股票投资入门与实战技巧篇1
二、教学内容
1、投资理念
选股以价值投资为主、技术分析为辅，主抓热点板块龙头股，做中长线;持股以趋势投资为主，强调占住自己的位置;卖股以技术为主，遵守自己的规则;始终坚持独立操作，保本第一。
2、提高水平的途径
基于笔者自身实践经验，教导学生学习、思考、练习和反思，以及再学习、思考、练习和反思，如此不断循环往复，逐渐提高水平。
第一步，学K线技术，重点学习反转形态、星线、持续形态和十字线，推荐学生看《日本蜡烛图技术》（[美]史蒂夫?尼森著，丁圣元译）。第二步，学习炒股的理念、思想和基本方法，推荐学生看《炒股的智慧》（陈江挺著）。第三步，学习均线技术和最常用的技术指标，学会结合量、价、均线和MACD指标看盘，推荐学生看《超级短线》（李雨青，葛鹏著）。第四步，学习他人间接经验，知晓股票期货投资的艰难和风险，体会他人成长的艰辛，初步接触杰西?利弗莫尔的投机思想，推荐学生看《十年一梦――一个操盘手的自白》（青泽著）。第五步，学习看股票的整体架构，了解庄家的心理，熟悉股价运行的六种形态，把握个股与大盘关系的四个层次，推荐学生看《大炒家》（吴迪著）、《大师秘笈》（吴迪著）。第六步，学习价值投资的思想、方法，了解业余投资者的优劣势及投资股票的技巧，推荐学生先依次看《彼得?林奇的成功投资》（[美]彼得?林奇、约翰?罗瑟查尔德著，刘建位、徐晓杰译）、《聪明的投资者（第4版）》（[美]本杰明?格雷厄姆著，王中华、黄一义译）、《怎样选择成长股》（[美] 菲利普?A?费舍著，冯治平译）。第七步，学习投机的思想、智慧、方法、理念和交易规则，推荐学生依次看《股票大作手回忆录（修订版）》（[美]埃德温?勒菲弗著，丁圣元译）、《华尔街幽灵（典藏版）》（[美]阿瑟?L?辛普森，张志浩、关磊译）
3、基本面分析
基本面分析是以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，如宏观经济、行业背景、企业经营能力、财务状况等对公司进行研究与分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。
宏观经济状况分析主要是GDP、就业率、经济周期波动、通货膨胀、经济增长等，课堂只是略微提及。行业背景也是略微提及公司所在行业是属于分散行业、新兴行业、成熟行业还是衰退行业。企业经营能力、财务状况和股东状况等分析则讲得比较具体，主要分析的内容包括：公司的主营业务构成和主营业务的利润率情况;公司盈利能力变化，及由公司利润构成、净利润率及经营现金流的情况来体现出来的公司盈利质量;公司的收入规模、利润规模;营业费用、管理费用和财务费用变化情况;公司资产尤其是流动资产的状况;公司的营业性周期和帐务性周期;公司的补贴和投资收益情况;公司的负债程度和企业的预收帐款变化情况;公司的投资收益及投资结构，主要是利润构成中投资收益所占比例，长期投资、短期投资的构成比例;看控盘情况，主要是股东人数、人均持股数量以及基金持股和十大股东的情况。
4、技术分析
简要介绍道氏理论和波浪理论，重点讲解K线技术、均线技术、价量关系和MACD指标以及如何综合运用，详细介绍庄家的操盘手法及散户的心理特征。
道氏理论中简要介绍三大假设、三大公理和五个定理，重点讲道氏的三种走势即股票指数的短期趋势、中期趋势和长期趋势。波浪理论中简要介绍八浪循环，重点讲5个小浪的推动浪和3个小浪的调整浪，以及波浪的三个原则。K线技术主要介绍反转形态、星线、持续形态和十字线，结合实例进行分析，并强调要充分重视周K线，指出大周期决定小周期，而且学习初期完全以K线进行分析。均线技术主要包括不同周期均线的参数设置，均线多头与空头排列，均线的支撑力和压制力，特别结合实例金山谷、银山谷和死亡谷，并强调重视周K的均线。价量关系主要讲解结合实例讲解量在价先的道理，量与价的配合及背离，高价区与低价区的天量和地量的含义，并强调要充分重视跟踪量的变化。MACD指标的应用主要讲解买入和卖出及背离信号，并强调周K线MACD指标对中长线转折的判断的准确性较高，可以作为中长线投资者的首选参考指标。综合运用则是根K线、均线、价格位置、量的变化和MACD指标进行综合研判。庄家的操盘手法是指庄家如何吸筹、震仓、拉升、出货以及会在盘面留下什么痕迹。散户的心理特征主要介绍散户的一些致命心理弱点。
5、选股技巧
技巧主要分为三种：第一种是根据彼得?林奇讲的六类公司里面去选合适的股票，第二种是和大盘比较寻找机会选股，第三种是抓热点板块龙头股。
彼得?林奇所分的六种类型的公司是指缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。彼得?林奇认为，应果断放弃缓慢增长型公司，保底持有稳定增长型公司，明智选择快速增长型，择时投资周期型公司，认真区分困境反转型公司，善于发现隐蔽资产型，这些是业余投资这也可以做到的。
和大盘比较寻找机会是指，以大盘走势为基准，将个股行情相对大盘走势分为“个股与大盘同态势”、“个股补涨、轮涨”、“个股逆势上涨”、“个股抗跌率先起动”四个层次，强调要针对个股所处的层次进行操作，从而在牛、熊市中皆能获利。
抓热点板块龙头股包括判断热点板块和识别龙头股的特征。可从四个方面来判断热点板块：第一，热点板块中个股非常活跃，有时集体涨停;第二，成交量非常大，为热点板块的持续注入了能量;第三，完全是市场的领导者;第四，技术形态上要求进入了上攻状态。龙头股的三方面特征：第一，在板块中具有领导作用，一呼百应;第二，热点形成时换手率非常高，代表主力关注的程度高;第三，涨幅大、跌幅小，表明受到资金追捧。
三、教学实践中的心得体会
首先，要培养学生正确的投资理念。股市有风险，投资需谨慎。股市中只有极少数人能赚钱是不争的事实，学生将来如果不能具有很高的炒股水平，是很难真正赚到钱的。教师切不可为了使课程更受欢迎而激发学生对股市产生幻想，要反复强调炒股赚钱的艰难与风险。要想将来在股市持续赚钱，必须成为炒股专家。这就需要精通价值投资和技术分析技术，学会克服人性中的缺点，制定合理的交易规则并坚持遵守自己，而且始终坚持独立操作，并把本金安全放在第一位。
股票投资入门与实战技巧篇2
从上显而易见，无论是准备投资还是投资回收，最终还是由投资者做最后的决策。投资者做决策大体可从以下几方面入手。
一、外部因素
（一）经济因素
1、经济周期：繁荣期经济增长，股价上涨；萧条期经济下滑，股价下跌。
2、货币政策：今年央行存款准备金率已经连续第六次提升，已经接近历史最高存款准备金率13%。虽然这些政策工具的使用每次幅度都不大，但是累积效应会越来越明显。而且加息和存款准备金率的提升同时出台，资金成本提升与流动性治理双管齐下，被强化的综合效应产生实际影响。
3、财政政策：近来财政部一系列措施，比如，部分出口退税的取消、资产交易印花税的导入、利息税征收减免法律障碍的扫除、1.55万亿元特别国债的发行等，特别是今年5月29日颁发的提高股票交易的印花税税率，都对股市产生了重大影响，引起了社会各界普遍的关注。
4、通货膨胀：通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，政府提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。
5、汇率变化：一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本的方针，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。所以外汇的行情会带给股市很大影响。
（二）政治因素
战争，政权更迭，领导更替等政治事件，国际社会政治等这些因素都会对股市产生重大影响。
外部因素影响的是整个股市,对股市的影响也比较明显。
二、内部因素
内部因素即公司的经营状况。主要有公司的净资产、盈利水平、公司的派息政策、股票的分割、增资和减资、销售收入，原材料供应及价格变化，主要经营者更替，公司改组或合并，意外灾害等。
这方面的因素主要对个股影响较大，特别是蓝筹股和垃圾股之间的差异更为明显。中国大陆的股票市场虽然历史较短，但发展十分迅速，也逐渐出现了一些蓝筹股。蓝筹股和垃圾股虽然不是用来判断股市涨跌的唯一因素，但其抵御风险的差异性很大，从今年5月29日以来的股市就能明显体现出两者的差异。
三、技术分析
投资者进入股市，必然会运用各种分析方法筛选投资对象，提高投资收益。经过几百年的发展，目前流行的主流分析方法有好几十种，如波浪理论、江恩理论、数量化投资方法等。概括来说，目前使用的股市分析方法主要有两种：即基本分析方法和技术分析方法。
（一）股市基本分析
基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动，最重要的有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条；二是各经济部门的状况；三是发行该股票的企业的经营状况。基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用相应的模式加以分析的方法。
（二）股市技术分析
技术分析是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。
1、移动平均线。移动平均线依时间长短可分为三种，短期移动平均线（一般以5天或10天为计算期间），中期移动平均线（以30天、60天为计算期间），长期移动平均线[大多以120天（半年线）250天（年线）为计算期间]。移动平均线的基本判断技巧。（1）移动平均线的买入时机：a、平均线从下降逐渐走平，而股价从平均线的下方突破平均线时，是买进信号；b、股价虽跌入平均线之下，而平均线在上扬，不久股价又回到平均线上时为买进信号；c、股价线走在平均线之上，股价虽然下跌，但未跌破平均线，股价又上升时可以加码买进；d、股价线低于平均线，突然暴跌，远离平均线之时，极可能再趋向平均线，是为买进时机。（2）移动平均线的卖出时机：a、平均线从上升逐渐走平，而股价从平均线的上方往下跌破平均线时，应是卖出信号；b、股价呈上升突破平均线，但又立刻回复到平均线之下，而且平均线仍在继续下跌时，是卖出时机；c、股价线在平均线之下，股价上升但未达平均线又告回落，是卖出时机；d、股价线在上升中，且走在平均线之上，突然暴涨，远离平均线，很可能再趋向平均线，为卖出时机。
2、相对强弱指标（rsi）的基本判断技巧。（1）5日或10日rsi值在85以上或在15以下时，可能会出现反转；（2）盘整时，rsi一底比一底高，表示多头势强，应为买进时机，反之，如一底比一底低是卖出时机；（3）若股价创新高点，在高档区盘旋，同时rsi也创新高点，表示后市仍强，若rsi未同时创新高点，则表示即将反转；（4）若股价创新低点，rsi也同时创新低点，则后市仍弱，若rsi未创新低点，股价极可能反转；（5）一般情况下，rsi在50以下为弱势市场，在50以上为强势市场。（6）rsi在高rsi区和低rsi区时会渐渐迟钝，失去其作用，故此时对rsi研究判断应注意配合其它指标。
3、指数平滑异同平均线（macd）的基本判断技巧。（1）差离值（dif）向上突破差离平均值（dea）时为买进信号，但在0轴以下交叉时仅适合于空头平仓。（2）差离值（dif）向下跌破差离平均值（dea）时为卖出信号，但在0轴以上交叉时仅适合于多头平仓。（3）差离值（dif）与差离平均值（dea）在0轴以上时市场趋向多头市场，两者都在0轴以下时则为空头市场。（4）股价处于上升的多头形势时，如dif远离dea，造成两线间的乖离率加大，多头应分批了结。（5）股价或指数处于盘整时常会出现dif与dea交错，可不必理会，只有在乖离率加大时方可示为盘整局面的突破。
四、投资者的心理
大家可能主观认为只要公司盈利每年趋升，股价定必然会一起上扬，但事实往往是并非如此的，就算公司的盈利较往年有超过50%的升幅，公司股价有可能因为市场预期有60%的盈利增长而下跌。反之倘若市场认为公司亏损将会增加8%，但当出来的结果是亏损5%（即每股盈利出现负数），公司股价亦可能会因为业绩较市场预期好而上升。另外，只要市场对公司前景看好，将来能够为股东赚取大额回报，就算此时公司每股盈利出现严重亏损，股价亦有可能攀升。总之，影响公司股价的因素并不单单停留于每股盈利的多少，市场预期也是决定公司股价升跌的重要因素。
投资者的心理因素是个复杂的问题，谁能把握这个问题，谁就是股市的赢家，就能从股市获得丰厚的回报。股市是一项复杂的具有对抗性的活动，投资者个人的精力与能力终究有限，如果所有信息均靠自己完全从盘中挖掘，可能会付出的精力大收获小。那么人们是不是对股市就无从下手了呢？事实并非如此，个体的力量虽然是有限的，但我们可以把这些有限的资源集合起来形成一股无限的力量。
进入股市的投资者，一定接触过股评，股评其实是股评者把自己的实战信息与股评信息结合起来综合使用，提供一些有根据有价值的信息。主要有：短线热点、不同人的看法、人气指标、未来题材、各种模拟组合与比赛股票。除了股评还可利用心理线和人气意愿指标进行分析：
（一）心理线（psy）的基本判断技巧
1、在周期为10天时，心理线指标在30－70时为常态分布。如高于80，市场心理过热，股价涨幅过高，下跌可能性大；应逢高卖出，如低于20，则跌幅过大，股价将至底价，应逢低买入。
2、高点密集出现两次或两次以上为卖出信号，低点密集出现两次或两次以上为买入信号。
（二）人气意愿指标（ar br）
1、人气指标（ar）的基本判断技巧：（1）ar值为100时，是强弱买卖的均衡状态；（2）ar值为100以下时，逢低买进；（3）ar值为200以上时，逢高卖出；（4）高价下跌，ar也跌至一半时可以买进；（5）低价上升，ar也上升一半时可以卖出；（6）ar值高表明行情活泼，为买进信号，但过高时，则表明已到高价，应卖出。ar值低则相反。
2、意愿指标（br）的基本判断技巧：（1）br值为100时表示买卖意愿的强弱呈均衡状态；（2）br一定要与ar配合使用；（3）高价下跌，br也跌至一半时可以买进；（4）低价上升，br也上升一倍以上时可以卖出；（4）低价上升，br也上升一倍以上时可以卖出；（5）br<50时，行情进入低价区，股价随时可能反弹，应买入；（6）br>300时，行情进入高价区，股价很难长期维持下去，应获利了结；（7）br值在70—150间波动时，盘整行情，可观望，伺机进场。
3、ar与br综合的基本判断技巧：（1）在行情涨升和下跌过程中，ar和br大多呈现某种距离性的分开，如两指标由分开转为接近时，系为行情即将反弹，或继续往上涨升的征兆应买进；（2）通常br多比ar高，如br降至ar下面时，多为行情即将做底的征兆；（3）在行情连续滑落，投资意愿低迷时，br很容易降至100以下，此时ar已降至50附近时，可以买进；（4）若ar在80—100之间，此时br也在50附近时，多意味着行情已接近底部，应积极买进。
参考文献：
1、郭小洲,侯本慧.股市技术分析方法精解[m].经济科技出版社,2002.
