券商投行业务根据自身的风险偏好制定相应风险管理目标后,需要制定相应的风险管理政策对风险管理进行指导,并且,需要在整个机构范围内对风险管理的重要性和战略目标进行深入沟通和宣传。
3.缺少风险预警机制。风险预警报告是进行风险管理决策的基础,也是风险管理所必须依据的基本数据;同时,券商投行业务的风险预警也能针对风险管理工具和行为效果实施定性和定量测评,以便对风险管理体系的功能与效率作出报告,作为风险管理部门及时更换管理工具和调整管理行为的依据。我国券商投行业务由于风险预警机制的缺失,不能预报和分析在正常的经营活动中可能发生的、对券商投行业务造成损失的情况,不能为券商投行业务提供警报及排警的建议,不利于通过对预警指标的监测,实时监控券商投行业务变化;不利于针对预警风险分析,集中力量对高风险区域采取重点防范措施,切实做到监管工作关口前移,从而有效地防范和化解风险。
二、建立高效的投资银行风险管理体系
1.明确的风险管理原则。券商投行业务在风险管理过程中,必须坚持超前性、有效性、安全性、制约性、独立性和创新性的原则,同时要不断适应外界的变化。
2.高效的风险管理机构。风险管理机构的职能是制定风险管理政策规则和程序,监督和管理公司及各业务部门的风险状况,评估并监督各种风险暴露,监督和管理公司及各业务部门根据各级管理的特征,建立集中、自主的风险管理部门 。
3.严格的风险管理制度。严格的风险管理制度至少应包括以下一些内容:(1)风险控制目标制度。就控制论一般意义上说,没有目标就没有控制。因此券商投行业务风险控制必须确立风险控制目标,而且使之制度化。我国券商投行业务总目标是确保券商投行业务自身发展战略和经营目标的实施,保障券商投行业务各项业务安全、高效和健康运作。我们应该把这一目标制度化。(2)风险管理范围制度。要通过严格的、科学的制度规定从总公司到分支机构乃至各部门的风险管理范围。这种范围划分要避免出现“真空区”和“重叠区”现象,使风险管理不流于形式。(3)激励制度。赋予各级风险管理者明确的责任,对管理者建立起强有力的外部约束机制。对风险管理者既有激励又有惩罚,积极控制风险。(4)项目风险评估和决策咨询制度。券商投行业务在寻找和确立投资项目时必须受此制度制约,避免“拍脑子”的方案得以实施。此项制度内容包括:①项目提出可行性方案;②项目风险评估委员会和专家小组评审;③按不同投资权限送部门或公司领导决策;④项目实施;⑤项目跟踪评估。(5)财务会计管理制度。该制度的核心是规范公司的财务管理,提高会计核算质量,提高公司的经营管理水平,确保公司资金安全、保值增值,从而有效防范财务风险。(6)稽核审计制度。券商投行业务必须建立独立的稽核部门,对各分支机构、部门的业务、财务、会计、及其他经营活动的合法性、合规性、准确性和效益性进行检查监督。(7)风险准备金制度。风险准备金指券商投行业务在收入分配中扣除用于应付、补偿各种经营风险而造成经济损失的准备基金。券商投行业务是高风险行业,风险多种多样,且具有突发性、系统性等特点。为了应付这些意外的风险,保证券商投行业务日常经营正常进行,必须在盈利中提留一定数额的资金,作为风险准备金,专门用于补偿因风险造成的损失。(8)各种业务管理制度。针对各种业务的特点,分别制订相应的管理制度,有效防范各种业务风险的产生。
三、投资银行业务风险管理的对策实施
1.推进投行业务负责人和管理人员队伍的市场化,引入独立董事,增强风险意识。外部治理和内部治理共同组成了法人治理结构。外部治理可以实现资本所有者通过市场对经营者的间接控制,增加法人治理过程的透明度和客观性。在我国能上市交易的券商只是凤毛麟角,所以通过外部治理完善我国券商投行业务的法人治理情况不可行。目前,内部人控制问题只能通过经理人市场的建立与完善和引入独立董事来得到有效解决。
人力资本市场有长期的记忆力,它能识别和评价董事和经理人员的人力资本数量和质量,并通过其人力资本市场价格的波动,对其施以赏罚。高素质董事和经理人员的上佳表现会为他们带来新职位,而表现不佳则在离任后很难再被聘用于其他的公司。就中国现实而言,积极的经理人市场尚未形成,但人力资本市场对企业家资源的配置作用日益突出。有鉴于此,推进董事和经理队伍的职业化和市场化建设,最为现实的选择是要催育高效率的人力资本市场。
2.建全防火墙制度和内控机制。在一个有效的风险管理框架下,如何充实内在的各种制度是至关重要的。这种制度建设就好比人体的经络一样,将框架中各部门有机的连接起来并及时传递信息。
首先,在全面风险管理系统中,必须明确风险管理委员会、风险管理部门、专业风险管理人员和业务人员的权利和责任,并在组织上、技术上保证重大风险决策和管理措施与业务经营管理要相适应相协调。明确规定内部单位和各重要业务岗位可以承担的风险的性质、限定风险涉及的范围、监测风险暴露头寸、明确各环节各岗位各组织的责任、对于各项风险决策都有切实的监督与控制的措施,并在非常情况下具有应变的可能。对于超出管理权限的风险,不但在行政程序上需要获得上级主管的许可,还可以在技术上(例如在计算机系统中)设置不能轻易逾越的障碍。
其次,应明确风险管理部门和职能部门在工作中针对风险问题的合作和沟通程序,这一环节对券商投行业务防范和管理风险是必要的和有效的。由于在券商投行业务内部建立了风险控制和业务开展两条独立运作的专业线,在一般情况下,尽管双方秉承统一指导思想,但由于立足点不同会带来分歧。因此就要建立逐层解决的制度,并将这一过程延续到风险管理委员会,直至管理层。
第三,在有效性制度建设中,应该建立相应的风险控制标准和奖惩依据,这是整个风险控制工作的剂,是为更加积极地发挥风险管理作用而制定的。由于这个行业所具有的高风险和高收益并存的内在规律,任何券商投行业务部门都不可避免地具有追逐高风险的内在动力,为了减少业务过程中可能出现的操作风险,制订相应的奖惩制度也是必需的。正因为风险管理人员的作用体现在通过减少风险、控制损失的方式来逆向提高公司的盈利水平,因此,这种绩效评定较为困难,也需要更为有效合理的评定制度来予以保障。
第四,券商投行业务内部业务部门之间的利益冲突产生的弊病很多,因而建立各经营业务之间的防火墙不仅对防范券商投行业务经营风险具有重要的作用,而且对证券公司长期的、稳定的、健康的发展具有极其重大的意义。建立我国券商投行业务各经营业务之间的防火墙也应积极从制度建设入手,一般应包括以下规制内容:①业务限制。券商投行业务经营业务部门之间的业务往来需受严格限制,内部的交易应以通常的“公平交易”原则进行,并不得损害券商投行业务稳健经营的要求;②资本流动限制。券商投行业务各经营业务部门之间的资本流动不得损害券商投行业务稳健经营的要求,最低不得低于券商投行业务要求的限制;③信息流动限制。防止券商投行业务各经营业务部门之间有害的信息流动,即在二者之间设立防火墙。
3.健全风险管理人员激励――约束机制。风险管理不同于业务经营,所以没有办法用定量的标准去衡量风险管理人员的绩效。对风险管理人员实行恰当激励机制,能更好的激励其进行风险管理,达到控制风险的目的。在激励机制上,借鉴国外券商投行业务的经验,券商投行业务应普遍采用即期激励和远期激励相结合,注重引导高管人员行为长期化的激励机制 。如在保证员工基本薪酬不低于本行业平均水平的前提下,利用不同期限的金融工具组合设计出以中长期为目标的激励方案。券商投行业务采用这种激励机制,使公司成长性和高管人员、普通员工的个人利益紧密联系在一起并形成相互促进的良性循环,保证券商投行业务长期持续稳定发展。
参考文献:
[1]陈琦伟:《投资银行学》.东北财经大学出版社,2002年版
