跨国投资的方式篇1
新华网北京10月9日专电 外经贸部部长助理马秀红说，随着跨国购并正在成为外国直接投资的主要方式，我国也在探讨如何利用跨国公司购并的方式，对国有企业进行改造。
马秀红今天在出席联合国贸发会议《2000年世界投资报告》新闻会时说，自1995年至今，跨国收购和兼并的比重逐年提高，已经成为外国直接投资的主要方式。1999年全球外国直接投资总额为8440亿美元，跨国购并为7200多亿美元，占整个外国直接投资总额的85％以上。去年单项交易值超过10亿美元的国际购并就有109起。马秀红指出，跨国购并与经济全球化不可分隔、相辅相成。经济全球化促进了跨国购并的发展，跨国购并则是驱动经济全球化加快的一个重要动力。随着中国融入世界经济的速度加快，我们不能回避跨国购并对我国吸收外资和经济调整带来的影响。
马秀红透露，外经贸部近年来一直在跟踪跨国公司的投资走向，把跨国购并作为一个重要课题在研究。由于目前跨国购并主要发生在发达国家，发展中国家多半是传统投资方式。在发展中国家引进跨国购并要慎重，要根据自己的经济发展水平和走向，研究和制定一个比较合理的跨国购并政策和相关法规。
据了解，由于我国相关的法律法规还不健全，市场机制还不成熟，资本市场也未全面开放，因此，外国对华投资70％采用合资合作方式，部分采用独资方式，通过跨国购并方式进入的外资还很少。随着中国对外开放的步伐加快，跨国购并这一国际流行的投资方式也将逐步进入中国。
跨国投资的方式篇2
一、绿地投资的概念
绿地投资也称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。早期跨国公司的海外拓展业务基本上都是采用这种方式。绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业，其形式有国外分公司、国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。
二、跨国并购的概念
跨国并购是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行为。跨国并购是国内企业并购的延伸。跨国公司采取并购的方式进行直接投资，其动机包括开拓国际同类市场，取得产品商标、品牌和已有的行销网络；保证原材料的供应和产品的销售市场;经营领域、区域和资产的多元化等。
三、绿地投资和跨国并购的比较分析
1.绿地投资的优缺点
(1)优点
①利用绿地投资方式创建新企业时，跨国企业拥有有更多的自，能够独立地进行项目的策划，选择适合本企业全球发展战略的厂址，并实施经营管理。而且，企业能够很大程度地自己控制项目的风险，并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性。
②在创建新企业的过程当中，较少受到东道国产业保护政策的限制。如果采取契约合资企业形式创建新企业，即跨国公司通过向东道国企业提供技术、管理、销售渠道等与股权无关的各项服务参与企业的经营活动。这样，跨国公司不动用资金、不占用股份，因而不会激起东道国民族主义的排外情绪，从而减少了政治风险。
③通过绿地投资方式创建独资企业后，跨国公司能够更大程度地维持公司在技术和管理方面的垄断优势，并利用其技术、管理、生产和营销上的优势占领东道国市场。
(2)缺点
①绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，速度慢，缺乏灵活性，对跨国公司的资金实力、经营经验等有较高要求，不利于跨国企业的快速发展。
②创建企业过程当中，跨国企业完全承担其风险，不确定性较大。
③新企业创建后，跨国公司需要在东道国自己开拓目标市场，且常常面临管理方式与东道国惯例不相适应，管理人员和技术人员匮乏等问题。
2.跨国并购的优缺点
(1)优点
①资产获得迅速，容易获得廉价资产。跨国公司以收购兼并方式取得资产的出价往往低于目标公司资产的真实价值。因为：a并购公司可能比目标公司更清楚地了解目标公司资产的真实价值;b目标公司在经营中陷入困境而使收购公司可以压低价格收购;c收购公司利用东道国股市下跌时以低价购入目标公司的股票。这样，并购方式就能够使跨国公司得到一些现成的有用的生产要素，如土地、厂房和熟练劳动力等，从而大大缩短项目的建设周期和投资周期。