2、花荣(本名余郑花).怎样阅读股评[eb/ol].海融证券网,2000-07-20.
3、陈实.科恩谈中国股市分析方法[eb/ol].http://stock.hexun.com/column/227_463444.shtml.
4、吴晋川.股市分析方法论[eb/ol].http://post.baidu.com/f?kz=102438476.
5、财政政策“组合拳”对股市的影响[n].东方早报,2007-07-19.
6、政策对股市的影响[eb/ol].http://stock.2565.cn/html/stock/scalp/2006/0922/609.html.
7、股票基本分析方法[eb/ol]./forum/viewthread.php?tid=44&page=1&authorid=1.
8、股市技术分析方法介绍[eb/ol]./stock/jsfxff/gsjsfx.htm.
9、股市分析方法[eb/ol]./zq/jichu/instructs/20060809/105143328.html.
股票投资入门与实战技巧篇3
从上显而易见，无论是准备投资还是投资回收，最终还是由投资者做最后的决策。投资者做决策大体可从以下几方面入手。
一、外部因素
（一）经济因素
1、经济周期：繁荣期经济增长，股价上涨；萧条期经济下滑，股价下跌。
2、货币政策：今年央行存款准备金率已经连续第六次提升，已经接近历史最高存款准备金率13%。虽然这些政策工具的使用每次幅度都不大，但是累积效应会越来越明显。而且加息和存款准备金率的提升同时出台，资金成本提升与流动性治理双管齐下，被强化的综合效应产生实际影响。
3、财政政策：近来财政部一系列措施，比如，部分出口退税的取消、资产交易印花税的导入、利息税征收减免法律障碍的扫除、1.55万亿元特别国债的发行等，特别是今年5月29日颁发的提高股票交易的印花税税率，都对股市产生了重大影响，引起了社会各界普遍的关注。
4、通货膨胀：通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，政府提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。
5、汇率变化：一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本的方针，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。所以外汇的行情会带给股市很大影响。
（二）政治因素
战争，政权更迭，领导更替等政治事件，国际社会政治等这些因素都会对股市产生重大影响。
外部因素影响的是整个股市,对股市的影响也比较明显。
二、内部因素
内部因素即公司的经营状况。主要有公司的净资产、盈利水平、公司的派息政策、股票的分割、增资和减资、销售收入，原材料供应及价格变化，主要经营者更替，公司改组或合并，意外灾害等。
这方面的因素主要对个股影响较大，特别是蓝筹股和垃圾股之间的差异更为明显。中国大陆的股票市场虽然历史较短，但发展十分迅速，也逐渐出现了一些蓝筹股。蓝筹股和垃圾股虽然不是用来判断股市涨跌的唯一因素，但其抵御风险的差异性很大，从今年5月29日以来的股市就能明显体现出两者的差异。
三、技术分析
投资者进入股市，必然会运用各种分析方法筛选投资对象，提高投资收益。经过几百年的发展，目前流行的主流分析方法有好几十种，如波浪理论、江恩理论、数量化投资方法等。概括来说，目前使用的股市分析方法主要有两种：即基本分析方法和技术分析方法。
（一）股市基本分析
基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动，最重要的有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条；二是各经济部门的状况；三是发行该股票的企业的经营状况。基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用相应的模式加以分析的方法。
（二）股市技术分析
技术分析是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。
1、移动平均线。移动平均线依时间长短可分为三种，短期移动平均线（一般以5天或10天为计算期间），中期移动平均线（以30天、60天为计算期间），长期移动平均线[大多以120天（半年线）250天（年线）为计算期间]。移动平均线的基本判断技巧。（1）移动平均线的买入时机：a、平均线从下降逐渐走平，而股价从平均线的下方突破平均线时，是买进信号；b、股价虽跌入平均线之下，而平均线在上扬，不久股价又回到平均线上时为买进信号；c、股价线走在平均线之上，股价虽然下跌，但未跌破平均线，股价又上升时可以加码买进；d、股价线低于平均线，突然暴跌，远离平均线之时，极可能再趋向平均线，是为买进时机。（2）移动平均线的卖出时机：a、平均线从上升逐渐走平，而股价从平均线的上方往下跌破平均线时，应是卖出信号；b、股价呈上升突破平均线，但又立刻回复到平均线之下，而且平均线仍在继续下跌时，是卖出时机；c、股价线在平均线之下，股价上升但未达平均线又告回落，是卖出时机；d、股价线在上升中，且走在平均线之上，突然暴涨，远离平均线，很可能再趋向平均线，为卖出时机。
2、相对强弱指标（RSI）的基本判断技巧。（1）5日或10日RSI值在85以上或在15以下时，可能会出现反转；（2）盘整时，RSI一底比一底高，表示多头势强，应为买进时机，反之，如一底比一底低是卖出时机；（3）若股价创新高点，在高档区盘旋，同时RSI也创新高点，表示后市仍强，若RSI未同时创新高点，则表示即将反转；（4）若股价创新低点，RSI也同时创新低点，则后市仍弱，若RSI未创新低点，股价极可能反转；（5）一般情况下，RSI在50以下为弱势市场，在50以上为强势市场。（6）RSI在高RSI区和低RSI区时会渐渐迟钝，失去其作用，故此时对RSI研究判断应注意配合其它指标。
3、指数平滑异同平均线（MACD）的基本判断技巧。（1）差离值（DIF）向上突破差离平均值（DEA）时为买进信号，但在0轴以下交叉时仅适合于空头平仓。（2）差离值（DIF）向下跌破差离平均值（DEA）时为卖出信号，但在0轴以上交叉时仅适合于多头平仓。（3）差离值（DIF）与差离平均值（DEA）在0轴以上时市场趋向多头市场，两者都在0轴以下时则为空头市场。（4）股价处于上升的多头形势时，如DIF远离DEA，造成两线间的乖离率加大，多头应分批了结。（5）股价或指数处于盘整时常会出现DIF与DEA交错，可不必理会，只有在乖离率加大时方可示为盘整局面的突破。
四、投资者的心理
大家可能主观认为只要公司盈利每年趋升，股价定必然会一起上扬，但事实往往是并非如此的，就算公司的盈利较往年有超过50%的升幅，公司股价有可能因为市场预期有60%的盈利增长而下跌。反之倘若市场认为公司亏损将会增加8%，但当出来的结果是亏损5%（即每股盈利出现负数），公司股价亦可能会因为业绩较市场预期好而上升。另外，只要市场对公司前景看好，将来能够为股东赚取大额回报，就算此时公司每股盈利出现严重亏损，股价亦有可能攀升。总之，影响公司股价的因素并不单单停留于每股盈利的多少，市场预期也是决定公司股价升跌的重要因素。
投资者的心理因素是个复杂的问题，谁能把握这个问题，谁就是股市的赢家，就能从股市获得丰厚的回报。股市是一项复杂的具有对抗性的活动，投资者个人的精力与能力终究有限，如果所有信息均靠自己完全从盘中挖掘，可能会付出的精力大收获小。那么人们是不是对股市就无从下手了呢？事实并非如此，个体的力量虽然是有限的，但我们可以把这些有限的资源集合起来形成一股无限的力量。
进入股市的投资者，一定接触过股评，股评其实是股评者把自己的实战信息与股评信息结合起来综合使用，提供一些有根据有价值的信息。主要有：短线热点、不同人的看法、人气指标、未来题材、各种模拟组合与比赛股票。除了股评还可利用心理线和人气意愿指标进行分析：
（一）心理线（PSY）的基本判断技巧
1、在周期为10天时，心理线指标在30－70时为常态分布。如高于80，市场心理过热，股价涨幅过高，下跌可能性大；应逢高卖出，如低于20，则跌幅过大，股价将至底价，应逢低买入。
2、高点密集出现两次或两次以上为卖出信号，低点密集出现两次或两次以上为买入信号。
（二）人气意愿指标（AR BR）
1、人气指标（AR）的基本判断技巧：（1）AR值为100时，是强弱买卖的均衡状态；（2）AR值为100以下时，逢低买进；（3）AR值为200以上时，逢高卖出；（4）高价下跌，AR也跌至一半时可以买进；（5）低价上升，AR也上升一半时可以卖出；（6）AR值高表明行情活泼，为买进信号，但过高时，则表明已到高价，应卖出。AR值低则相反。
2、意愿指标（BR）的基本判断技巧：（1）BR值为100时表示买卖意愿的强弱呈均衡状态；（2）BR一定要与AR配合使用；（3）高价下跌，BR也跌至一半时可以买进；（4）低价上升，BR也上升一倍以上时可以卖出；（4）低价上升，BR也上升一倍以上时可以卖出；（5）BR300时，行情进入高价区，股价很难长期维持下去，应获利了结；（7）BR值在70―150间波动时，盘整行情，可观望，伺机进场。
3、AR与BR综合的基本判断技巧：（1）在行情涨升和下跌过程中，AR和BR大多呈现某种距离性的分开，如两指标由分开转为接近时，系为行情即将反弹，或继续往上涨升的征兆应买进；（2）通常BR多比AR高，如BR降至AR下面时，多为行情即将做底的征兆；（3）在行情连续滑落，投资意愿低迷时，BR很容易降至100以下，此时AR已降至50附近时，可以买进；（4）若AR在80―100之间，此时BR也在50附近时，多意味着行情已接近底部，应积极买进。
参考文献：
1、郭小洲,侯本慧.股市技术分析方法精解[M].经济科技出版社,2002.