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一、企业海外投资财务管理面对的风险探究
(一)汇率风险海外投资与国内投资最大的差异，就是存在着汇率，由于各个国家交易的货币不尽相同，因此如果国内企业没有做好外汇的管控，那么就会滋生出汇率方面的风险，一旦汇率出现波动，在产生汇率差之后，那么企业也会蒙受比较大的损失，所以这也是务必要得到重视的风险内容，并且也是最为常见的风险之一。
(二)资金风险资金是财务管理工作中的关键内容，如果资金在运用时没有做好相应的规划，便会形成资金方面的风险。由于海外投资环境与国内有着较为显著的不同，所以国内企业若是在对资金实行统筹时，没有对当地的实际状况予以充足的调研，对财务管理风险的识别不到位，那么就有可能致使资金分配的不恰当，例如在一些海外国家，通常都有针对海外企业的资金流转税，一旦国内企业在正式开启海外投资之前，没有予以全面的调研，那么就有可能产生更高的回流成本。
(三)人员风险国内企业在去到海外实行投资活动之前，一般都会组织出一支技能素养比较高的财务管理团队，但是由于各个国家的财务流程都不会完全相同，如果国内企业没有针对投资所在国家的实际状况，对内部的财务管理人员予以相应的培训，致使工作人员对于他国的财务流程了解度不够，那么同样也会诱发财务管理风险。
(四)理念风险在海外投资期间，国内企业往往要聘用数量比较多的国外劳动力，而人工成本也是财务管理的关键构成部分，同时也是较为容易产生风险的内容。详细来说，由于海外与国内的理念与文化都存在不小的差别，所以企业派驻的管控人员，与所在地的工人之间产生文化摩擦，那么就有可能会致使人工成本攀升，从而导致财务管理工作浮现出风险。
(五)政治风险站在现实的视角来看，非洲以及东南亚由于相对落后，市场没有完全开发完成，所以也是很多国内企业在实行海外投资的首选地点，但是这些地点的政治风险也比较大，一旦当地的政策突然改变，那么就有可能对财务管理工作形成影响，并且也容易出现当地企业排外的状况。
(六)市场风险尽管海外市场的总体规模要远远大于国内，但是这并不代表市场的竞争比较小，反而由于环境的繁杂性，致使市场的抢夺程度更加激烈，在实行财务的管理时，如果企业没有对市场风险予以有效的评定，那么就有可能会致使企业的经济效益受损，对企业的财务状况而言极为不利。
(七)制度风险现如今，在国际上并未制订完全一致化的财务管控制度，因此国内企业在实行海外投资期间，就容易浮现出制度风险，例如，由于管控的制度有所差异，致使国内企业在获取信息时不对等，那么就没有办法为财务管理形成相应的依据，这样就会使得风险产生。
(八)税务风险不论是国内、还是国外，在投资活动中必然会伴随着税务工作，而这也是财务管理的重中之重，但是如果国内企业没有对海外投资地点的税务要求与政策予以针对的研究，那么就可能产生重复缴税的问题，此外也有可能造成漏缴的情况，从而导致不同程度的财务管理风险，这对于在海外投资的国内企业而言非常不利。
二、企业海外投资财务管理风险的应对策略
(一)做好外汇管控国内企业在正式开启海外投资之前，为了能够防范外汇问题诱发的财务管理风险，就务必要对汇率做出动态化的探析，同时做好企业内部外汇程序的革新，确保企业能够拥有较强的抵御外汇风险的能力。一方面财务管理人员应当提升自身对于外汇的知识，另一方面企业需要与被投资方签署相应的外汇保护条款，如此一来，便可以进一步提升外汇管控水准。
(二)加强理念建设海外与国内在工作理念上有着比较大的差异，因此为了防范人工成本对于财务管理的影响，规避在这方面产生的风险，那么就务必要加强对于理念的建设，详细来说，企业应当做好外派管理团队的培训工作，让他们对当地的工作文化予以了解，继而在对工人管控时，能够采取正确的方式，这样才可以提升工作效率，防控人力成本方面的财务风险。
(三)注重考察工作对于海外投资来说，国内企业如想要防控外部要素诱发的财务风险，则必须要加强考察与调研工作，对投资所在国度的政策、税收机制、市场环境、财务流程等都予以明晰，然后在对财务管理的工作人员进行培训，让他们能够正确的开展财务活动，将各类风险隐患扼杀于萌芽之中。
(四)完善管控机制严谨而又切实的财务风险管控机制，是规避各类财务管理风险的有效手段，所以说这也是企业务必要完成的工作。企业应该针对海外投资期间各类潜藏的风险隐患，予以翔实的分析，然后针对每一种类型的隐患，都制订出相应的管控机制，这样一来，即便是风险产生之后，企业的财务管理人员也能够有据可依，迅速的做出应对，将风险控制在可控的范畴之内。
(五)关注合同签署如想要进一步对海外投资期间的财务管理风险予以防控，就需要关注合同的签署，通过合同条文来约定由于客观要素引发投资中断之后的赔付事宜，确保企业在经济层面不会过度受损，因此，国内企业务必要做好海外投资合同的拟定工作。
(六)重视风险识别在完成海外投资的立项之后，国内企业还需要做好相应的财务风险识别工作，这项工作可以企业亲自来完成，同样也可以与一些项目咨询公司合作来完成，风险识别的对象包括但是不限于合作方、投资市场、政治状况等，然后对获取到的各类数据做出深入的探究，并形成针对的风险报告，为企业的后续财务管理工作创建出良好的根基。
(七)优化投资环境对于海外投资来说，国内企业还需要紧跟我国政府的指引，尽量选择我们国家政府存在紧密合作的海外国家，这样就能够进一步规避财务管理的风险。例如，“一带一路”路线上的国家等，这部分海外市场的投资环境都已经得到了较为良好的优化，并且体系也已经比较健全，所以在投资时也会更加顺畅，滋生财务风险的概率也相对比较低。
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流动性风险指的是，由于国有企业在境外进行融资或因为融资而引发的债务，从而导致国有企业财务状况产生恶化，诱导国有企业产生财务危机。流动性风险主要表现在两方面，即国有企业的资金风险以及国有企业在境外的项目公司风险。
一方面，从国有企业的角度来看，国有企业在境外发展过程中涉及企业的兼并与收购等财务支出，这在一定程度上加剧了国有企业的财务负担，容易导致国有企业形成高负债资本结构，从而让国有企业的融资成本提升。在一些资产负债率较高的国有企业中，任何一项兼并以及收购行为都可能引发企业在资金系统方面的崩溃。
另一方面，国有企业由于在境外投资过程中需要支付大量资金，如企业资金紧张，必然会导致借贷行为的产生，而借贷利息或定向增发等股权稀释行为也进一步拉大了国有企业的资金压力，财务风险随之提升，加之原本产生的借贷利息，国有企业将面对较大的财务流行性压力。当企业财务压力越来越大时，国有企业将会丧失许多境外投资项目，从而导致国有企业境外投资缺少灵活性。
1.2支付风险
通常情况下，国有企业境外投资的支付方式有现金、股权、杠杆等。另外，根据投资双方的谈判，也可能产生诸如履约信用证等，为了避免国有企业信用证被安全提款，那么也就需要国有企业有针对性的制定保障条款。另外，国有企业使用的不同支付方式也会对企业的财务运营产生一定的影响，使国有企业境外投资产生财务风险。
1.3融资风险
现金支付是目前我国国有企业境外投资的主要支付手段之一，也是相对较为稳定的一种支付工具，国有银行现金主要来源于企业自身筹集、银行贷款、国际银行贷款等。国有企业运用不同的融资方式，使用不同的融资工具也导致融资期限以及融资成本的不同。同时，不同的资本市场之间存在着割裂性。因此，国有企业境外投资也具有一定的融资风险。
2国有企业境外投资财务风险产生的原因