②市场进入方便灵活，可以利用被收购企业的市场份额减少竞争。跨国并购不仅可以直接获得被收购企业的原有资产，而且收购方企业可以直接占有被收购企业原有的销售市场，利用被收购企业的销售渠道。从供求角度分析，并购一般不会增加东道国原有的市场供给，从而降低了竞争的激烈程度，也可避免因厂商增加而导致平均销售额下降的风险。
③跨国并购后，原来对目标企业提供信贷的金融机构有可能继续维持与该企业的借贷关系，为跨国企业提供借贷方便。此外，跨国企业还可充分利用适合当地市场的原有的管理制度和管理人员，从而快速适应东道国的投资环境，在东道国占领市场。
(2)缺点：
①由于国际会计准则差异、信息不对称和无形资产评估等问题的存在，评估目标企业价值难度大，造成跨国公司决策困难，从而影响跨国并购的成功率。
②往往会遇到东道国的限制和地方保护主义的抵制。为了保护本国的民族工业，东道国政府有时会对某些特殊行业的并购进行限制。
③容易受到企业规模和选址上的制约以及原有契约的束缚。由于被收购企业的规模、行业和地点都是固定的，跨国公司很难找到一个与自己全球发展战略所要求的地点及生产规模都相符的企业。被收购企业同客户、供货商和职工已有的契约也往往会影响跨国公司对企业的继续管理。
四、创建方式与并购方式的选择
跨国公司在进行对外直接投资时，必然面临着投资方式的选择。跨国并购方式的缺陷往往是绿地投资方式的优点，而绿地投资方式的不足又是并购方式的优势所在。因此，跨国公司应对照绿地投资和跨国并购两种方式的优缺点，结合内在和外在因素综合考虑。
1.一般说来，在以下情况下，跨国公司应采取绿地投资策略
(1)拥有最先进技术和其他垄断性资源。采取绿地投资策略可以使跨国公司最大限度地保持垄断优势，充分占领目标国市场。
(2)东道国经济欠发达，工业化程度较低。创建新企业意味着生产力的增加和就业人员的增多，而且能为东道国带来先进的技术和管理，并为经济发展带来新的增长点；而并购东道国现有企业只是实现资产产权的转移，并不增加东道国的资产总量。因而，发展中国家一般都会采取各种有利的政策措施，吸引跨国公司在本国创建新企业，这些有利的政策有助于跨国公司降低成本，提高盈利水平。
2.在以下情况下，跨国公司采取并购方式更为有利
(1)由于信息的搜集和国际经验的积累需要一定的时间，对于快速扩张的跨国企业来说，采取并购策略可以使其弥补信息和国际经验的不足，克服人力资源短缺的限制，从而适应企业的资源状况，便于企业快速发展。
(2)跨国公司为了使其产品多元化和经营地域多样化，可以采用并购方式，以便弥补对新行业的生产和销售等经验的不足，迅速进入目标市场，占有市场份额。另外，对于实行市场跟随战略的跨国公司，采取收购方式可以迅速跟随领先者进入市场以取得战略平衡。
(3)一方面，经济发达、工业化程度高的国家和地区的现有企业的管理体系、技术水平等比较符合跨国公司的发展要求，有利于收购后迅速进入正常生产轨道；另一方面，工业化程度较高的国家的目标企业选择余地较大，这有利于收购方的压价收购。
随着经济全球化的不断发展，绿地投资在FDI中所占比例有所下降，跨国并购已成为跨国公司参与世界经济一体化进程、保持有利竞争地位而更乐于采用的一种跨国直接投资方式。随着全球投资自由化的进一步发展，这种趋势将更加明显地体现出来。
参考文献：
[1]梁蓓杜奇华:国际投资[M].北京:对外经济贸易大学出版社，2004
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1 跨国并购成为跨国投资的主要方式
新设投资与并购投资这两种方式在跨国公司对外直接投资中被广泛运用，但进入20世纪90年代，跨国并购超过新建，成为了跨国公司对外直接投资的主要方式，在整个国际直接投资总额中，跨国并购投资额所占比重大幅度提高。1998年跨国并购投资额达到4 110亿美元，占当年国际直接投资总额的63.8%；1999年全球跨国直接投资总额达到8 650亿美元，而其中跨国并购投资所占比重高达83.2%；2000年跨国并购投资额达到11 438亿美元，占当年国际直接投资总额的比重高达91.7%，这表明传统的创建新企业的投资方式正在被取代，跨国并购已经成为国际直接投资的主要形式。