2、花荣(本名余郑花).怎样阅读股评[EB/OL].海融证券网,2000-07-20.
3、陈实.科恩谈中国股市分析方法[EB/OL]..
7、股票基本分析方法[EB/OL]..
10、股市上最可靠的分析方法[EB/OL].省略/investment/stock/7516_2.htm.
股票投资入门与实战技巧篇4
1.演示教学法的含义及其在《证券投资学》理论教学中运用的必要性
1.1 演示教学法的含义
演示教学法即教师借助某种道具或多媒体，把生活中一些具体事例通过简单明了的演示方法展示给学生，从而把一些抽象的知识、原理简明化、形象化，帮助学生加深对知识、原理的认识和理解。演示教学法直观、鲜明、生动、真实，集合了案例教学、情景教学、实践教学等教学模式的诸多优点。其对于提高学生的学习兴趣、培养学生的实践操作能力，达到学以致用、寓学于乐、寓教于乐的教学效果很有帮助，因此在物理、化学、体育、信息等学科教学上被广泛采用。它同样也可以适用于《证券投资学》的课堂理论教学。
1.2 演示法在《证券投资学》理论教学中运用的必要性
《证券投资学》是一门理论性和实践性都很强的金融学专业课，其教学内容包括资本资产定价理论（如CAPM模型）、证券投资的基本面分析和技术面分析、一些技术分析工具的使用与理解（如K线及其组合分析、波浪理论、KDJ、RSI、PSY等技术分析指标的应用）等等。对于没有股票、期货等证券投资实战经验的大多数本科学生来说，很抽象很难理解，而他们对这些知识又有很强的求知欲。
我们当前使用的PPT教学软件信息容量相对有限，其教学内容、信息多是静态的、过去式的，与证券投资实时、动态的特征很不相适应。这使得传统的《证券投资学》PPT教学法很难摆脱灌输式教学的厄运，教学内容还是理论对理论，老师讲的口干舌燥，学生听的昏昏欲睡。教学效果不佳，还可能扼杀了学生的好奇心和学习兴趣。演示教学法则是通过证券公司的网上交易系统，把实时的股票、期货行情直观的展现在学生面前，涨跌、盈亏一目了然。教师再把本课程的相关知识点逐一落实在当前的行情中进行讲解，给学生演示银证转账、选股择时、委托下单、操作查询、投资分析查看等交易流程，由易到难、由直观到抽象。根据笔者本人的教学经验看，演示教学法极大的提高了学生的学习积极性、活跃了课堂气氛。教学效果与单一的PPT教学不可同日而语。
现在经管类专业报名参加证券、期货、基金从业资格考试的学生很多，《证券投资学》的教学实际上也是一项职业技能培训。从学生就业和未来发展的角度看，这门课程的教学应更多的引入职业培训的教学元素，应更多的侧重于实践、使理论具体化，而演示教学法则很好的适应了这些要求。同时，由于经费原因，许多高校不具备建设金融模拟实验室的硬件条件，则教师的演示法教学就是一种低成本、高效率的教学模式，应该进行广泛的推广。
2.《证券投资学》采取演示法教学应具备的软硬件条件
演示法教学与传统的教学方式相比，对授课教师的整体素质、对课堂教学所需的多媒体、网络、模拟软件等软硬件条件都有了更高的要求。授课教师还要对课堂的节奏、场景、气氛进行系统的安排、设计和把握，才能达到预期的教学效果。
2.1 提高授课教师在证券投资上的实战经验
有丰富的理论知识、而没有证券投资（如炒股）实战经历的授课教师，是很难上好这门课的，这是显而易见的道理。在早期学院式教学模式下，高校教师的学习实践大多在学校完成，这使得许多老师在具备丰富理论知识的同时，实战经验却不足。受证券投资高风险、以及资金、时间、个人兴趣等因素的影响，有些《证券投资学》的授课教师甚至连炒股的经历都没有，或参与很少，这必然会影响演示法教学的效果。例如，在解释PSY（心理线）技术指标的运用法则时，教科书上的理论解释是PSY指标在25-75之间为常态分布；>75时进入超买区，应提高警惕，少买多卖；＜25时进入超卖区，是很好的买入时机。但这种解释很显然不适合实战投资中风格不同的投资者，会对他们形成误导，因为PSY指标也反映了整个市场或某只股票某一时点的人气状况。有长期实战经验的教师在解释这个技术指标会这么说，PSY指标>75时，虽然进入了超买的高风险区，但也反映了该股现阶段人气旺，所以也存在短线的投机机会，适合于习惯快进快出的短线投资者；而当PSY指标＜25时，虽然进入超卖的低风险区，但缺乏人气，短线机会不大，只适合耐得住寂寞的中长线投资者。授课老师还可通过实时行情系统，选择若干只股票的PSY指标及其对应的股价和趋势来验证他的观点。显然后一种的解释与演示，比前一种干巴巴理论讲解的效果要好的多，而只有有着长期实战经历的老师才具备这种能力。
所以，授课教师有无证券投资的实战经验，对于本学科演示法教学的展开很重要。要提高老师的实战能力，可以从以下三方面进行：一是授课教师要有意识的去“炒股”，去研究股票、研究投资。这不仅是老师个人的投资理财行为，也是搞好《证券投资学》演示法教学的前提和关键；二是“走出去”策略，学校可以讲一些青年教师送到证券公司等金融机构进行实践性学习，使其在较短时间里完成理论与实务的对接；使用证券投资模拟软件进行课堂教学的学校，要对授课老师进行前期的软件使用培训。
2.2 为授课老师提供流畅的网络环境
在《证券投资学》课堂理论教学中，演示法教学所需的道具主要是畅通的网络环境、证券公司的网上交易系统或证券交易模拟软件、以及多媒体教学平台。其中，畅通的网络环境最重要。如果上课用电脑不联网，则证券公司等金融机构的网上交易系统无法下载，股票、期货等实时行情就没法向学生展示，投资交易模拟、投资分析演示也就没法进行。多媒体的教学平台目前国内的所有高校都已具备，而金融证券投资模拟实验室和相关的证券交易模拟软件，由于其高昂的建设费用，许多院系望而却步，这更需要为授课老师提供成本低廉的教学网络环境。
3.《证券投资学》演示法教学的具体内容
演示法教学的目的主要有三点：一是让学生能直观的了解证券投资交易的一般流程，掌握基本的交易规则和买卖技巧；二是让学生认识到科学的证券投资分析的重要性，培养其通过有效的投资分析去把握短期买卖时机和股市中长期发展趋势的能力；三是培养学生的风险和风险管理的意识，以及其对资本市场的敬畏心理，使其未来从事该职业或个人理财时少走弯路。因此，结合《证券投资学》课堂演示法教学的目的，根据该学科的理论知识体系和实际运用状况，可以从以下几个方面进行演示法教学。
3.1 证券交易的演示
下载证券公司网上交易系统，授课教师可专门为教学开一个证券账户并存入少量资金，以满足教学演示的需要。然后通过该账户进行各种交易操作的演示，让学生熟悉证券交易从开户、委托、竞价成交、清算交割到过户的整个流程，熟悉交易过程中的各种费用，了解现阶段国内证券市场已经提供的证券种类、交易品种以及它们的盈利模式（如权证、融资融券、股指期货、ETF基金、债券等），熟练掌握各种证券的交易方式和买卖技巧。
3.2 证券投资基本分析法的演示
通常所说的证券投资分析，不管是专家还是普通投资者，不外乎是基本面分析与技术面分析、宏观分析与微观分析。分析方法总结起来就是两种：（1）基本分析法；（2）技术分析法。基本面分析法的演示，侧重于提高学生对宏观经济政策的敏感性，通过对当前宏观经济运行状况的正确分析和判断，来把握证券市场未来中长期的发展趋势。同时，课堂基本面分析演示的目的还在于提高学生的行业敏感性和对上市公司微观信息的分析和判断能力。因此，要让学生观察在学习期内宏观、行业、公司这三方面因素发生变化时，大盘和个股的变化。特别关注国家重大财政、货币政策的调整，以及利率、货币供应量、通货膨胀等主要经济指标的变化对证券市场的影响；根据经济、行业发展的周期性变化和我国浓厚的区域经济特征，来掌握证券市场的板块轮动效应，及时把握当前市场的热点行业和热点区域；使学生学会通过了解公司的财务状况、人力资源、高管素质、创新能力、分红能力等基本信息，来选择个股并判断其走势。
3.3 证券投资技术分析法的演示
技术分析法是根据股票市场的当前行为或过去循环的轨迹来分析股票价格未来变动趋势的方法。它实际上是趋势分析和经验分析法的综合体。该分析法课堂演示的目的是让学生学会识别、运用主要的技术分析图形（如K线及其组合、各种整理和反转形态）、技术指标，掌握看盘技巧，能对个股或大盘的短期行情做出基本判断。例如波浪理论的技术分析演示，教师可调出上证指数2005年6月998.23点―2007年7月6124.03点―2008年9月1664.93点的K线图，这一阶段的大盘走势就较充分的显示了证券市场中长期走势八浪循环的特点。
《证券投资学》演示法教学的具体内容还有很多，如风险管理的演示、组合投资的演示等等。授课老师应根据金融证券市场不断发展、金融理论、工具不断创新的需要，经常性的调整和更新课堂演示的对象与内容，设计出更为合理的课堂演示过程。当然，演示教学法只是《证券投资学》多元教学方法中的其中一个，要充分发挥其在课堂理论教学中的优越性，还需要其他教学方法和工具的很好配合，还需要教师同仁的继续实践、创新和交流。
参考文献
[1]霍文文.证券投资学[M].北京:高等教育出版社,2010.
[2]焦霖,焦萍.关于模拟股市教学法在《证券投资学》课程中应用的几点思考[J].管理观察,2009(1).
[3]于丽红,兰庆高.基于学生能力培养的“证券投资学”教学模式探讨[J].中国电力教育,2011(19).