首先，国有企业的内部控制不科学。在一些国有企业中，由于一些国有企业无论是在企业财务方面，还是在企业销售与管理方面，依然没有制定科学的控制体系，从而无法在国有企业内部形成部门之间的牵制作用与机制，这往往造成了国有企业的内控制度只是成为了一种宣传手段、一种形式，无法真正发挥出内部控制制度在境外投资财务风险中的管控效果;往往会导致某些人员通过境外投资的方式，蚕食与贪污国有资产，不但让海外投资呈现出亏损的状态，也阻碍了国有企业在本国的发展壮大。
其次，国有企业决策机制不科学。在很多国有企业中，无论是小型投资还是大型投资，往往都是企业一把手拍板决定，会议研究是一种形式或是一种告知的程序，无法发挥出会议应有的讨论与论证作用，发挥集体决策的效果。也有一些国有企业的决策权力较为分散或较为集中，这也往往会导致国有企业决策科学性的丢失，从而让国有企业的境外投资在初始阶段就存在着很多不确定的因素。
再次，国有企业对境外投资的风险管理体系较弱。在国有企业的境外投资行为中，部分国有企业开展境外投资只是为了建设所谓的面子工程，只是为了追求政绩，这种行为往往让国有企业对境外投资不注重可行性，失败的风险较大。而国有企业的员工大多数在风险的认识、风险意识方面都存在很多不足之处，思想观念落后，导致很多国有企业并不愿意购买相应保险，而是更加希望通过贿赂的方式，获取境外投资项目的成功，因此，也导致很多国有企业在境外投资过程中产生损失后无法获取补偿，加大了境外投资的风险与损失。
最后，国有企业对境外投资缺少市场监管。国有企业的境外投资行为具有一定的特殊性，也正是由于这种特殊性，让国有企业境外投资的基本状况需要对相关监管部门进行陈述，监管部门受到境外监管困难因素的影响，也只能将国有企业的汇报以及报告作为标准，这势必会造成国有企业境外投资风险的增加，无法获取及时、准确的信息，从而形成了信息不对称的现象。所以，国有企业境外投资风险的产生，在很大程度上来自于监管部门对投资行为的监管缺失，相关人员必须要直接面对这种问题，从而降低国有企业境外投资的风险。
3国有企业境外投资财务风险的规避策略
3.1强化投资责任追究制度
目前，在我国国有企业中，现代企业制度的建设还处于起步阶段，这也让我国国有企业的管理水平相对落后，企业内部控制相对而言流于形式，国有企业的管理部门在进行申报审批时，不需要承担审批后果，这也让很多国外企业在境外投资过程中没有针对项目进行充分调研，也没有经过专家论证，导致国有企业在境外投资失败成本过大，境外投资的财务风险进一步增加。因此，制定出台完善的国有企业境外投资管理制度是非常有必要的，尤其要注重国有企业境外投资决策制度以及决策人的责任制度，一旦国有企业在境外投资发生重大失误而引发财务风险，那么决策人就需要承担相应责任。而境外投资效益较好时，就需要给予决策人必要的奖励，奖罚分明的制度不但有利于调动国有企业境外投资的积极性，且对财务风险的规避也有着很大的效果。
3.2强化境外投资监管制度
篇8
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.10.017
[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）10-00-02
随着近年来全球经济一体化的不断加快，我国国有企业也逐渐实施“走出去”战略。目前，从我国境外投资来看，国有企业无论是规模上还是资金数量上都占据着主体地位，尤其一些重要领域，更是占据着绝对的优势。虽然目前境外投资风险较大，但机遇与挑战共存。由于境外投资目前相对国内而言，还是一种较为新鲜的事物，缺少境外投资经验也是限制国有企业境外发展的主要因素之一。所以国有企业境外投资还存在着一定的财务风险。
1 国有企业境外投资财务风险的种类
1.1 流动性风险
流动性风险指的是，由于国有企业在境外进行融资或因为融资而引发的债务，从而导致国有企业财务状况产生恶化，诱导国有企业产生财务危机。流动性风险主要表现在两方面，即国有企业的资金风险以及国有企业在境外的项目公司风险。
一方面，从国有企业的角度来看，国有企业在境外发展过程中涉及企业的兼并与收购等财务支出，这在一定程度上加剧了国有企业的财务负担，容易导致国有企业形成高负债资本结构，从而让国有企业的融资成本提升。在一些资产负债率较高的国有企业中，任何一项兼并以及收购行为都可能引发企业在资金系统方面的崩溃。
另一方面，国有企业由于在境外投资过程中需要支付大量资金，如企业资金紧张，必然会导致借贷行为的产生，而借贷利息或定向增发等股权稀释行为也进一步拉大了国有企业的资金压力，财务风险随之提升，加之原本产生的借贷利息，国有企业将面对较大的财务流行性压力。当企业财务压力越来越大时，国有企业将会丧失许多境外投资项目，从而导致国有企业境外投资缺少灵活性。
1.2 支付风险
通常情况下，国有企业境外投资的支付方式有现金、股权、杠杆等。另外，根据投资双方的谈判，也可能产生诸如履约信用证等，为了避免国有企业信用证被安全提款，那么也就需要有企业有针对性的制定保障条款。另外，国有企业使用的不同支付方式也会对企业的财务运营产生一定的影响，使国有企业境外投资产生财务风险。
1.3 融资风险
现金支付是目前我国国有企业境外投资的主要支付手段之一，也是相对较为稳定的一种支付工具，国有银行现金主要来源于企业自身筹集、银行贷款、国际银行贷款等。国有企业运用不同的融资方式，使用不同的融资工具也导致融资期限以及融资成本的不同。同时，不同的资本市场之间存在着割裂性。因此，国有企业境外投资也具有一定的融资风险。
2 国有企业境外投资财务风险产生的原因
首先，国有企业的内部控制不科学。在一些国有企业中，由于一些国有企业无论是在企业财务方面，还是在企业销售与管理方面，依然没有制定科学的控制体系，从而无法在国有企业内部形成部门之间的牵制作用与机制，这往往造成了国有企业的内控制度只是成为了一种宣传手段、一种形式，无法真正发挥出内部控制制度在境外投资财务风险中的管控效果；往往会导致某些人员通过境外投资的方式，蚕食与贪污国有资产，不但让海外投资呈现出亏损的状态，也阻碍了国有企业在本国的发展壮大。
其次，国有企业决策机制不科学。在很多国有企业中，无论是小型投资还是大型投资，往往都是企业“一把手”拍板决定，会议研究是一种形式或是一种告知的程序，无法发挥出会议应有的讨论与论证作用，发挥集体决策的效果。也有一些国有企业的决策权力较为分散或较为集中，这也往往会导致国有企业决策科学性的丢失，从而让国有企业的境外投资在初始阶段就存在着很多不确定的因素。
再次，国有企业对境外投资的风险管理体系较弱。在国有企业的境外投资行为中，部分国有企业开展境外投资只是为了建设所谓的“面子工程”，只是为了追求政绩，这种行为往往让国有企业对境外投资不注重可行性，失败的风险较大。而国有企业的员工大多数在风险的认识、风险意识方面都存在很多不足之处，思想观念落后，导致很多国有企业并不愿意购买相应保险，而是更加希望通过贿赂的方式，获取境外投资项目的成功，因此，也导致很多国有企业在境外投资过程中产生损失后无法获取补偿，加大了境外投资的风险与损失。
最后，国有企业对境外投资缺少市场监管。国有企业的境外投资行为具有一定的特殊性，也正是由于这种特殊性，让国有企业境外投资的基本状况需要对相关监管部门进行陈述，监管部门受到境外监管困难因素的影响，也只能将国有企业的汇报以及报告作为标准，这势必会造成国有企业境外投资风险的增加，无法获取及时、准确的信息，从而形成了信息不对称的现象。所以，国有企业境外投资风险的产生，在很大程度上来自于监管部门对投资行为的监管缺失，相关人员必须要直接面对这种问题，从而降低国有企业境外投资的风险。