回顾历史，西方国家企业已经发生了四次并购浪潮。第一次发生在19世纪末20世纪初，随着工业革命的扩展和深入，社会化大生产对资本规模提出了进一步的要求，在西方国家掀起了第一次企业并购的浪潮。这次并购的主要特点是横向并购，即资本在同一生产领域或部门集中，追求垄断地位和规模经济是本次并购浪潮的主要动因，在这个时期，美国被并购企业总数达2654家，并购的资本总额达63亿美元；第二次并购浪潮发生在20世纪20年代，其特点是上、下游关联企业的纵向并购，纵向并购保证了上游企业对下游企业的原材料、半成品的供应，同时增强了并购后企业对市场供给的控制能力；第三次并购发生在20世纪60年代，主要特征是混合并购，它反映了垄断集团实施多元化经营的战略要求，这次并购产生了大企业各行业经营的市场结构；第四次并购发生在20世纪70年代后期和80年代初期，即被经济学家称为“杠杆并购”的并购浪潮。以上四次并购均通过企业并购，扩大了企业规模，增强了企业控制市场能力，但并购均发生在国内，其经济影响也只涉及本国，自进入20世纪90年代所发生的大规模的跨国并购浪潮，被称为第五次并购浪潮，此次并购呈现出一些新的特点。
第一，跨国并购资产金额巨大，发生频率高，投资额在10亿美元以上的并购案例可以说是屡见不鲜，甚至超过100亿美元的并购案例也时有发生。如英国沃达丰集团以560亿美元并购美国空中通讯公司，2001年美国花旗银行以125亿美元并购墨西哥国民银行等。
第二，跨国并购涉及领域广泛，尤其是金融、电迅等科技密集型产业和服务业。在金融行业，具有233年历史的英国老牌银行巴林银行被荷兰国际集团ING收购，此举震动了整个国际金融界，在电迅行业引人注目的是英国电信公司并购美国MCI（美第二大长途电信公司），两家公司合并后年收入增加到400亿美元。
在1998年全球多数股权的跨国并购总额为4 110亿美元，银行、保险和其他金融服务业占11.2%，其余依次为电信业，占9.3%，制药和其他化学品各占9.2%，公用事业占7.8%，科技密集型产业和服务业占了总额的50%。
第三，跨国并购主要发生在欧美等发达国家之间。据统计，2000年由发达国家跨国公司相互间完成的跨国并购金额为10 741亿美元，占当年全球跨国并购总额的93.9%，其中英国、欧盟相互投资又是重中之重。在1995年，美国与欧盟的跨国并购占了世界份额的70%左右，到1999年这一比例上升到80%左右。
第四，跨国并购投资方式多样化，“强强”联合逐步取代“强弱”联合。从并购双方所处的行业看，既有跨国同行企业间的横向并购，也有从事于同类产品的不同产销阶段的两国企业间的纵向并购，还有分属不同行业的两国企业间的复合并购。在出资方式上，既有并购公司支付一定数量的现金并购，也有通过转移股权实现的股票并购，还有在金融信贷支持下进行的杠杆并购，同时跨国并购中的“强强”联合形式也明显增加了，充分地实现了优势互补和资源共享。典型的案例如汽车业戴姆勒—奔驰并购美国三大汽车公司之一的克莱斯勒公司，两强结合，实现了规模迅速膨胀，合并后的戴姆勒—克莱斯勒公司一跃成为世界第三大汽车公司。
2 跨国并购的动因分析
20世纪90年代以来，跨国公司对外直接投资方式日益从新建转向并购，其动因何在？
首先，我们讨论跨国并购对跨国公司技术优势的影响。跨国公司的技术优势来自于自身积累和不断研发，也可以通过国际战略联盟和技术许可等方式获得，但后者并不能够使跨国公司获得较多的先进技术，而跨国并购可获得被并购方的核心技术。
其次，跨国并购对跨国公司规模经济的影响。规模经济可分为企业和工厂规模经济，工厂规模经济来自于生产的规模收益递增，大型跨国公司经过几十年的运行基本上已达到最合适生产规模，这方面的规模经济效应不会显著增强。企业的规模经济除工厂规模经济以外，还包括非生产活动创造的经济性。如集中化的研究与开发、网络营销、资金协调以及管理优势等，跨国并购可使这些非生产性规模经济得到较大提高。
第三，跨国并购对跨国公司资本和筹资优势的影响。跨国并购如果以货币方式实现，则一方面增加公司资本总额，另一方面增加公司负债而减少流动资产；如果以换股方式实现，则不增加负债和不减少流动资产，资本总额则增加，换而言之，并购实现了资本的集中，相应地也增强其资本优势。