股票投资入门与实战技巧篇5
作者：程超泽 著
出版社：北京大学出版社
定价：28元
一个普通的美国人山姆出生于1926年，由于山姆的出生，家里的开销增加，山姆的父母决定把本来用于买车的800美元拿去做投资，以应付山姆长大以后的各种费用。因为他们没有专业的投资知识和手段，也不知道如何选择股票，所以他们选了一种相对稳妥的投资品种―――美国中小企业发展指数基金。
和许多中小投资者一样，他们并没有把这个数额不大的投资太当回事，也并不怎么放在心上，慢慢就把这事给忘了，直到过世时才把这部分权益转给了山姆。2002年，山姆在自己76岁生日那天，清理自己的东西时，偶然翻出了70多年前的基金权利凭证，于是给该基金人打了个电话询问现在的账户余额。听完电话那头的结果，他又给自己的儿子打了个电话。山姆只对儿子说了一句话：“我们现在是百万富翁了。”因为山姆的账户上已有了3842400美元！
要知道，在这76年间，美国遭遇了1929年的股市大崩溃、30年代初的经济大萧条、40年代的第二次世界大战、50年代的人炸、60年代的越南战争、70年代的石油危机、21世纪初的9.11恐怖袭击事件等让众多投资者倾家荡产、血本无归的种种危机，但山姆却因长捂不放，收益惊人！
由牛市而来的中国股市是否有泡沫？泡沫到底有多大？牛市是否还会持续？如果持续，将持续多长时间？在调整市里，抗风险的投资策略应该是什么？……本书用大量的数据分析和翔实的实证研究成果论证了未来中国股市走势，解析了当今中国股市走牛的动因，畅谈牛市震荡格局中选股和持股的心得，告诫投资者如何规避股市陷阱，不被股市泡沫迷惑的投资策略，提供跑赢大盘、分享中国股市发展果实的成功方法。
但斌投资札记：时间的玫瑰
作者：但斌著
出版社：山西人民出版社
定价：38元
不用看盘，不用技术分析，也不用打听消息，只需要常识，你就能够成为中国股市的大赢家，成为这个财富膨胀和转移时代最大的受益者。在大多数股民和投资者看来，这似乎是不可能实现的事情。但《时间的玫瑰―――但斌投资札记》一书却让我们相信，能为投资者带来巨额收益的，正是这种简单、实用、人人都能学会的股票赢钱操作策略。作者站在一个专业投资者的高度，用价值投资的理念鼓励股民用常识投资，四两拨千斤地把貌似繁杂深奥的股票投资简化为一种易于理解、简单可行的观念。
在本书中，但斌以札记的形式，讲述了他十几年来跌宕起伏的投资经历；分析了自己从技术派向价值投资者的转变，并由此带来巨额投资收益；通过大量的事例和理性的分析，深入浅出地阐释了股市投资的本质和原则；提供了价值投资的具体方法，如怎样选股、如何调研企业、怎么应对市场波动等等；更提供了他自己股市投资的详细、实用的案例分析。我们为什么要投资？牛市还能持续多久？奥运会之后对股市有何影响？新股民应该注意什么？投资最难的是什么？以上等等问题，读者都能从这些札记中获得十分清晰和颇有价值的答案或启示。
本书还收录了媒体对但斌的四次访谈，进一步阐释了他的投资理念；收录了其影响广泛的访美游记《带一双眼睛去美国》，为本书增添了许多人文气息。随书附送的“但斌谈股市与价值投资VCD光盘”，可以使读者充分感受但斌的投资思想和个人魅力。
但斌坚信，中国股市的黄金时代已经来临，只要坚持正确的投资方法，普通投资者也一定能够取得令人意想不到的巨大收益。在这个风起云涌的资本市场，如果你想通过投资来增值自己的财富、改变人生的命运，但斌的投资理念绝不容错过。
选股制胜12招：“股”林高手
作者：付刚主编
出版社：中国铁道出版社
定价：25元
“上对花轿才能嫁对郎”，炒股也一样，选股是每个梦想成为股林高手的投资者的必修课。中国股民的热情是毋庸置疑的，然而在股海中邀游时时都会遭遇暴风骤雨，单凭一腔热血是不够的，特别是选股操作，更需要投资者具备大量专业的操作技巧。
股市是宏观经济的晴雨表，宏观经济是股市的风向标。这是股市中流传最广的一句谚语，是被广大股民认同的常识。宏观经济是一种战略性发展趋势，它决定经济发展的大方向，而在它的发展过程中，依然是波浪式前进，螺旋形上升，不可能直线上升而没有结构性调整。
投资者如果能在股市中选择到一个介入的低点，特别是在大盘底部买到股票，将为日后的赢利打下非常好的基础。但是市场大盘底部并不是那么容易找到的，许多投资者不是卖早了被套，就是买晚了损失了很大一块利润。因此能否正确判断和找到真正的大盘底部是一个成功投资者所必备的技巧和能力。
值得注意的是，为了提高时间共振的利用效率，投资者对于四要素中的月线指标的标准可以适当放宽。最完美的时间共振当然是月线指标、周线指标、日线指标和分时线指标，全都出现信号，这种完美往往难得出现一次。因此一般情形下，我们要求至少要周线指标、日线指标、分时线指标出现买入信号，才可视为还算可靠的时间共振。
中国七大投资高手征战股市纪实：私募英雄
作者：周涛 孙健芳 赵娟 主编
出版社：山西人民出版社
定价：38元
李驰，深圳同成资产管理有限公司董事、总经理，3年累计收益率超过10倍。
李振宁，上海睿信投资管理有限公司董事长，连续9年年均增长100%，中国十年牛市的预言者。
刘明达，深圳市明达资产管理有限公司董事长，2年复合收益率近300%，国内惟一获得瑞银投资配置的私募。
刘宏，上海博弘投资有限公司总经理，中国对冲基金的领头羊，1天套利获利400万以上。
石波，上海尚雅投资管理有限公司总经理，2007年收益最高的基金经理之一，个股收益超300%。
吴险峰，深圳龙腾资产管理有限公司总经理，2005香港彭博财经荐股第一名，多只股票实现十几倍收益。
赵丹阳，深圳赤子之心资产管理有限公司总经理，4只基金的管理者，3年收益率逾400%。
中国股市黄金时代你赚钱了吗？看七大投资高手，七种投资风格，哪一种适合你。当代中国人需要的投资智慧尽在书中！
看盘高手赢字诀：看长做短
作者：李君壮著
出版社：中国城市出版社
定价：35元
进入股市，除了要掌握一些必要的基本面分析方法之外，作为一般的中小投资者，最重要的是要掌握一套行之有效的技术分析方法。股市变化莫测，技术走势涵盖了市场的一切信息，只有洞悉技术走势所代表的意义，才能在股市中立于不败之地。在使用技术指标和技术方法之前，必须搞清楚其含义，在传统用法的基础上，活学活用。有些人说技术没用，那是因为他们只会死板地套用传统用法，在实际操作中，只要有效地使用技术指标和方法，必将使你前进有了方向，成功率得到提高。本书作者以多年股海冲浪之心得传授投资者短线快速获利的绝招，以稳、准、快的手法让你在股市中乘风破浪，轻松搏击。技术分析时需要关注的有效指标、主力分析、飙股五法、看盘绝招14式让你笑谈股市风云！
看盘绝招14式：买卖盘能显示主力意图；综合技术指标；特殊大单分析；尾盘半小时；即时看盘；串阴洗盘；分析“每笔平均成交”；连续出现的单向大买卖单；如何捕捉起涨的潜力股；平衡市的操作；横盘密集区的对策；巧看委托盘；如何有效地研判股指或股票的中长期趋势；看长做短，取胜股市的绝招。
民间股神(共三册）
作者：白青山 著
出版社：上海人民出版社
第一册、15位股林高手赢钱秘招大特写
本书生动记叙了近年来在股票市场搏击而取得辉煌的高手们的精彩实战案例和他们的独技妙招。作者数年采访“软磨硬”，感动了不少股林高手，挖掘出他们的成功秘诀和各自的“独技秘招”。书中所录高手，有誉为“股神”的，有“选投艺术家”，有业绩骄人的机构操盘手，他们大多经历过股市风雨的严峻考验，取得辉煌成就，形成了各自的成功招数，如捕捉黑马秘招，摸准庄家的“命门”，短线选股绝技，炒股成功八法，探寻股市规律之谜，多变赚钱术，风靡上海滩的殷氏定律……书中披露常人难以知晓的“秘招”，让你拥有赢钱的工具与武器，内容精彩，股民定能从中受益。
第二册、十大股林高手赢钱秘招大特写
本书披露了作者优中选优、辛勤努力而从那些神秘高手那里挖掘出来的“独门暗计”，而这些绝招往往是他们不怎么愿意对外泄漏的，他们中有台湾“黑马王子”、拥有国际视野的国际投资大师郑琨金，有几年熊市中却创造资金翻两番的“神话”以及“重仓大赚”的冯毅，有全国股票模拟操盘大赛擂主、道破主力做盘玄机的江汉；有与操盘机关合作多年（被骗又“合作”骗股民），娴熟了解机构操盘手法与门道并取得辉煌业绩的机构操盘手刘颖；有掌握短线黑马选股绝技十六招的束伟平；有连续两年获得选股冠军的职业操盘手、以其高超的选股准确率和捕捉飙涨大黑马的传奇神技轰动大江南北的静远；还有作者对“人气”特旺的“民间股神”殷保华的深入采访与“挖掘”。本书篇篇叫绝，招招可学实用，引你走向辉煌“钱途”。
股票投资入门与实战技巧篇6
创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。
有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。
从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。
只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。
二为风险投资服务的投资银行业务创新
在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务不断拓展。
1、可转换优先股
根据美国硅谷风险投资成功案例分析，风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性：
（1）优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，这样便可将损失减为最小。
（2）收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本，再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。
（3）可赎回性。风险资本除了通过风险企业的IPO顺利获得退出之外，如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，可以要求风险企业购回这些优先股。
（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售，生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者Max和Grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。
（5）可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至实现对风险企业的控制。
2、“棘轮”条件
“棘轮”条件（ratchets）指的是风险企业用低价发行新股票筹资时，风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样，当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时，风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。
3、再投资期权
根据不同的情况和契约的约定，再投资期权有以下三种情况：
第一，追加投资。当企业经营较好，发展前途乐观，股票有升值潜力时，风险投资还可用预先确定的价格向风险企业追加投资，这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在成功把握较大的企业内的股份，从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉，以致有人总结道：“所谓的风险资本投资，不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”
第二，转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款，在风险企业业务发展顺利时风险投资者可以按照贷款时的约定将贷款转换成普通股。如果贷款已经由风险企业归还，风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例，购买公司普通股。
第三，可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司，在风险企业经营不佳时，债券甚至低于面值发行，当风险企业上市或经营状况转好，其股份有很大升值潜力时，将债券转换成股份。
以上三种形式的本质是：风险资本凭借其较早进入风险企业的便利，设计了以债务形式存在、既能尽量减少风险又能在风险企业经营状况转好时增加股份、获得较高收益的金融创新品种，成功实现了控制风险下的收益最大化。
4、合资
合资的方式有很多种，其中比较适合国内证券公司采用的方式有两种：
第一，与其他风险资本共同投资。为分散风险，风险投资通常以共同投资的方式运作，即一般以一家证券公司的风险资本充当“领导者”，其他的风险投资实体作为“追随者”，在主要的融资阶段，一般有两到三家共同参与。这样，使得单个的风险投资可投资于更多的企业，减少了投资失败的风险，也可以通过风险投资的共同审计，减少判断错误的可能性。
第二，引进战略投资者或中小投资人共同投资。战略投资者看重投资对象未来对于自己公司战略发展的利益，在战略投资者是否作出合资决策时，非常注重风险企业未来产品或技术的使用权、产品市场分享权、产品经销权、未来产品或技术的共同开发权以及最终购买风险企业其余部分股权的期权。因此引进战略投资者虽然可能是投资银行退出风险企业的一个渠道，但引进战略投资者进行合资可能意味着失去对风险企业的控制。
而引进中小投资人虽然投资额较小，但往往不参与公司的具体管理工作，对风险企业的重大决策干预较少，除了关心公司的投资回报外，不在乎公司的管理和控制权问题，所以，引进中小投资人的合资是较理想的选择。
证券公司利用广泛的客户群，完全可以通过合资的方式帮助风险企业成功实现业务的拓展，从而为风险企业首次公募发行和投资银行常规业务的开发创造条件。
三为风险企业提供全方位创新服务
1、培育和储备风险企业的管理者