3 国有企业境外投资财务风险的规避策略
3.1 强化投资责任追究制度
目前，在我国国有企业中，现代企业制度的建设还处于起步阶段，这也让我国国有企业的管理水平相对落后，企业内部控制相对而言流于形式，国有企业的管理部门在进行申报审批时，不需要承担审批后果，这也让很多国外企业在境外投资过程中没有针对项目进行充分调研，也没有经过专家论证，导致国有企业在境外投资失败成本过大，境外投资的财务风险进一步增加。因此，制定出善的国有企业境外投资管理制度是非常有必要的，尤其要注重国有企业境外投资决策制度以及决策人的责任制度，一旦国有企业在境外投资发生重大失误而引发财务风险，那么决策人就需要承担相应责任。而境外投资效益较好时，就需要给予决策人必要的奖励，奖罚分明的制度不但有利于调动国有企业境外投资的积极性，且对财务风险的规避也有着很大的效果。
3.2 强化境外投资监管制度
对国有企业进行监管就是对国家财产进行保护，境外投资是国有企业的重要发展战略之一，因此，对境外投资进行监控是非常有必要的，相关人员要对国有企业的董事会以及境外投资活动，进行财产风险防范。同时，也要对国有企业子公司的境外投资行为进行监控，全面分析子公司是否按照国有企业的财产风险管控制度进行经营。另外，还需要对国有企业的财务报表进行细致分析，尤其是要对与国有企业有着密切经济往来的企业进行监控，防止发生财务风险。
3.3 强化境外投资的财务监控
在国有企业完成境外投资项目后，国有企业要结合投资地的实际情况，制定相应的项目财务管理制度，尤其是财务风险管理制度。当经营过程中出现未经批准或超出一定额度的资金，要给予相关人员一定的惩罚。当国有企业进行海外投资，需要设置企业账户，且必须要以企业的名义进行申请。在业务经营过程中，也要制定相应的业绩目标、预算、资金分配以及财务审计等制度，并明确投资经营财务报表的编制以及财务报表的报送制度，确保国有企业境外投资项目财务报表的真实性，从而从制度层面对境外投资财务进行风险管控。
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近年来，我国商业银行的投资业务比例不断加大，在投资的过程中，风险是不可避免的。在项目投资时，商业银行必须要考虑如何进行风险管理，这能决定一个项目投资的成功或失败。为了使决策能更准确和科学，商业银行应该使用更为全面和专业的风险管理措施。本文通过分析商业银行投资业务的几种常见风险以及商业银行现有投资业务中所面临的风险现状，提出合理有效的风险管理措施，以利于商业银行实现其利润最大化，增大其经济收益。
一、商业银行投资业务中的几种风险
1. 投资中的信用风险
这种风险是因为债券的发行人不能按时归还本金和支付应付的利息，导致商业银行的项目投资收益出现变动或者出现一些资金上的损失。
2. 投资中存在着利率、汇率的投资风险
这种风险是由汇率和利率的不定期变动而引起的收益率变动所造成的资金损失。在债券市场中，利率的影响要远远大于汇率的影响。
3. 投资中所产生的流动性风险
债券之所以会产生流动性的变化是由于市场的经营管理状况发生了变化。那么商业银行在开展投资业务时就要承担一定的风险。
4. 投资中的其他风险
包括商业银行内部的操作风险，比如内部系统、人力、技术等产生的风险。还包括可能会出现的通货膨胀所导致的货币价值变动而产生的风险。此外，还有由于法律规章制度的不健全所产生的投资风险。
二、商业银行投资业务风险的现状
1. 不断增大的机会成本中产生的投资风险
我们知道，商业银行存在的主要目的就是为了获取最大的经济利益，在这种目标的驱使下，使得商业银行不断地开发投资业务，使得其机会成本所承担的风险大大增加。并且，现在很多商业银行会投资权益类产品，这无形中也会加大商业银行投资过程中的市场风险，使得商业银行的机会成本投资风险更大程度的加剧。
2. 投资过程中的出现资金链条的断档所产生的投资风险
商业银行有其自己固定的资金链条，具体为商业银行对拟投资的资金进行相应的规划运营，然后进行资金的投资，最后是这部分投资的资金产生的增值价值回流，这样一个良性的循环使得商业银行始终处在盈利的状态下。如果这条资金链发生断档的话，不但不会盈利，甚至连本金也无法收回。
大部分商业银行基本上不会出现资金链断档，但是其投资也并不是完全成功的，因为其并未充分利用资金。这其实就是商业银行自身管理资金不当。而且现在大部分商业银行都没有或者很少有专业的资金管理人员，以及投资方面的人才。
三、商业银行投资项目风险管理的措施
1. 设定商业银行投资风险的防控机制
设定和建立商业银行投资业务的风险防控机制是十分必要的，机制的设立能够更好的规范商业银行开展投资业务。这样的防控机制就是要对投资的风险有一个警示的作用，将投资风险控制在最小范围内，不要让投资的风险蔓延扩大。投资业务的风险防控机制应该同时设定定量和定性的指标。其中，定量指标应该包括：资金及资本的充足度，还有文中所提到的信用风险，以及市场、经营还有流动性风险等几种指标。而定性的指标应包含比如管理层的评价，经营环境评估等。完善这种防控机制，并把这种防控机制应用到商业银行的各项财务和投资活动中，从而降低风险。如果发现风险，可以及时采取必要的措施进行处理。
2. 商业银行内部的管理制度完善
大部分商业银行都存在着内部管理制度不健全的问题，内部业务人员分工不明确，而投资项目的责任人又具有较大的主观性。所以商业银行一定要考虑到决策的风险，建立一整套完善的内部操作流程。同时，决策风险要实施责任制，当然，投资风险决策所获得的利润也要责任化，这样既公平，又可以促进业务人员的自我提升，在一定程度上也降低了商业银行投资业务的风险。
3. 用现代化的管理手段来管理商业银行投资业务的风险
现代化，顾名思义，就是利用先进的科学技术来进行管理商业银行的投资项目风险，比如可以利用一些风险测试系统，同时还可以利用计算机建立一个风险数据库，总结风险投资的经验，进而减少项目投资的风险，增大投资项目的收益。
4. 设立专门的投资项目管理部门
在投资过程中，商业银行可以通过设立专门的投资项目管理部门来提高投资业务的科学性和准确性，引进一些高素质的相关人才，这样的投资不会那么盲目和没有方向性，会使投资的准确性更高，也会加大商业银行的整体收益。
总结：国内商业银行的发展是我国经济发展中极为重要的一个组成部分。为了获得更多利润，商业银行不断深化自身的投资业务，商业银行投资业务项目风险管理的问题随之而来，比如其机会成本增大的投资风险，还有可能由于资金链断裂造成的投资风险，这些都影响着商业银行的投资收益。本文提出了一些可行的策略可以减少和降低这些投资风险，比如可以设定商业银行投资风险的防控机制，再者就是完善商业银行内部的管理制度，然后用现代化的管理手段来管理银行投资风险，还可以设立专门的投资项目管理部门，这些都是行之有效的管理策略。在这些策略的帮助下，商业银行的投资项目风险定会大大降低，并且其投资收益也一定会有很大程度的增加。
参考文献：
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由于市场经济存在很大的不确定性，所以企业要对未来一段时期的经营做出预先判断，但是这种预先判断往往缺乏精确性，导致在实际运行中经常发生预想不到的后果，特别是出现经济滑坡等现象，这样就会严重阻碍企业的经销效益提升，给企业造成了很大风险，这就是企业投资风险的具体表现之一[1]。
企业投资风险主要包括系统风险和非系统风险，系统风险是市场中全部的资产收益率因为市场收益率的变化而发生变化，而非系统风险主要是指特定的资产收益率因为某种特殊原因而受到威胁，虽然二者属于不同程度的投资风险，但是都会对企业的投资收益造成很大的影响。