第四，跨国并购对跨国公司内部化优势的影响。跨国并购扩大了跨国公司所能控制的范围，从而拓展了各种优势内部转移的空间，对跨国公司内部化优势起到了加强的作用。
第五，跨国并购有利于跨国公司全力推进其全球经营战略。经济全球化是跨国公司实施战略性并购的大背景和根本原因，经济全球化和相互开放的统一世界市场，一方面使跨国公司面临着更为广阔的市场容量，使它们更有必要和可能展开更大规模的生产和销售，以充分实现规模效应；另一方面，也使跨国公司面临全球范围的激烈竞争，原有的市场份额及垄断格局受到挑战，在这种时代背景下，跨国公司通过并购可迅速实现规模扩张，提高国际竞争力。
3 跨国并购在我国的发展现状
20世纪90年代以来，跨国并购发展迅速，也是各国引进外资的一条主渠道。而在我国，新设投资仍然是我国吸引外资的主要方式，在中国的跨国并购每年大概10~20亿美元，而我国每年引进的外商直接投资是300～400亿美元，其中1／20是跨国并购，其他多数是新建项目投资。全球跨国投资主要方式和我国吸引外资主要方式的“错位”，对我国扩大引资的数量和提高利用外资的水平，都有着明显的不利影响，究其原因，我国跨国并购市场存在着这样一些障碍。
3.1 我国对跨国公司并购国内企业在体制、政策方面存在障碍
首先是企业产权不清，治理结构不健全。在企业产权不清晰的条件下，跨国公司对国内企业的收购标的本身就蕴含了巨大的风险；收购后的企业组织也难以通过产权来实现对资源的内部化配置，并形成跨国直接投资的所有权———内部化优势。目前，绝大部分跨国并购发生在发达国家之间，发展中国家的跨国并购只占外商直接投资的1／3，公司治理结构不健全是一个重要原因。
其次，存在资产评估问题。目前，国内企业的资产评估大多采用国有资产评估制度，是以帐面资产为准的，而外商接受的价值不是帐面价值而是该企业的实际价值，二者之间有较大的差距，此即为外商购买国内企业难以成交的症结之一。另一些国内企业的资产没有经过规范化的核定和评估，如对企业品牌、商标、信誉等无形资产的评估缺乏现实依据，因而资产评估过程中低估或高估国内资产的情况时有发生。
再者，我国为了引导外商来华投资制定了一系列产业导向政策，这些政策主要是针对外商在我国境内投资举办中外合资企业、中外合作企业和外商独资企业等“绿地投资”而制定的，对外商并购投资尤其是并购国有大中型企业没有专门的规定。
3.2 资本市场存在障碍
现阶段我国资本市场的缺陷，为企业之间产权交易设置了障碍，资本市场的建立和完善是企业间开展兼并和收购的前提条件和基础，资本市场的发达程度还决定了企业兼并收购活动的发达程度，国外大多数企业间的并购都是在证券市场上完成的。我国的证券市场起步很晚，仍处于初级发展阶段，不仅市场规模比较小，而且本身带有很多的不规范性，这些都大大限制了外资通过证券资本市场进行跨国并购。
3.3 能力上的差异造成对接障碍
跨国投资的方式篇4
UNCTAD(2000)认为以下几种因素可以解释跨国公司对跨国并购的偏好：一是跨国并购可以获得东道国的战略性资产，如商标、特许经营权、专利、专有技术以及当地的分销渠道等；二是直接到海外去并购资产可以迅速地渗透到当地的市场，这样可以在跨国公司激烈的争夺海外市场的竞争中抢得先机。总之，东道国的资产对跨国公司而言具有超越其自身内在价值之上的更为特殊的策略价值。因为它使跨国公司在对东道国的产品市场的争夺中处于一个更加有利的地位，这种策略价值显然是新设投资所不具备的。
跨国公司对华投资有两种方法可供选择，即跨国并购和新设投资，而跨国并购日益成为一种流行的对外投资方式而受到更多跨国公司的青睐。面对日趋增多的跨国公司在华并购行为，那么就需要了解这两种投资方式本身到底有什么不同？为了回答这个问题，本文构建了一个模型对此进行解释。
二、模型分析
在本部分构建的模型一方面揭示了国内资产较高的战略价值是购并产生的主要原因；另一方面又证明了国内资产的战略价值越高，参与并购的跨国企业的利益反而越小，以及由此而产生的开放经济条件下均衡的所有权结构问题。
（一）基本假设