证券公司内部需要有管理、财务和科技等专家组成具有一定权威的高科技产业评估咨询小组，为投资和贷款决策提供咨询服务；同时培养具备金融、保险、管理、科技、投资等各方面知识以及预测、处理、承受风险能力的人才，以适应创业投资业务发展的需要，中国风险投资离不开投资银行的金融创新服务和对风险投资家、高级管理人员的培育。
2、为风险企业提供管理增值服务
风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性，顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式，它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式，全面、高能量、高速进行经营管理和决策，选择企业最佳的经营方案，实现最大的经济效益，达到最高的科学管理水平。
投资银行如何协助公司加强管理，通过管理创造价值，是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力，才可能协助风险企业通过管理提高其价值，这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问，这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务，以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。
3、为风险企业提供全新的售后服务
在支持风险企业公开发行股票后，证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。
首先，售后市场研究和交易支持主要是支持IPO后的股价和流通量，形成和保持较高的上市开盘价和日后股价的持续攀升，并能提高其二级市场的流通量，这是维护风险企业二级市场形象、保证公司后续融资的重要支持手段。其次，长期融资安排主要是证券公司未来协助高科技公司建立合适的资金结构方面提供长期专业服务，即利用各种各样的融资工具如增发新股、可转换证券、债券发行和合资等，以确保业务已上轨道的公司能实现最低的融资成本。第三，在战略咨询服务方面主要是随着科技公司规模日渐壮大，证券公司的财务顾问部门应向其提供多种不同发展战略，比如在购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面给风险企业一些战略建议与业务指导，为企业争取最高的价值。
四利用业务创新进行风险控制
对于中国的投资银行来讲，风险投资是对投资银行业务外延的拓展，是重大的业务创新。证券公司在控制风险方面必须具有足够的专业优势才有能力筛选成功的创业企业，良好的监控风险、规避风险的能力可以提高证券公司风险投资的成功率。
1、通过对客户的遴选规避风险
证券公司的投资银行部门应对风险企业进行广泛的遴选，聘请工程师、科学家、财务法律专家对风险企业的有形资产、企业合同等进行检查，根据种种迹象判断和识别风险的类型，并对风险发生的概率和风险发生后预期的投资损失进行计算，运用数学方法和模型，计算出在可以忍受的风险水平下的投资损益，从而作出对风险企业的投资取舍。
2、通过契约的合理设计规避风险
风险投资是通过明确的合约设计，将其权利和义务明确化和制度化来规避风险的。比如前述，设计可转让的优先股参与风险企业，既可为今后增资有前景的风险企业设计购股选择权，从而实现高收益，又可以在企业经营不佳时要求优先债务清偿，尽量减少损失。在前述的再投资期权方式中，证券公司通过设计种种参股的选择权，使得参与的风险大大降低，投资的效率得到了提高。
3、通过有效监控来规避风险
股票投资入门与实战技巧篇7
从整个创业投资的运作过程来看,每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关,证券公司从事这一业务,有着其他机构难以相比的优势。
创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围,拓宽、延伸金融服务,服务手段从相对固定向不固定转变,服务方法从相对简单向多样化转变,技术含量从较低向较高转变,服务周期从相对较短向孵化型转变。
有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务:(1)设立专业部门,专门从事高科技公司的投融资服务。(2)发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司,积极实现风险投资组织革新,通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。
从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨,并借此规避投资风险,是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。
只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验,并充分利用自身的独特优势,不断进行业务创新,与之展开公平竞争,中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。
二 为风险投资服务的投资银行业务创新
在现阶段,我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体,证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具,才能使与风险投资相关的新业务不断拓展。
1、可转换优先股
根据美国硅谷风险投资成功案例分析,风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性:
(1)优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权,这样便可将损失减为最小。
(2)收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本,再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。
(3)可赎回性。风险资本除了通过风险企业的IPO顺利获得退出之外,如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值,可以要求风险企业购回这些优先股。
(4)有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于:一般优先股并不享受表决权,但风险投资的股份一般对企业的重大事务,如企业出售,生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权,对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者Max和Grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析,这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。
(5)可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时,风险投资者有权将优先股转换成普通股,从而拥有风险企业的部分股权,甚至实现对风险企业的控制。
2、“棘轮”条件
“棘轮”条件(ratchets)指的是风险企业用低价发行新股票筹资时,风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样,当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时,风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。
3、再投资期权
根据不同的情况和契约的约定,再投资期权有以下三种情况:
第一,追加投资。当企业经营较好,发展前途乐观,股票有升值潜力时,风险投资还可用预先确定的价格向风险企业追加投资,这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在成功把握较大的企业内的股份,从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉,以致有人总结道:“所谓的风险资本投资,不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”
第二,转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款,在风险企业业务发展顺利时风险投资者可以按照贷款时的约定将贷款转换成普通股。如果贷款已经由风险企业归还,风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例,购买公司普通股。
第三,可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司,在风险企业经营不佳时,债券甚至低于面值发行,当风险企业上市或经营状况转好,其股份有很大升值潜力时,将债券转换成股份。
以上三种形式的本质是:风险资本凭借其较早进入风险企业的便利,设计了以债务形式存在、既能尽量减少风险又能在风险企业经营状况转好时增加股份、获得较高收益的金融创新品种,成功实现了控制风险下的收益最大化。
4、合资
合资的方式有很多种,其中比较适合国内证券公司采用的方式有两种:
第一,与其他风险资本共同投资。为分散风险,风险投资通常以共同投资的方式运作,即一般以一家证券公司的风险资本充当“领导者”,其他的风险投资实体作为“追随者”,在主要的融资阶段,一般有两到三家共同参与。这样,使得单个的风险投资可投资于更多的企业,减少了投资失败的风险,也可以通过风险投资的共同审计,减少判断错误的可能性。
第二,引进战略投资者或中小投资人共同投资。战略投资者看重投资对象未来对于自己公司战略发展的利益,在战略投资者是否作出合资决策时,非常注重风险企业未来产品或技术的使用权、产品市场分享权、产品经销权、未来产品或技术的共同开发权以及最终购买风险企业其余部分股权的期权。因此引进战略投资者虽然可能是投资银行退出风险企业的一个渠道,但引进战略投资者进行合资可能意味着失去对风险企业的控制。
而引进中小投资人虽然投资额较小,但往往不参与公司的具体管理工作,对风险企业的重大决策干预较少,除了关心公司的投资回报外,不在乎公司的管理和控制权问题,所以,引进中小投资人的合资是较理想的选择。
证券公司利用广泛的客户群,完全可以通过合资的方式帮助风险企业成功实现业务的拓展,从而为风险企业首次公募发行和投资银行常规业务的开发创造条件。
三 为风险企业提供全方位创新服务
1、培育和储备风险企业的管理者
证券公司内部需要有管理、财务和科技等专家组成具有一定权威的高科技产业评估咨询小组,为投资和贷款决策提供咨询服务;同时培养具备金融、保险、管理、科技、投资等各方面知识以及预测、处理、承受风险能力的人才,以适应创业投资业务发展的需要,中国风险投资离不开投资银行的金融创新服务和对风险投资家、高级管理人员的培育。
2、为风险企业提供管理增值服务
风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性,顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式,它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式,全面、高能量、高速进行经营管理和决策,选择企业最佳的经营方案,实现最大的经济效益,达到最高的科学管理水平。
投资银行如何协助公司加强管理,通过管理创造价值,是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力,才可能协助风险企业通过管理提高其价值,这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问,这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务,以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。
3、为风险企业提供全新的售后服务
在支持风险企业公开发行股票后,证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。
首先,售后市场研究和交易支持主要是支持IPO后的股价和流通量,形成和保持较高的上市开盘价和日后股价的持续攀升,并能提高其二级市场的流通量,这是维护风险企业二级市场形象、保证公司后续融资的重要支持手段。其次,长期融资安排主要是证券公司未来协助高科技公司建立合适的资金结构方面提供长期专业服务,即利用各种各样的融资工具如增发新股、可转换证券、债券发行和合资等,以确保业务已上轨道的公司能实现最低的融资成本。第三,在战略咨询服务方面主要是随着科技公司规模日渐壮大,证券公司的财务顾问部门应向其提供多种不同发展战略,比如在购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面给风险企业一些战略建议与业务指导,为企业争取最高的价值。
四 利用业务创新进行风险控制
股票投资入门与实战技巧篇8