二、企业投资风险控制方式
由于企业投资是预先判断，所以每个企业在进行投资时都面临着各种风险，企业为了降低自身的投资风险就需要采取一定的措施来对投资风险进行控制，主要控制方法为：
1.对投资环境的全面分析
投资环境是促使企业在投资中出现风险的主要客观因素，所以企业在对投资方案进行编制时要深入了解分析投资环境，并根据分析的投资环境结果来判断可能出现的风险，然后根据这种风险作出一定的处理决策，达到有效控制投资风险的目的。
针对投资风险对企业的重要性，很多企业已经将投资风险控制纳入了企业财务管理工作之中，成为企业例行解决的主要任务，所以企业在开展财务管理工作时要指派专业人员对外在的投资环境进行分析，对市场中的经济动态信息进行把握，并对经济动态信息的变化总结相关规律，根据这些规律做出具体有效的投资方案，保证企业不至于因为市场的不断变化而导致投资风险的上升。
2.强化财务工作者的风险意识
强化企业财务工作者的风险意识主要途径包括：第一，对提升投资管理人员的风险意识，除了上文分析的外在客观投资环境的不可预测性，投资人员的主观意识也是影响企业投资风险的重要因素，所以企业在人才培养上要对投资管理人员的风险意识进行培养，保证他们在日常工作中拥有谨慎投资的心，对企业投资中潜在的风险可以做出判断，并且可以根据投资环境的变化而做出相应的调整，保证企业不会因为投资环境的改变而产生风险。
第二，企业财务工作人员要有很高的风险意识，因为只有企业的每位员工共同提高风险意识才能确保企业真正控制住投资风险，所以提高风险意识不仅仅是企业投资管理人员的义务，也是企业每位财务工作人员的义务[2]。提高财务工作人员的风险意识就是保证他们在工作过程中能对投资环节中的潜在风险进行进一步挖掘，从细节上找出企业可能面临的投资风险。所以企业应该在投资前对财务工作人员加强培训，提高他们的专业知识和职业技能，保证在工作中提高自身的风险意识。
3.健全预警机制
健全预警制度是从制度上对企业投资风险进行控制，在健全预警制度时要从企业的财务管理角度出发，对各项管理制度进行建立健全，并将制度落实到具体的经营活动中，实现企业对市场中潜在风险的及时监控[3]。另外一方面，企业经营者应该根据预警机制对企业投资方案中的不合理因素进行调整，保证投资风险在每一环节上的有效控制。
三、强化企业财务管理工作的措施
面对新的经济形势，企业不仅在投资风险上应该加强控制，而且在财务管理上也要根据市场经济的发展不断做出相应的调整，保证企业适应市场经济的需求。同时，随着新会计准则、新财务工作方法的实施，企业财务管理应该根据这些新的政策做出相应调整，主要措施包括：
1.树立新的管理观念
受传统思想观念的影响，我国部分企业在财务管理上出现了与时代脱节的现象，特别是与发达国家的大企业相比，这样就导致企业无法健康持续发展，所以为了解决这种现状，企业必须树立新的财务管理理念，认识到财务管理在企业运行中的重要作用。
2.构建自动化信息系统
随着科学技术的发展，企业在日常经营中也应该大力引进先进科学技术，在企业财务管理方面企业构建自动化信息系统就是实现现代化管理的关键。在现代企业办公中越来越倾向于自动化办公，为了配合这种要求，在财务管理时要利用信息系统对企业的有效信息进行整理、分析，保证企业财务部门工作效率的提高，缩短在实际工作中的时间，同时利用自动化办公也是进一步实现财务管理更加透明的主要手段。
3.提高财务管理人员素质
企业财务管理工作效率的高低与财务管理工作人员的业务素质有着很大关系，所以为了提高企业财务管理的效率必须对财务管理人员的素质加以提高。首先要对企业现有的财务管理工作人员进行培训，提高他们的专业知识和职业技能；其次企业要大力引进优秀的财务管理人员，提高整个企业财务管理队伍建设的素质。
4.提升企业内部管理水平
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一、私募股权投资
私募股权投资，可以被称作为PE基金，主要是相对于公募基金而言的，主要指的是利用非公开的形式进行私下相少数机构的投资个人投资者进行募集的，从而满足现A段市场经济的需求状态。在这个过程当中可以向也定的投资者进行较大规模资金的募集，从而可以形成基金资产，将基金资产交给托管所和基金的管理人员来进行统一的管理。在对基金的管理方面，基金的管理人员会以专家理财的方式来实现对非上市企业的权益效益进行募集基金的有效管理，其中透着可以根据其自身的出资的份额多少和大小来进行投资收益的分享，从而实现对财务风险的共同承担。
在私募股权投资当中，一般都会利用有限合伙制的原则来进行公司的管理和资金的募集，其中的投资者可以参与到企业自身的管理过程当中。在私募股权投资这种方式下，在投资的渠道方面具有多样性的特点，并且在私募股权的投资基金方面主要是以“聚合投资、集合投资；组合投资、分散风险；专家管理、放大价值”为主要的基本特点，从而可以实现将投资进行实业的转化，最终达到参与到被投资企业的相关经营管理过程当中的同时，也可以充分的抱着基金资产的良好流动性，从而进行进一步的证券投资。在一般情况下，投资的期限一般在3到7年的范围之内，在投资方式方面是相当灵活的，其中也具备相当灵活的奖励机制，因此在收益方面可以取得良好较高的收益效果。从私募股权的投资方式当中可以对企业当中存在的潜在价值进行进一步的体现，企业可以利用此种投资方式，来全面的推动企业自身的发展，在合适的时期当中利用各种投资方式来充分的实现企业的资本转化，增加投资收益效果。
二、私募股权投资的风险识别
风险识别，主要指的是在私募股权投资运作的过程当中由于各种的不确定因素而造成的风险行为，在不同的投资阶段中所体现出来的形式是不一样的。
首先在私募股权投资的设立阶段当中，主要体现在法律风险和委托风险方面。在社会当中利用私募股权投资的方式主要是投资人为了首先更高的投资效益，从而委托基金公司进行私募股权，最终实现对资金的筹集。在法律风险当中，主要体现在我国对于私募股权投资方面还没有做出严格的法律法规，但是在其他的各种散法当中都有提及，因此在运行的过程当中会存在很高的法律风险。在委托风险方面，主要是由于投资者本身的委托基金管理人形成的风险行为，基金的管理人可以进行投资理财，在双方当中都属于委托的关系，但是在法律当中对于私募股权投资基金公司的委托方面并没有做出严格的规范和标准，从而也就造成了基金公司的治理、信息的管理等方面的监管不到位的现象。在很大程度上提升了投资者本身对管理者的监管难度，增强了委托的风险。
在私募股权投资项目的筛选阶段当中，所涉及到的风险也是相当多的，对于项目的筛选主要指的是利用项目筛选来对目标公司的股权进行购买的一种行为，在这个过程当中可以分为项目的初选、调查研究以及价值评估，在经过严格的审核之后，就可以和被投资公司签订投资协议，以此来完成私募股权的行为。一方面，作为投资者方面来说，需要对被投资公司的各方面进行全面的掌握了解和分析，其中包括产业前景、行业发展以及企业规模、团队管理以及回报收益等，都需要进行重点考察，在此种情况下，会产生系统风险和非系统的风险，其中系统风险可以分为政策风险、产业风险、法律风险以及宏观经济风险等，在非系统风险方面，主要包括技术风险、企业发展风险等，在这个过程当中都是不可预估的。