以国际金融大鳄索罗斯为例，在1992年的英镑大战和1997年的亚洲金融风暴中，索罗斯靠投机赚取了数十亿美元。他因此被称为“国际投机大师”和“金融界的拿破仑”。但索罗斯的成功绝非盲目的行为，他的投机具有鲜明的特点:一是善于利用多种金融工具，充分利用杠杆原理,巧妙利用借贷和抵押；二是讲究分散投资，投资于很多不同类型及风险的资产，既投资于货币，也投资于其他金融资产；三是既做空头也做多头，避免单向操作风险；四是侧重于购买短期证券，以保持资产高度流动性。恰恰是因为这些谨慎、科学性的投机原则，让索罗斯的“投机”成为了一个褒义词。
反观A股市场，本轮牛市发展至今，众多散户的心态已经越来越重。大多数投资者投资股市，对投机技巧一窍不通，以为股市就是摇钱树，这便与无异了。在心理盛行的背景下，印花税税率的调高让市场立刻变得无所适从，暴跌在所难免。
然而，仅仅对散户进行风险警示还是不够的，关键还要合理调整入市者的结构，培养散户科学的投资理念。一直以来，散户投资者都是我国证券市场上的主体，A股个人投资者持有的市值比例在60%以上。个人投资者由于其先天“缺陷”，承担风险能力很差。相形之下，机构投资者则显得形式单一，力量薄弱。这种畸形的结构不利于资本市场的健康发展。
股票投资入门与实战技巧篇9
关于股票投资的书籍汗牛充栋、浩如烟海，而公选课只有32个学时，教师该选哪一本来作为教材？这需要教师本身博览群书，然后根据选课时数、学生基础和教师自身炒股经验，博观约取，精心编制讲义。现举个例子说明如何编制有特色的讲义。第一章为理念篇，内容精要为：选股以价值投资为主、技术分析为辅，主抓热点板块龙头股，做中长线；持股以趋势投资为主，强调占住自己的位置；卖股以技术为主，遵守自己的规则；克服人性缺点，坚持独立操作；保本第一。第二章为成长指引篇，为学生成长为一个优秀炒手指引方向：先学K线，再学炒股的智慧与基本方法，然后学均线技术和常用技术指标及综合看盘，再看他人经历而知晓风险、体会他人成长的艰辛，接着学股票整体架构、庄家的心理、股价运行的六种形态、个股与大盘关系的四个层次等，然后学价值投资的思想、方法及业余投资者股票投资技巧，最后学股票投机的思想、智慧、方法、理念和交易规则。第三章为基本面分析篇，讲解如何对影响证券价格及其走势的各项因素进行分析，如通过分析宏观经济、行业背景、企业经营能力和财务状况等，以决定投资购买何种证券及何时购买。第四章为技术分析篇，简要介绍道氏理论和波浪理论，重点讲解K线技术、均线技术、价量关系和MACD指标以及如何综合运用，详细介绍庄家的操盘手法及散户的心理特征。第五章为选股技巧篇，主要介绍三种选股技巧：第一种是根据彼得•林奇讲的六类公司里面去选合适的股票，第二种是和大盘比较寻找机会选股，第三种是抓热点板块龙头股。
三、难度适当，学生普遍接受
选修股票投资公选课的学生中，学科背景大不相同，股票投资的理论和实务基础也很不相同，教师需要在讲授时把握好难度，使得教学能广泛适用于所有学生，但又不失特色。学生中，有的是理工专业，有的是英语专业，有的是艺术专业，没学过股票投资的理论；有的是金融财会专业，可能上过证券投资学，还学过财务类课程。大部分学生没炒过股，但也有的学生炒股有两年以上，股票投资实践经验很不相同。下面举例说明教师在教学中该如何把握。以教学生基本看盘为例。首先，讲股票的分类和股市术语，大部分学生不熟悉，但少部分学生很熟悉，可以很简单地讲解，因为后面在讲实战的时候学生很自然地就掌握了。其次，讲看大盘的基本方法，可以稍微讲详细一点，因为在股票行情软件上面一边操作一边讲解的时候，学过的学生也不会觉得厌烦。最后，讲如何观察个股走势，其内容包括看板块效应、趋势、点位、集合竞价、开盘、盘中异动等等，课堂上也是一边操作股票行情软件一边讲解，可以讲详细点，学过的学生也很喜欢听。至于如何实时盯盘，通过看每一笔挂单和交易及其变化和异常来进行分析等等，可以不讲，这种内容很难学而且很耗时间，推荐一两本写得较好的书给学生看即可。
四、重点突出，提高教学效率
课时只有32学时，而学生的股票投资知识普遍较贫乏，想教给学生很多东西是不合实际的。引导学生学习，主要是让学生懂得通过怎样长期的学习和练习是可以成长起来的。突出重点，主要是结合教师炒股经验，教给学生一些实战的技巧，这样才能提高教学效率。讲得太多、太细致，学生很难记住，效果反而不好。书本上可以看到的知识性东西，尽量要求学生自己去看；关键是教学生怎么去观察和思考，并教学生如何运用于实践。尤其是强调实战中是千变万化的，照搬书本将必败无疑。讲技术分析时，若要处处结合实盘细讲，需要讲几十个学时，怎么样做到重点突出呢？比如，道氏理论中只重点讲道氏的3种走势即股票指数的短期趋势、中期趋势和长期趋势；波浪理论中简要介绍8浪循环，重点讲5个小浪的推动浪和3个小浪的调整浪，以及波浪的3个原则；K线技术重点介绍相对比较有效的几种反转形态、持续形态和十字线，并强调要充分重视周K线，记住大周期决定小周期；均线技术只讲参数为5、10、30、60的均线之多头与空头排列，及其支撑力和压制力，均线组合只结合实例讲金山谷、银山谷和死亡谷，并强调重视周K的均线；价量关系主要讲解结合实例讲解量在价先的道理，量与价的配合及背离，高价区与低价区的天量和地量的含义，并强调要充分重视跟踪量的变化；技术指标中只重点讲MACD指标的应用，主要讲解买入和卖出及背离信号，并强调周K线MACD指标对中长线转折的判断的准确性较高，可以作为中长线投资者的首选参考指标；综合运用讲解，是根K线、均线、价格位置、量的变化和MACD指标进行综合研判，以及庄家如何吸筹、震仓、拉升、出货并会在盘面留下什么痕迹，则应该贯彻课程始终。
股票投资入门与实战技巧篇10
培训应先知自己
近日，《投资与理财》记者通过网络检索与市场走访发现，各类投资理财培训课程令投资理财者应接不暇，高级酒店授课、网络授课，各种形式的教学应有尽有。这令不少初学理财的人跃跃欲试，仿佛抓住了一把开启财富大门的金钥匙。其实不然，在接受相应的理财培训之前，一定要先从了解自己开始。
天使投资人、北京极速南瓜品牌管理顾问机构首席战略官徐烨是一名理财达人，她在学习理财之初，并没有参加各类培训。徐烨认为，理财的第一课应是充分了解自己。
首先是分析分析自己的财务状况，做好收支预算，同时改变自己不正确的理财观，督促自己养成先储蓄后消费的习惯。其次是根据自己感兴趣的投资方式，适当的有侧重点的培训学习。常见的理财方式包括投资货币基金、基金定投、银行理财产品、股票、黄金等。
今日英才理财网校理财规划师隋军告诉记者，市面上的理财课程花样繁多，让人眼花缭乱，每一名投资理财者在选择课程之前，自己首先应学习基础的理财知识和方法，然后根据自身情况，进行理财规划。如月收入一万元，应该储蓄多少、买多少基金、买多少保险、买多少债券，合理配置投资比例。
理财培训第2步
培训与投资理财应循序渐进
“发了工资，‘月月光’怎么办？”“结婚后攒钱的速度赶不上花钱的速度怎么办？”“怎么给孩子尽快攒足教育金？”理财培训机构的宣传语总会激起理财者们快速理财的欲望。
人人均知道“你不理财，财不理你”，却不知道如何理。一些理财者总是认为，即便自己是零基础，但参加了理财系列培训，掌握了金融产品的购买窍门，就会理财了。
殊不知，理财的理论学习与实际操作是存在差别的，这就需要不断的循序渐进的学习和实际操作。在隋军看来，培训的时候，有实战讲师做相关指导，理财会少走弯路，而纯理论派的讲师或许讲解得都非常深入，但实际理财操作过程中并不是按部就班的。
徐烨以自己的经验，也谈了对理论与实际操作的看法。徐烨表示，参加培训的时候，往往会让人们群情激昂，都想赚快钱、大钱，可市场是残酷的。首先不要抱着侥幸心理去投资，保本是第一位的，要使资产在保值的基础上稳步增值。 在慢慢学习的过程中，也可多学习运用多种投资工具，比如股票、债券、基金等。如果短期获得意外的高收益，要知道见好就收，懂得“一分耕耘，一分收获”，不能急于求成，更不能“以小博大”。
理财培训课程知多少？
按授课方式分
面授课程
互动性强，认识与结交朋友，组成小范围理财圈子，学费较昂贵。现场氛围好，授课老师可以根据现场学员反映调整讲课方式，互动性强，学员参与度高，不过时间灵活度不够。
网络课程
可随时随地学习，不受时间和地域限制，学费便宜，与学员之间互动性较差。
按课程内容分
银行体系
专业介绍银行各类投资理财产品，如货币基金、债券等。专业介绍货币基金，股票型基金，债券型基金，国债，外汇，黄金，贵金属等理财产品。课程会根据不同产品介绍具体理论与实战经验。
按人群分
女性理财 儿童财商教育 老年人理财
综合实战类
通过多年成功理财经验积累，如信用卡理财、股票理财、基金理财、P2P理财等，理论与实际充分结合，普通人学习上手较快。：在经济形势不好的情形下如何选择投资，规避风险，在火热的P2P市场中选择最安排的投资方式，让普通人活学活用，学了就会，通俗易懂的方法。
理财培训风险提示
看资质
鉴别机构首先应查询相关资质、是否有相关部门审批手续
看师资
看讲师相关从业经历，是否为真才实学，是否有实战经验
看承诺
任何投资均有风险，培训机构往往承诺通过培训，百分之百赚大钱，并讲述成功个案，但个案是无法通过学习投资技巧而复制的。
股票投资入门与实战技巧篇11
周：大概就讲我认为需要大幅度提高对价。因为这只股票是在2002年以11．55元增发的，按我的计算，这只股票应该10送10。因为不可能要求绝对公平，选一个中间项，它也应该在10送4-5的水平，结果公布10送3．2，我就非常失望。第二天我早上还在睡懒觉，金丰投资公司的电话就打到我家来了，说董事长今天过来跟你沟通。阮人但先生、董事局董事会秘书包永镭先生和券商欧华国际的保荐人代表，一行五、六个人就过来了。
问：您意外吗?
周：不意外。我觉得他们应该来，因为我是第一大流通股东。
问：他们第一次跟您是怎么沟通的?
周：保荐人代表解释了这个方案是怎么做出宋的，我就解释双方的持股成本。大家都很诚恳。但是他说有政策摆在那里，也不好偏太远，我说起码你得10送4，再低10送3．8，还要有一个承诺，4．6、4．7元不要减持。当时阮人旦先生和保荐人都讲是完全可以理解的。
问：当时双方都认为有调上去的可能?
周：完全有，谈得非常好。
然而，事情的发展大大出乎周梅森的预料。尽管金丰投资作了调整，把对价水平提高至10送3．8股，但这一方案却最终没能得到国资委的批准，因为这个水平超过了国资委设定的10送3．5股的对价底线。11月2日，金丰投资公布修改后的股改方案，对价是10送3．5股。
问：您看到这个方案后是什么心情?
周：我就非常恼火。
问：您怎么知道是国资委的意见?
周：是他们保荐人告诉我的。他说我们真的是没有办法，这也不是大股东的事，大股东已经找到了国资部门，国资部门就这样批了。我问他，这么说来，国资委那边没有回旋的余地了?他说没有了，我们能做的沟通全做完了。当时我就说这意味着战争。这激起我的愤怒。我就开始起草我的第一封公开信。
11月5日，周梅森《致全国流通股股东的一封公开信》刊登在《大众证券报》的头版显著位置。在信中，他用了6个排比句表达“我愤怒”。公开信立即引起了轰动，在新浪网上创下了1000多万次的点击纪录。11月12日，周梅森又发表了第二封《致非流通大股东并国资管理部门的公开信》。11月19日，第三封《致管理层并证券决策部门的公开信》发表。三封公开信引起了轩然大波，从刚开始的表达不满、捍卫权利，到后来，周梅森将矛头指向了整个资本市场的陈疾。
周：从我的第一封信发出来，它就与金丰投资没有关系了。问题在于国资部门仍然坚守着它的底线。第一封信发出来以后，我就不是较真于金丰公司，我较真的是整个中国股改，是国资委。第一封公开信中，我已经暗指过国资部门，第二封就明确指向国资部门。李荣融先生讲，他和我一样，和广大中小流通股东一样，都是出资者，我们是平等的。那么我就要找一找平等的感觉。我这人特较真儿。我想李荣融先生和我们的国资部门肯定会给我这种平等的感觉，但遗憾的是，我没有找到，于是，战斗就不能停止。
问：但也有人说，中小投资者强调的是成本论，但是大股东，比如说国有控股部门，强调的是资本额，就是同股其实是不同价，也是不同权的，比如说大股东出资1000万元，但是在企业经营中承担的风险要大于1000万元，这些风险是普通流通股东所不能承担的。
周：你讲的就是一个创业溢价问题，这在真正健全的资本市场中是非常正常的一种行事准则。比如说金丰投资，我承认它的创业溢价。金丰投资的前身是嘉丰股份，是一家经营非常困难的纺织企业，它1块钱的净资产当时以3．5元(当时还没拆细)卖给我们，这里面，有250％的创业溢价。第二年它就配股，拆细以后配股．配股价4．5元，给没给创业溢价?这两个创业溢价给完以后的结果是什么?破产，ST，完蛋，老百姓血本无归。这时候上海地产集团进来了，实质性的重组，把它破产的那一块扔掉，把优质资产置换进来，置换的成本是2．1元多。地产集团跟我谈判时就谈了创业溢价的问题，我说我承认创业溢价，但是就这只股票而言，创业溢价早就给过了。他说那是嘉丰股份，不是我们。我说不，是你们，为什么讲是你们呢?现在是两类股东在谈判，我继承的是从嘉丰股份开始的全部流通股份的历史，你继承的全部是控股股东的历史，而且你们老板都是一个人，国资管理部门，怎么没给你溢价呢?给过了，你0．7元，我5．8元，我姑且再让一步，再给你一个百分之百的溢价，就按1．4元算，你也应该给我10送8，不是3．8。所以，我们其实是在承认创业溢价的情况下，谈恺撒欠人民的太多太多了。
问：如果有机会让您跟国资部门来谈的话，您会跟他们怎么谈?
周：迄今为止，他们没跟我对过话。要跟我对话，我想可谈的事情太多了。起码我们可以一起回顾一下，中国证券市场是怎么诞生的，在什么条件下诞生的；我们可以回忆一下，我们证券市场是怎么养育了我们的国有上市公司，我们国有上市公司历年来从这个市场拿走了多少资金；可以讨论一下它给我们这个市场，给我们投资者多少回报；可以清算一下，你们国资部门投入多少，老百姓投入多少。这次股改，你们为对价制定底线，基本上以10送3作为一个对价底线，合理吗?合法吗?有没有起码的良知?可讨论的问题很多，但是正因为如此，我想他们永远不会和我讨论的。
批评并非为了炒作
11月28日，金丰投资股改投票结果显示，流通股东通过率为59．0734％，没能达到66．67％的最低标准，股改方案正式被否决。然而，在许多人看来已经取得胜利的周梅森，却没有想像中的兴奋。
周：金丰并不重要，金丰方案被否决应该讲是个悲剧。
问：您现在持有它的平均成本是多少?
周：现在又降低了，到目前大概5元左右吧。
问：那股价涨到高出您的成本时，您会不会抛?
周：可能会抛掉一部分，但是低位我又会把它捡回来．我会长期地持有这只股票。股改方案被否以后，它有个下跌过程，从3．8元跌到了3．6元，在3．6元的价格上我又增持了10万股，我仍然看好它。
问：有人说，你在股票操作技巧上有点问题。
周：我一再声明，我是一个长期的理性的投资者，我从来不和任何人讨论技巧。几封信出来以后，有很多好心的朋友来教授我一些技巧，我都谢绝了，我说我对此毫无兴趣。
问：市场上对您的评价也有两种声音，当然第一种声音是绝大多数的，说您是英雄，还有一种评价，说您是借机炒作自己，您对第二种评价有什么感想?
周：我有必要炒作自己吗?我想得到什么?我是券商吗?我是保荐人吗?我是期货大户吗?我什么都不是。它能给我带来什么利益?也没有。如果说真是炒作的话，我应该好好炒作我的每一本书，好好炒作我的每一部电视剧，这些既能给我带来职业声誉，又能带来丰厚的收入，我为什么跑到证券财经界来炒?不是我炒完以后我的股票就升值了。
问：您对这种议论生气吗?
周：不生气，无所谓的。我的行事原则是，我不生气，我让他们去生气，我何必自己生气呢，我要真生气我就开始写文章骂人了。
要有公民意识与股东意识
三封公开信发表后，一些媒体开始把周梅森当作为中小股东维权的旗帜，评价他正在唤醒中小股民的维权意识。在金丰投资后，另一家上市公司深纺织的股改方案被前十大流通股股东全体反对。于是，又有评论说，周梅森效应开始在股改中显现。
问：当您看到有上市公司因为流通股东的反对票，股改方案相继被否，心里是什么感觉?
周：很好啊，双方都要妥协，妥协的迹象我看到了，因为后来很多公司的对价相对有所提高，另外，还有一些很差的公司的对价方案被否掉。
问：很多普通的中小股东觉得您很伟大、很勇敢，因为您在资本市场上以自己的话语权保护了自己的利益，但是很多普通的中小股东并没有您这样的社会地位，他们也没有能力持有这么多的流通股，所以他们即便投了反对票也无济于事。
周：我只是做了我该做的，一个普通投资者和一个作家该做的事情，如此而已。我虽说是第一大流通股东，但是我持有的股份也不多，区区几十万股，和大股东所有的1．5亿股怎么比?
问：对普通老百姓来说已经很多了。
周：这个量区别不大，关键的问题是，我觉得应该要有两个意识，第一要有公民意识，不要有臣民意识，当你的权利受到侵害的时候，一定要拿起法律武器进行斗争，而不要一味躲避；第二个是多点股东意识，少点股民意识。股东要很清楚，这家公司是我的，我哪怕只买了100股，也是你们的老板，你们董事会管理层是给我打工的。有些人买了很多股票，但是股民意识，觉得反正我明天就卖掉了，就没有把公司当作自己的产业，不太关心。
对股市的失望与期待
周梅森1994年进入证券市场，曾是江苏最早的10个大户之一。1997年写作长篇小说《天下财富》时，他不仅热情讴歌中国新生的证券市场，还号召人们通过买股票去分享改革开放的成果，那时的他对中国股票市场充满了美好期望。
问：对股市的讴歌是发自内心的?
周：当时是发自内心的。那时候大家都赚钱，股市欣欣向荣，情况都挺好。
问：您现在回想一下当年您写《天下财富》时候的心情，再对比一下当下股市的现状，是一种什么样的感受?
周：我有一种被欺骗的感觉。我们的市场违背了健康证券市场的规律，它的发展方向完全出乎我的意料之外，这是我值得愤怒的主要原因之一。
问：您对现在的市场失望吗?
周：很失望，所以说我们才要发出自己的声音批评它，揭露它，刺激它，促使它早日走上健康的轨道。我现在再写《天下财富》就不会这样写了。
问：您会怎么写?
周：我会把这个资本市场的原罪、血泪、制度性缺陷、给广大流通股东造成的灾难，都非常真实、客观地写出来。生活决定了我的笔该怎么写。
问：以后对股市，对中国的资本市场有什么样的期待?
周：当然我期待它是一个健康、健全的，既属于融资者又属于投资者的真正的市场。但是这个市场会往哪个方向发展，我不知道，这要靠我们的管理层、国资部门、上市公司和全体股民一起来努力。
问：您怎么描述个人对股市的感情?
股票投资入门与实战技巧篇12
日前接受媒体采访时,网盛董事长孙德良表示,至今仍清晰地记得2006年12月15日发生的那一幕:“当时我站上去敲响市钟,我就面向所有人,背对着大屏幕,用力地敲钟,敲了很久。我敲钟的手还没有停下来,突然看见面前有人已经跳了起来,我回头一看,股价已经变成了每股68.1元。”
对此寿邹表示,当时的网盛作为国内互联网第一股,其概念得到了投资者的热烈追捧,但是他也坦承高出发行价14.09元/股383%的涨幅的确高估了公司当时的价值。事实上在经历了首日疯狂之后,网盛随后的表现显得有些平淡。市场上一种普遍看法是,网盛科技虽然是第一只纯互联网企业股票,但是行业网站的想像空间有限,仅凭中国化工网的盈利根本无法支撑网盛整体的长远发展。寿邹对这种说法表示认同。其实在准备上市的过程中,网盛就已经预测到未来发展可能遇到天花板。“当时化工企业一共几万家,但是并不是所有的公司都是公司的会员和客户,所以公司的发展潜力的确是个问题。”
寿邹表示,在上市期间网盛就已经开始考虑转型问题,力图改变单纯的线上服务商的角色,向综合服务商拓展。在上市后的半年里,孙德良带领高管团队开始重新布局,推出“小门户+联盟”的模式――生意宝平台。“孙总深刻分析了未来互联网的发展。他认为人类社会分工会由综合分工向纵深化演变,电子商务的发展也是如此,伴随互联网专业化的发展趋势,我们将这些信息进行了分类,建立一个个的小门户,例如中化网等。与此同时专业化的小门户们也带来了信息孤岛的问题,这时就需要建立一定的联盟,生意宝就是这个联盟的中央控制中心。可以说‘小门户+联盟’这一模式极好的解决了互联网的难题。”
生意宝是网盛横向发展的重要战略棋子。生意宝以行业网站联盟为基础,将各行业网站的内容、流量等资源有效整合。在之前中国化工网、全球化工网、中国纺织网、医药网等多个国内外知名的行业电子商务网站的基础之上,网盛提出了通过生意宝平台来打造“100个中国化工网”的计划。
为了推进生意宝的业务,网盛进行了一系列的并购。2007年6月5日,网盛科技收购中国服装网51%的股权,将其纳入生意宝。这是网盛上市以来实施兼并收购的第一单,成为轰动一时的“中国行业网站并购第一案”。随后又出手拿下了上海阅海科技旗下的四个网站,以及通过合作等方式不断扩大自己的平台体系。
网盛还打破了之前从不引进投资机构的先例,首度与投资机构携手合作。2010年2月,网盛宣布将持有中国服装网的股权由原先的51%减持为目前的19.62%,削减的30.4%股份,分别出售给了以中国服装网董事长陈学军为代表的管理团队和浙江江浩坤元创业投资有限公司。对于外界对中国服装网分拆上市的猜疑寿邹表示,“我们主要是想激励管理团队。当然让垂直门户网站分拆上市是一个发展的方式,但是我们不是刻意去追求,如果他们有这个想法,我们支持。”
最得意的资本营销
转型战略确定之后,对于网盛来说,如何推广这一新战略。
“2008年时的环境已经和当年阿里巴巴发展时有很大不同,竞争非常激烈。作为上市公司,既要考虑长期发展也要考虑短期财务指标,两者缺一不可。好的一面在于社会环境和人们对电子商务的认知度已经很高,便于推广。因此找到一个合适的宣传路径非常重要。”
“网盛上市所带来的宣传效果超过2亿元,”有了这样一个聪明的认识之后,上市仅仅半年,以孙德良为主的高层团队就决定跳开传统广告途径,巧借资本市场强大的宣传功能实现借力转型。2008年2月28日,网盛对外宣布,公司证券简称变更为生意宝,公司证券代码002095保持不变。非因资产注入、公司实际控制人、主营业务变更等事项来变更公司证券简称在我国尚属首次。
谈及股票改名的想法,寿邹表示,“一是借助资本市场的力量,可以让更多的人知道我们的新战略和新平台,另外作为一次新闻事件也可以吸引到更多的关注。” 国内上市公司中更改股票名称的不在少数,从1993年到2003年近10年的时间里,共发生266次股票名称变更。数据显示在股票二级市场上,投资者对上市公司股票名称变更更加敏感,具有一定的向好反应。实际上这次更名的确一度引起了业内人士、股民和新闻媒体的广泛关注,其变更意图也曾引起了普遍猜测。为此网盛还曾公开澄清更名是源于公司战略发展的需要。
不过这次更改名称也是一波三折。“起初证监会并不同意公司改名,因为之前的公司名称中没有生意宝三个字,同时也没有发生重组。另外我们也考虑到由‘浙江网盛科技股份有限公司’改成‘浙江生意宝股份有限公司’跨度太大,会对原有业务造成影响,毕竟‘网盛’在客户心中已经有一定的知名度。”最后经过多重考虑,最终决定将“网盛科技”改为“网盛生意宝”。前后半个月的时间,深交所终于把“网盛科技”改成“生意宝”。
三年之后谈起当初的改名,孙德良依然很是得意,“中国的资本市场有上亿的投资者,而且他们同时还会向身边的人说自己买了什么股票,这样的宣传效果比花几千万元投广告费还要好不知道多少呢。” 投资大师彼得・林奇认为,“理想股票应该属于理想的公司,理想的公司经营的必须是理想的简单业务,这种业务应该有一个听起来很傻的名字。名字起得越傻,公司越理想。”而普林斯顿大学的心理学家经过研究也发现,简单好记的名称会在一般人的头脑中留下鲜明的印象,受到青睐的机会自然就比较高。从网盛到生意宝显然遵循了这一规律。
寿邹也肯定了更改股票名称的作用,“肯定有作用,无论是引起涨停还是跌停都会起一定的波澜。而且股票简称直接代表我们的战略方向,可以让人们更容易记住我们的生意宝业务。”更改股票名称前后两天的数据显示:股价从每股78元升至每股79.4元,成交量由1247增加到3098。
“现在生意宝平台上已经有注册用户500万以上,网站每天独立IP访问量100万个以上,这在两三年前是难以想像的。” 在寿邹看来,此次更名所期望的影响力已经达到。目前生意宝平等地将各领域行业网站的内容、流量、广告,乃至资本等有效资源整合,并通过自营、资本收购、参股、联盟的方式聚集近3000家行业小网站,目前自营的行业网站与小门户已达100余家,初步完成了由“全球最大的专业电子商务产业集群”的打造。
回忆过去的三年孙德良表示,这是一个痛苦的转型期,而接下来将迎来一个快乐的收获期。并在未来三年内实现由“小强公司”向“中强”的跨越。