在私募股权投资的管理阶段风险当中，集中体现在委托方面，在这个阶段中私募基金会按照股权投资的比例来进行参与到公司的治理过程当中，从而对公司的整体的发展战略以及管理理念和方式方法进行不断的更新和变革，从而实现从各方面来对公司的价值进行提升。但是在这个过程当中，私募股权投资的对象一般都是非上市公司企业，在内部信息的掌握方面企业家是具有绝对优势的。如果在经营状况不良好的情况下对私募股权投资企业以欺瞒的方式进行汇报，甚至利用捏造或者虚假的信息来对投资者的信任进行获取，就会对企业自身的发展造成恶性的循环，从而导致企业的竞争力下降。
最后，在私募股权投资项目退出阶段的风险当中，其中主要有政策风险、资本市场的风险以及基金的管理者专业的素质。在该阶段当中，需要在预期目标的情况下，投资者从所投资的企业当中进行撤退并且对收益进行收回的阶段。一般情况下，都会利用并购、次级销售、回购以及清算等方式进行退出。在投资的收益实现方面和资本市场的发育程度等多方面都具有相当重要的关系，因此在退出阶段当中，集中体现在政策、市场以及人员方面的风险当中，比如基金经理的专业素质不够专业等，对资本市场的交易不能够按时的完成，都会对潜在的收益造成影响。
三、私募股权投资企业财务的风险分析
首先，在私募股权投资工作当中会出现一定的问题，对企业对价值进行评估，可以说是私募股权投资的重要前提条件。在现阶段当中，部分的国有企业的投资方面出现了严重的流失现象，因此企业自身的价值是相对较低的，因此投资者在收益方面是很难进行回收的；但是民营企业方面的财务猪肚处于不透明的状态当中，缺乏行之有效的财务监督政策来进行企业价值的估算，也却少对采取指标的股价方法。甚至在部分企业当中对于企业市场股价的重要性还没有及时的认识到，因此在很大程度上就会对企业的实际市场价值造成难以估算的现象，使得投资者本身对于优秀企业产生了辨别不清的现象，增加了投资的风险力度。
其次，在投资者方面，可以是自然人，可以是法人。但是投资者本身的性质对于私募股权投资所获取的收益是有着直接的关系的，在投资内部的专业人员素质越高的情况下，对于资金的状况也就会越来越清楚，从而在利用私募股权投资的方式进行取得收益的时候，其风险就会得到有效的降低。
另外在投资者方面，可以给私募股权投资企业带来信用风险和操作风险，在部分企业当中并没有建立起完善的信息支撑系统来对企业的信息进行全面的管理，并且也没有利用信息化的方式来对企业当中的资信情况和财务实力进行详细的记录和对比分析，造成了投资者对于被投资企业的资金状况、专业能力以及可靠性和诚信程度处于茫然的状态当中，如果没有建立起投资者的实名档案，就会导致对投资者本身的信用状态不了解的状态，增加了资金的风险性。
最后，在企业的运营工作当中，私募股权投资的方式属于一种相对复杂的投资方式，投资者需要付出巨大的精力和时间来进行管理和掌握。在投资者方面也需要对融资公司进行不断的寻找，在经过多方的洽谈考察之后，进行法律协议的签订，根据双方协议的内容来对资金进行入账工作。在整个的流程^程当中需要相当大的时间和精力，在灵活性以及经济性等方面还存在相当大的威胁。除此之外，企业还需要进行不断的更新来对投资的项目进行运营，降低由于技术方面的故障所引起的风险。根据企业自身的实际情况来对技术进行选择，保证可以在一定的范围内进行风险的有效降低和规避。
四、私募股权投资企业开展财务风险管理的相关措施
在私募股权投资企业的财务管理方面，需要对企业当中的财务管理的体制以及相关的体系进行科学的管理，从而保证企业的财务管理的质量，有效降低私募股权投资所带来的风险，可以分为以下几个方面进行研究：
1.做好内部控制工作
在私募股权投资企业当中，需要对企业的内部进行控制，采取管理部门应该结合企业自身的实际情况和特点，来建立起符合自身企业实际情况的内部管理控制的相关制度，比如职工分工制度、票据管理制度等；并且还可以利用互联网建立起一个公共账户，从而对基金实现控制划拨。在对风险的有效应对方面，首先需要对风险的内容进行了解和掌握，从而对风险进行良好的评估，利用不同的风险评估指标来采取不同的措施，从而建立起财务信息的计量模型，分析出每一个风险对财务企业所造成的影响。
2.完善财务制度、财务控制以及财务监督
在企业当中，需要建立起完善的财务制度，从而实现对企业的财务控制，最终在不断的发展过程当中对财务进行有效的监督，根据制度来进行私募股权投资的工作和财务的相关管理工作，并且还要安排专业的人员对其进行及时的监督和检查，从根本上确保制度的最高执行力度。同时在进行财务控制的时候，坚决杜绝事后控制的方式，保证制度执行的最高执行力度。明确对财务风险管理控制的重点，根据每一个公司的不同情况来对防控内容进行金融工具的选择。利用此种方式来提升企业资金的使用效率，降低企业的筹资成本。在企业的财务风险当中，最重要的是投资的期限、流动性、投资项目的收益以及企业自身的资金后转能力等，因此需要根据不同的外界环境来进行不同的财务重点的分析，实现阶段性的重点管理和控制。
3.做好会计核算以及财务报表分析的工作
在企业当中，会计核算和财务报表的分析可以对企业整体的财务状况进行良好的反应，也是企业的财务管理当中的重要内容，其中会计的审核可以说是会计工作当中的重要职能；财务报表的分析，可以对企业的整体的财务状况进行全面的了解，进行分析的过程当中需要按照科学规范的工作原则和工作制度进行工作，掌握科学的分析方式，实现对财务状况的精确核算和分析，认真进行事后的审计工作，减少较大失误的出现。
4.建立完善的财务预算体系，做好对现金的管理
在企业当中，财务的核算可以对在未来一定期限内的财务状况和经营成果进行预计，从而对企业的发展起到一定的推动作用，其中可以包括现金预算、预算利润表、预算资产负债表以及预计现金流量表等。因此对企业的财务做出整体的预算就需要进行建立起完善的预算制度，对预算政策进行科学的规划和制定、对预算的方案进行编制，并且还要对日常企业的财务状况进行解决和管理，比如管理具体措施的制定、预算方案的编制审核、预算执行问题的解决程度、督促财务对预算目标的完成状况以及最后的报告工作总结。总而言之，对企业进行财务的预算工作属于一项相当庞大的工程，在企业内部要建立完善的财务预算体系，利用具有专业素质的人员来进行管理，实现对私募股权投资企业财务风险的有效减少。
结语：综上所述，私募股权投资属于现代化一种适应市场经济需求出现的新兴产物，因此在应用的过程当中，需要不断的对市场的需求进行了解和掌握，从而根据实际情况来做出调整和改善。与此同时，在企业方面，需要对每一个项目的风险进行有效的识别，做出风险的评价并且根据风险的实际情况来提出积极的应对措施。在这个过程当中，作为企业的财务，应该掌握财务的现状以及在面对风险的时候需要采取的措施，从而采取针对性的措施进行合理科学的对风险进行规避和减少，最终推动企业的不断发展，提高企业的经济效益以及社会效益。
参考文献：
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篇12
在20世纪80年代初，为满足证券发行与证券交易的市场需要，中国出现了证券经营机构，出现了投资银行性质的证券公司。八十年代中后期，随着我国开放证券流通市场，原有商业银行的证券业务逐渐被分离出来，各地区先后成立了一大批证券公司，形成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。在我国证券市场的发展过程中所出现的证券公司即是我国的投资银行，在我国的证券市场中正式执行着投资银行的职能。1995年8月，设立的中国国际金融有限公司（CICC），是我国第一家中外合资投资银行。中国投资银行业务经过十几年不断发展，目前已初具规模。