“小门户+联盟”的战略,不仅让网盛突破了化工网行业网站垂直发展的模式,开始横向发展,更让网盛拥有了更多的盈利模式。除了原有的化工网、纺织网等盈利来源之外,网盛还在进行积极的纵向延伸,进行线上线下拓展,提供会展、资讯等增值服务,推出会展信息服务平台――中国行业会展网。而且今年5月12日,工信部对其资讯业务也进行了肯定,并将之作为行业运行监测数据提供方。今年第一季度的财报显示,网盛一季度总营业额3400万元,同比增长24.52%;净利润1500万元,同比增长47.26%。
“玩转”IR
今年1月26日,网盛推出基于投资者关系管理与互动平台――上市公司股东圈。这是国内首个由上市公司独立自建的投资者关系管理平台。寿邹表示,推出该“股东圈”的一大目的是便于投资者了解公司、改进信息披露、提升投资者关系管理,从而增强投资者信心。“股东圈力争实现一个互动的环境,对于长期跟踪公司的投资者,利用股东圈可以给予他们更多的交流。对他们的意见我们也积极的接纳,在公司的发展以及网站建设中都有在参考他们的意见。”
相比西方成熟市场,我国投资者关系管理尚处于起步阶段,缺乏产生、发展的制度基础,而生意宝率先推出的“上市公司股东圈”无疑属于创新投资者关系管理领域的一大创举。而根据资料显示,网盛自上市以来一直注重投资者关系管理,上市当年即名列“中国上市公司市值管理百佳”第四位,仅次于工商银行、中国银行和贵州茅台。
作为网盛生意宝资本市场和财务的负责人,寿邹原本是在为网盛上市担当承销的申银万国任职,却被孙德良于2004年挖入公司,专项负责公司的资本市场事宜以及投资项目。
寿邹认为,市值管理的本质在于做好产业,把该做的事情做好。两个标准,一是把公司做好,二是做好宣传和IR,这样才能真正的体现出公司的价值,从而让更多的人发现公司的价值。“而对于股价,很难去量化,不是由公司基本面决定的,有很多影响因素,并不能刻意的去追求和塑造股价。”
与一般公司较为重视机构投资者的做法不同,网盛坚持对机构投资者和小股东一视同仁,没有任何区别对待。“其实一些小股东也很专业,对公司非常了解,比如了哪些新产品,有哪些新举动,都一清二楚,还会写博客进行分析。”对于目前很多机构投资者存在的短期操作行为,寿邹强调上市公司和投资者之间需要相互尊重,“我们会在法律法规范围内,最大限度的透明,与此同时,利用互联网手段,让两者之间的关系更密切。而投资者,尤其是机构投资者也要做好自己的本职工作,对公司进行更深入的研究和了解,和公司共同发展成长。”
股票投资入门与实战技巧篇13
香港之鉴
很多人都在目前这轮牛市中大发其财。当然，这也是一种成就。不过，赚钱就意味着接近巴菲特了吗？我表示怀疑。
伟大的投资者需要经历时间的考验。巴菲特在他一生中创造了年均28％的收益水平，这相当于10年中增长11.8倍或30年中增长1645倍。我认识的一些投资者从2005年中开始的牛市里已经取得了6倍至10倍的收益。在这么短的时间内取得这样的回报是很不容易的，但这并不能把他们变成巴菲特。他们的成就可能来自技巧，也可能来自运气。事实上，一些强有力的证据表明，他们的成功完全得益于市场趋势，即运气，而不是个人的投资技巧。这样赚到的钱来得快，去得也快。
1997年，香港股市楼市飘红，投资气氛炽热。似乎每个人都投身股市或楼市，很少有人能在白天专心工作。有人不无嫉妒地跟我说，“起台风的时候，连猪都会飞。”的确，很多人都变得非常富有，至少当时是如此。但务实的香港人把他们挣的钱花在名牌服装之类的东西上，而不在意把自己标榜为巴菲特。尽管每个人都明白在这样的市场投资是走钢丝，但没有人相信泡沫破裂就在眼前。
当时，很少有人能想到，泰铢这样一种次要货币的崩溃会摧垮整个牛市。泰铢崩盘造成了“多米诺骨牌”效应。日本的银行是东南亚重要的债权人，他们在这场经济危机中损失惨重，资产负债表大幅缩水。他们也是香港的债主，在危机爆发五个月后，他们开始从香港市场撤资。
香港股市在1997年秋天开始暴跌，至1998年夏天到达底部，此时的恒生指数已较高点时跌去三分之二。而不动产的价格在一年中下跌了一半，在2000年高科技泡沫时经历短暂复苏后，又持续下跌，直到2003年的SARS时期才触底，累计跌幅达75％。
泡沫破灭给社会带来了巨大的痛苦。整整一代香港人在熊市中长大，未来在他们眼中一片暗淡。他们在自己思维定型走向成熟的年纪里，经历着资产价格不断的缩水。这令他们在一生中都不敢冒大的风险。这就是为什么现在的香港楼市在种种狂热之中仍然表现温和，价格仅相当于1997年危机前水平的一半。
市场的反转非常迟缓。开发商不得不暗地里打折销售。只有在金融业集中的地段，地产价格才出现了明显的上涨。这其实是全球流动性泡沫的一部分，因为泡沫使得对冲基金和私募股权投资基金迅速壮大。这些基金在为他们的投资人赚取第一块钱之前，先要收取2％的管理费，这笔收入使他们居住的街区的房价猛涨。
中国故事
类似的故事可能正在中国的一些城市发生。飞涨的股市和十年前的香港市场惊人的相似。城市里不断流传着投资某只股票暴富的神话。其中，被谈论最多的一只股票是贵州茅台。传说的一个典型版本是：一个退休者把他所有的储蓄都买了茅台股票，现在成了亿万富翁。茅台股票的估值水平之高令人咋舌，其业务量也因为股市的繁荣而扩大――股市上涨带来的财富效应加大了对50年陈酿茅台的需求。
但我有点疑惑的是，究竟有多少50年陈酿的茅台酒？难道它们在“”时没有被红卫兵毁掉吗？不过，只要有大量资金竞相追逐，茅台的神话就会延续下去。
巴菲特也成为茅台故事的一部分。故事是这样讲的：第一，茅台是中国的名牌；第二，中国人喜欢茅台；第三，随着经济发展和财富增长，人们会消费越来越多的茅台。所以，根据巴菲特的原则，应当长期持有这只股票。
但是，这个故事缺少了巴菲特价值投资中的两个重要元素，一个是估值，另一个是盈利模式的可持续性。巴菲特的根本原则是在合适的价格买入一家好公司。但当一家好公司的股票以100倍市盈率交易时，这通常是一笔坏的投资。好公司和好股票并不能画等号。
对茅台酒的需求也存在疑问。茅台需求的一大部分是来自招待官员。当一种商品被政府官员相中之后，其价格就会飙升，因为商人会不惜代价地购买它。不过，茅台属于高度酒。全球范围内，考虑到健康的原因，高度酒的消费已连续20年下降。中国也会面临这一趋势。到医生告诫官员们不要再喝茅台酒的时候，再看看茅台的价格吧。尽管茅台有一个好的品牌，它的价值仍取决于公司未来能否不断调整自身以适应市场口味的变化。它的未来并不像多数投资者现在想的那么安全可靠。
金钱会改变人。我注意到，新的暴富阶层有一些独特的地方。他们最新养成的两个生活习惯是饮茶和谈佛。
关于前者，我指的不是普通的喝茶，而是像法国人谈论葡萄酒那样谈论茶。这并没有什么不好，但这确实给市场带来了真实影响，陈年普洱茶的价格暴涨。你也许不会把某种茶叶的价格上涨和股市联系在一起。但是你会看到，当股市泡沫破裂时，普洱茶价会走向何方。
佛教是另一个热门话题。富人的精神需求本身并无任何坏处，但它造成了佛像等商品的价格上升。当看到如此众多的人都拥有罕见的佛教物品时，我免不了会想：这些东西以前都在哪儿呢？
巴菲特法则难有效
除了茶和佛，谈论巴菲特是最为时髦的。在发财以前，人们不会介意财富是来自遗产还是。但发财以后，人们希望其他人相信，他们的富有是因为自己特殊的能力。自然地，那些在股市里淘到金的人们就把自己的故事描绘得像沃伦巴菲特那样。
有些人的确是因为聪明才智而发财，但大多数人只是运气好――碰巧在正确的时间入市。但我不能确信，有人已经做到巴菲特那样。中国股市还没有成熟到让巴菲特的法则有效地发挥作用。
首先，让我们来看看投资表现。在股权分置改革后，上证综指大约在2005年中到达800至900点的底部。从那以后，这一指数已经上涨了350％。这样的表现，部分原因是新股上市首日就被纳入指数计算。去年下半年，政府改变了这种做法。另外，由于新发行的大型国企的股份在指数中占有很大权重，目前的指数和两年前有较大的不可比性。所以，你手中的股票可能没有上涨350％那么多，我估计收益水平大约在200％。
如果市场涨到原来的三倍，很多高风险股票可能涨得更多。例如，细价股（small cap stocks）通常在牛市中涨幅更大，同时在熊市中跌幅更大。这种股票被称为高β值股票。
β系数是一只股票相对于整个市场的相对波动幅度。成熟市场细价股的β系数大约在1.5左右，也就是说，它们的波动比市场要大三分之一。我粗略估计的结果是，中国细价股的β值已经超过2。因此市场上涨2倍，它们会上涨5倍。
很多中国的投资者喜欢吹嘘他们的收益率。因为他们通常持有细价股，如果他们自2005年中以来收益超过500％，他们就跑赢了市场。如果持有风险更高的股票，他们的收益甚至可能更高。因此，高收益率并不意味着投资表现好。获得相对于市场整体更高的收益，也就承担着相对市场整体更大的风险。
与β值相对应的是α值。α是通过好的选股策略而非增加风险水平所带来的超过市场平均水平的收益。例如，如果两只钢铁股在同样的估值水平上交易，聪明的投资者会选取质量较好的那一家。假以时日，这只股票的表现会优于大势。这种超额回报就是α。很多对冲基金都宣称自己是α的创造者，从而收取更高的管理费（例如2％，而平均水平为0.5％）和利润分成（投资收益的20％）。
事实与此相去甚远。最近的学术研究表明，对冲基金的良好表现主要是β而非α的作用。例如，很多对冲基金都集中投资于热门大宗商品、细价股或新兴市场，这些部门在宏观趋势下表现强劲，这都属于β一类。不过，有人认为，基金经理选择了正确的行业，因此他们的表现不仅来自运气。这方面的辩论还会继续下去，但无论如何，他们的表现与选择了好公司关系不大，而这才是α的本质。
中国的投资者借用巴菲特来解释他们的成功，我想现在还为时过早。巴菲特的方法，是选择好的公司并在低价或合理价格时买入。这种方法通常排斥那些快速上涨的热门股，因为热门股的定义就是高估值。例如，巴菲特的方法在高科技行业就不大有用。苹果公司在五年前被乔布斯收购后，其股票上涨了10倍。这完全是因为他创造非凡新产品的能力。巴菲特的方法会忽略这一方面。这就是为什么巴菲特错过了20世纪90年代的科技股繁荣。
巴菲特方法选出的股票一般上涨得更稳健，而不是更快。相反，中国的投资者着迷于热门股。人们推荐股票时给出的目标价格通常是在一年内有数倍的涨幅，这很难成为一个巴菲特式的目标。
中国的股票经常是不论质地好坏，齐涨齐跌。市场中的股票总是不停地在变，巴菲特的方法少有用武之地。招商银行和万科是能够持续为股东带来回报的少有例子。占据市场的国有企业更多地凭政府政策实现盈利。从长期看，这种政府保护行业的风险是很高的。民营企业则通常依赖于某个创始人，如果这个人因某种原因离开，公司很快会陷入困境。这些特点使巴菲特方法在中国的市场上很难适用。这就是为什么很多投资者像巴菲特那样侃侃而谈，同时进行的却是短线操作。