中国的证券公司投资银行业务业务主要是狭义上的投资银行业务，就是证券的承销保荐。但是，除了专业的证券公司以外，还有一大批业务范围较为宽泛的信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司等，也在从事投资银行的其他业务。1999年我国政府成立的华融、东方、信达和长城四大金融资产管理公司，具有许多的资产处置和资产运作手段，其业务范围扩大到了国际上全方位服务的投资银行的基本业务。但是，我国的投资银行的资产规模和业务规模很小。截至2012年12月31日，四家资产公司总资产规模超过7600亿元，华融、东方、信达和长城四大家资产总和不到一万亿元。我国四大投资银行总资产不到我国商业银行存款余额的八十分之一。而美国的证券投资基金的规模超过了银行存款的规模。
我国证券市场的股价老是下跌，反映了我国投资银行机构非常弱小的现实。由于我国商业银行意外的其它金融行业进展得比较缓慢。现在工商银行差不多近3万亿美元的总资产，基本上超过了美国大的银行。我国120万亿左右的金融总资产，110万亿都是我国商业银行的资产，而其中60%又都垄断在工商银行、中国银行、建设银行、农业银行和交通银行五大银行。我国五大商业银行万一出现系统性风险，国家救助都十分困难。我国大型商业银行里，有六七千家大中型企业在里，主要是国有企业。只有投资银行业务形成真正的资金在全球亿万实体企业的营销和资本运作。国务院发行国债了，银行争着买入，中国银行发行金融债券，建设银行买，建设银行发中期票据，农业银行买，国债和金融债券永远在国家商业银行之间的资产负债表里面转，资本金根本没有进入实体企业，一旦垮掉，我国金融风险的多米诺骨牌一定会出现。1998年，美国的证券投资基金业的总资产已经超过了全国的商业银行存款，美国老百姓很少有人存款，我国40万亿的老百姓的零售存款，40万亿的机构存款。一方面很多人缺钱，找不到钱贷款；另一方面，大量的钱又都闲置商业银行里，而银行存款实际上就是贬值，因为是负利率。在我国股票和债券等资本市场上，我国现在股市钱不多。为什么股价老上不去，没钱怎么能推动股价上去。另一方面，大量的银行我国存款闲置，等于逐渐贬值。现在应该逐渐把这八十多万亿的我国国有商业存款变成我国证券市场里的投资性的产品。我国要建立真正的大型投资银行机构，建立大量的货币市场基金、证券基金、股票基金。我国的股票市场之所以弱，还是靠80%的散户在支撑我国股票市场。我国投资银行的机构的力量现在很弱。不仅如此，中国的证券市场债券很少。中国证券市场只能叫做股票市场。一部《中国证券市场法》，只能叫做《中国股票法》。所以，我国股价波动十分剧烈。
2 我国投资银行在业务风险管理上存在的主要问题
2.1 我国投资银行总资本不具备抵御非系统性风险的业务规模
我国大多数证券机构注册资金规模均在1亿元以下，平均只有3000万元。根据《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，我国很多小规模的投资银行受到200亿元的限制，无法开展资产管理业务。而国外的一些投资银行，比如，摩根斯坦利的资产总额高达3175亿美元，美林公司的资产总额也达到2998亿美元，分别是我国130家证券公司资产总额的7.6倍和7.1倍[2]。我国的投资银行注册资本规模与我国四大国有商业银行相比，注册资本规模也不在同一个档次上，直接阻碍了我国投资银行业务的进一步发展。
2.2 我国投资银行业务操作无法可依
证券法虽已出台，中国投资银行法还没有出台。中国的证券公司还远远不是真正意义上的现资银行。目前在我国投资银行业务规定违背国际投资银行法则。我国投资银行以下业务部门都不能依法开展投资银行业务。投资银行不能依法为企业并购提供服务收取酬金和融资利息的业务，也不能依法利用金融技术的发展和创新， 解决资产证券化、金融衍生工具的使用等金融问题，也不能依法进行风险管理、融资决策等方面的咨询活动， 收取一定费用的业务，我国投资银行不能依法为共同基金、养老基金、保险金、机构投资者或个人管理资产，进行投资创益或降低风险的操作， 从中收取费用的业务。我国投资银行不能依法运用自有资金投资于其他公司证券获取收益的业务，我国投资银行不能依法将款项从证券购买者那里转移给证券出售者， 再将证券从出售者那里转移到购买者手中， 收取清算费用。我国投资银行为自身其他领域的创益活动提供辅助研究， 并向经纪交易商及客户出售研究成果的业务活动。例如，《股票发行和交易管理暂行条例》中的一些规定与国际投资银行本身的业务相矛盾。例如，“任何金融机构不得为股票交易提供贷款”。而根据国际惯例，投资银行在从事股票上市公司的并购活动时，可以为并购公司提供资金融通。不完善、不健全的法规体系将会助长投资银行的不规范操作。因此，要使投资者规范操作，需要建立完善的投资银行法规体系，做到有法可依。
2.3 我国投资银行业务范围狭窄单一
我国投资银行主要指证券承销和证券交易经纪两项投资银行传统业务。证券承销是指投资银行从发行证券的企业或政府机构手中买进证券再将其卖给投资者以赚取价差的业务。证券交易经纪业务是指投资银行自己或客户买卖证券， 从中获取投资收益或佣金的业务。我国一级市场的股票承销和股票发行业务是我国投资银行利润的重要来源。我国国内证券市场中的股票和股票有关的承销业务收入在2008 年高达113.6 亿元。其中，股票交易经纪收入、股票承销以及股票自营业务作为我国中资银行传统的三大支柱业务，其业务收入达到整个投资银行业务收入的90%，经纪业务更占到了50%，其他业务的收入比例极低，而并购业务只是略有涉及。我国投资银行对新型投资业务，如基金发起、项目融资、兼并和收购并、期货、互换交易没有广泛开展。对金融创新而带来的新型金融业务，如期权、掉期、资产证券化等也涉足很少，只有少数的大投资银行略有涉及，但因实力不济，经验不足等原因，这些投资银行业务仍未能走到成熟阶段。
2.4 我国投资银行缺乏精通国际投资银行主要业务的专业人才
投资银行业既不是资本密集型产业，也不是技术密集型产业，而是智慧密集型产业。具有很高专业素质和精通投资银行业务的人才是投资银行里最宝贵的资产。我国与发达国家的投资银行之间存在较大差距。我国的投资银行业十分缺乏资本运作和资产管理方面的专业人才。我国投资银行业务的人才基本上缺乏系统而专业的投资银行主要业务的训练。且我国投资银行本身并不重视人才的培养与储备，认为投资银行不需要专业人才，只需要有关系，有客户即可，既忽视了投资银行业务人才素质的培育，又缺乏相应的激励机制和行之有效的约束机制引进和吸引投资银行人才，我国投资银行业务业务的发展失去了强有力的人才支持。
我国投资银行业务存在以上这些问题，加剧了我国投资银行业务的风险。
3 加强我国投资银行业务风险管理的对策与建议
针对我国投资银行业务存在的风险问题，有必要做如下建议：
3.1 建立与投资银行各业务规模相匹配的业务风险管理体系
加强我国投资银行多元化募集资金模式建设，控制风险的同时，投资银行需要开展企业并购重组、国有股减持交易、法人股、限售股收购及非流通股收购咨询和大宗产权交易等多样化业务的经营。美国投资银行募集资金的方式主要包括三种：第一，通过隔夜债券回购市场融通短期资金，还可以发行金融债券来筹集资本；第二，发行商业票据，票据期限结构长短期搭配合理；第三，发行债券、股票、银行贷款等。照此，建议我国投资银行也要采取多渠道多元化的筹集资金模式，壮大我国投资银行机构的资产规模和业务规模，引进企业并购人才，大力开展企业并购业务，同时，建立我国大型、中型和小型投资银行资产规模、各类业务规模、业务收入和风险相匹配的风险管理体系。
3.2 高素质的投行风险管理专员是降低我国投行主要业务风险的关键
我国投资银行要加强企业并购重组、债券发行与债券承销等主要业务的人才培育和合理使用，以降低我国投资银行业务过一单一的风险。因为投资银行是“知本与智慧”密集型业务，优秀的人才和有效的机制，对于投资银行业务发展至关重要。优秀的投资银行人才需要高等教育机构来培养，提高大学教师的收入水平对于吸引投资银行业务的精英人才从事投资银行业务教育是非常重要的。加快投资银行业务专业人才的培养和引进工作，借鉴国外先进投资银行业务和国内证券公司等机构的经验，从机制体制上改革，真正实现收入与业绩挂钩的机制，做到人尽其才。在开展企业并购重组业务的过程中，要安排并购风险管理专员关心并购“资金储备是否充足，政策条件是否允许等，避免因政府规制或资金链断裂导致的投资风险。因此，必要而充分的行业动态分析非常关键。分析的重点包括行业平均利润率、生产效率、行业整体竞争格局（包括生产要素、生产条件、横向和纵向产业链竞争对手情况等）等重要指标”。发挥投行风险管理专业人才在投资银行中的核心作用，严格履行投资银行业务操作规程和业务风险管理，并实行严格的信息披露。
3.3 完善我国投资银行主要业务的风险内控体系
一直以来，我国没有精通投资银行业务风险控制的专家团队对投资银行业务进行研究分析，充分运用VAR 等计量模型对投资银行业务业务、产品风险、风险管理水平进行评估，设置合理的分级业务准入条件，拒绝不合格的投资银行机构和金融产品进入我国投资银行业务市场，确保投资银行业务市场的稳定繁荣。在当前我国的监管水平下，我国投资银行业务需要建立风险评估、风险报告、风险验证、风险检查等风险管理制度。建议积极采用风险价值法（VAR） 、经风险调整的收益率（RAROC） 以及事后检验等风险内控方法来管理和控制我国投资银行业务的风险。
3.4 加强我国投资银行业务的资本市场法制建设与风险的外部监控
我国资本市场法制建设落后，加重了我国投资银行业务风险管理的难度。除了发展股票市场，中国最迫切需要发展企业债券市场，推进以企业为主体的各地产权交易市场化制度的建设。建议我国投资银行建立主要业务（包括私募融资、债券发行、收购兼并、场外交易、市值管理、大宗交易、过桥贷款、股权激励等综合金融服务）的风险预警机制，监管应注重动态性，随时关注我国投资银行主要业务的风险状态，及时提示，风险重在预防。监管机构根据投资银行部门定期上报的相关资料予以公开，并采用合理的风险测量方法，确定投资银行实际承受的风险大小，综合衡量我国银行的业务风险管理水平，做出评价，在市场上公布资料和风险等级等评估结果，促使投资银行强化业务操作上的风险管理。
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文献标识码：A
文章编号：1009-2374（2012）25-0150-03
1 概述
近年来，随着市场经济改革的不断深入，企业国际竞争力不断提升，与此同时，越来越多的企业感受到了经济全球化和国际竞争所带来的压力。改革开放三十年来，中国经济尽情享受着廉价劳动力、低廉的资源和环境成本等发展优势，随着经济改革的不断深入，中国经济已经逐渐步入了改革的深水区，传统上依靠人口红利、低廉的资源和环境成本作为经济引擎的发展模式已经很难再推行下去。在此背景下，党中央、国务院明确提出把建设创新型国家作为事关社会主义现代化建设全局的重大战略决策。
在创新型国家战略实施过程中，作为经济主体的企业面临着重大而艰难的转型。对于众多处于产业转型与升级阶段的夕阳产业、劳动密集型产业、资源型行业等企业而言，企业面临着项目投资、多元化投资等课题；对于高科技等新兴的朝阳产业的企业而言，企业决策者面临着如何把企业做大做强的课题。以高能耗、高污染等为代价的粗放型的企业，在今后十年内，必须在提高生产效率、增加产品附加值等方面挖掘潜力；而以低廉劳动力为代表的劳动密集型企业，必须改革传统上一些低效率、低效益的投资项目。我国企业必须实现从粗放型到精细型的转变，完成产业结构的调整和升级，唯有加此才能承担起建设创新型国家的责任。表面上看，不同的企业会面临具体不同的困难，但无论是传统行业的转型与升级，还是新兴产业的规模扩展，它们所面临的共同的、最大的困难是企业投资风险。
2 投资与风险概念及特征
投资是指某一经济行为主体当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报。从投资的定义不难看出其双重含义：其一是为了获取额外的预期收益或规避风险投入而将资金投入到某一特定的经济活动中，这是广义上的概念；其二是简单的资金投入，即经济主体为保证某项经济活动的正常进行或项目的顺利投产而进行的活化劳动和物化劳动价值的总和。企业的投资活动明显地分为两类：一为对内扩大再生产奠定基础，即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；二为对外扩张，即对外股权、债权支付的现金。投资所得回报应该能补偿：投资资金被占用的时间；预期的通货膨胀率；未来收益的不确定性。
投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。为获得不确定投资风险的预期效益而承担的风险。它也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效的调节。商务印书馆《英汉证券投资词典》将投资风险定义为在投资过程中可能出现的收益落空或本金损失。投资风险主要来自投资、技术、财务、利息、政治、汇率等诸多因素。本文主要分析财务风险。
3 企业财务风险分析及控制
一般而言，企业财务活动主要分为筹资、投资、资金营运和收益分配四个方面。相应地，财务风险也包括筹资风险、投资风险、资金营运风险、收益分配风险。企业财务风险就不同的企业而言，可能千差万别，但就绝大多数中国企业而言，企业财务风险普遍存在着如下四方面表现：（1）资金结构不合理，主要表现在资产负债率高、贷款较多。资本结构的不合理使得加大了企业财务的负担，减低了偿付能力，提高了财务风险。（2）投资缺乏科学性，主要表现在企业决策层或管理团队对投资风险认识不够，或对投资项目的认识不够全面，这样往往导致投资无法取得预期的回报，甚至无法收回本金，从而为投资企业带来了巨大的财务风险。（3）资金回收策略不当，主要表现在企业为了快速扩张或建立较完整的销售体系，采用赊账方式销售，或者为了眼前利益而追回欠款不力，或者企业的生产和销售两个领域管理脱节导致货物积压严重，这些应收货款和库存比例过高将严重影响所在企业资产流动性和安全性。（4）收益分配政策不规范，企业决策管理层或董事会对于公司股利的分配政策将会影响企业自己来源，如果不进行科学合理的分配将影响企业财务状况，增加财务风险。
如何防范财务风险的形成，及时发现财务风险并能够从机制上尽早化解财务风险，从而实现企业财务风险的有效合理控制，这应该是财务管理部门在企业投资风险中应该承担的工作重点。
3.1 建立并完善科学合理的组织体系是基础
现代企业的管理必须摆脱早期的人治，通过建立科学合理的公司制度实行制度化管理，从而建立企业的现代化管理体系。作为越来越复杂的财务风险控制和管理，必须实现组织化运作、体制化管理，才能使企业内部得到应有的重视和真正的科学、独立、有效地运行。我国企业应该参照西方现代化企业设置相应的财务风险分析管理机构，主要负责公司内部会计监督、预算管理和内部审计。集团公司要明确财务风险分析与管理机构与传统的财务处在企业财务管理中的地位、作用与职责，使得他们能够职责分明、各司其职。该机构对公司内外部财务风险进行预测、分析和监控，以便能够及时发现并化解财务风险。