假设东道国H的某一产品市场上在最初的封闭经济条件下只有一个企业d在供给产品。企业d拥有的经营性资产定义为。现在这一市场开始对外开放，这可能是因为国内需求增加了，国内供给不足以满足需求，或者政府缔结了关于投资自由化的合约，或者是因为跨国直接投资的交易成本在经济全球化的进程中大大降低了，还可能是由于产品生命周期理论的作用。总之，现在跨国并购或新设投资是可行的。我们还假设在世界市场上有m＞1个相似的跨国企业。现在它们都可以在H国直接投资。可以预见，在市场完全开放后国内均衡的所有权结构有两种可能：一是国内资产被某一跨国企业所购并，同时其它跨国企业选择新设投资或产品出口等方式进入东道国市场，我们定义这种所有权结构为k[m]；二是国内资产仍由国内企业经营，所有跨国企业都只能选择新设投资或产品出口等方式进入，定义这种所有权结构为k[d]。向量k[,m]或k[d]如下式所示：
以(1)式为例，向量中第一个因子代表国内企业拥有的资产。因为跨国并购已经发生，所以国内企业拥有的资产为零。第二个因子表示并购了国内资产的跨国企业在东道国所拥有的资产，参数α＞0表明跨国企业和国内企业在运用这些资产的效率上是有区别的。其余的因子显示了没有并购成功的跨国企业的情况。其中N[m]家跨国企业通过新设投资进入东道国市场，投资量分别为k[,G]。剩下的M-N[m]-1家跨国企业选择出口方式，从而在东道国没有直接投资。
当所有权结构为k[m]时，分别定义π[,d](k[m])、π[,A](k[m])、π[,G](k[m])和π[,E](k[m])为国内企业、并购企业、新设企业和出口企业的利润。类似地，当所有权结构为k[d]时，分别定义π[,d](k[d])、π[,G](k[d])、π[,E](k[d])、为国内企业、新设企业和出口企业的利润。均衡的产品市场有以下三个基本的假设和特征：
假设1表明不论跨国购并是否发生，只要新设投资的企业越来越多，企业的利润就越来越小。这个假设的合理性在于新设投资增加了东道国市场的供给，压低了产品价格，从而使东道国各类企业的利润被摊薄。
在假设2中出口的利润设定为零。之所以这样假设是因为东道国可能实施关税保护，使出口贸易无力可图。相对而言，并购或新设投资由于绕开了贸易壁垒，可以获得正的利润。这也是直接投资的一个基本动机。另外，跨国购并发生后，国内企业丧失了经营性资产，从而无法再获得利益，即π[,d](k[m])=0。
假设3中，参数α其实代表了跨国企业使用国内资产的效率。α越大，跨国企业使用的效率越高。α＞0是因为跨国企业会将自身的优势和国内资产的优势结合起来，并产生互补效应，从而创造出更大的价值。比如将跨国公司的管理经验、专有技术和东道国既有的分销渠道、品牌优势相融合，就可以产生更多的利润。所以假设。同时，这种并购又会给新设投资进入者以更大的挑战，削弱新设投资的竞争优势，减少其预期收益，即。另外，如果并购没有发生，这种互补效应就不存在，即。
上述假设和其它的一些相关性研究是相符的。如Farell和Shapiro(1996)证明了在古诺模型下，一个母公司增加投资会增加自身的利润并减少竞争者的利润。在上述假设中，互补效应a越大，并购企业的资本存量的值越大。
（二）新设投资
现在考虑跨国公司新设投资的利润。当某一跨国公司没能购并到国内资产附图时，它只能以固定成本G在东道国新设投资。从假设2中可以看到，在东道国H新设投资和跨国并购都是有区位优势的。然而，成功的新设投资企业的数量N[1]也是有限的。
这首先是由于新设投资的风险。正如文献回顾中提到的，新设投资者缺乏对东道国市场的了解和竞争优势。定义成功的新设投资的可能性为p[1]。其次，东道国的市场容量也是有限的，就如假设1所表明的，过多地进入东道国市场会减少既有企业的利润。因此，成功的新设投资的数量N[1]的临界值是：
（三）跨国并购
由于国内资产重要的战略价值，跨国并购将会在M个跨国公司之间引发竞价竞争。为了讨论方便，假设并购过程采取拍卖的形式。M个跨国企业对国内资产同时投标，国内企业既可以接受投标，也可以拒绝。如果第i个跨国公司的投标价格是b[,i]，则向量b=(b[,1],。b[,2],…,b[,m])∈R[m]为一个投标集合。如果不止一个跨国企业的投标被接受，那么出价最高者将购并得到国内资产；如果几个投标价格是相同的，则这些跨国企业有相同的机会并购成功。总之，整个购并过程是一个非占优纯策略下的纳什均衡。
为了简化讨论，假设国内企业d不能去并购跨国企业。这可能是因为国内企业财务实力不够或者缺少运营大型跨国企业的经验。还假设跨国企业相互之间不会有并购发生，这样假设是考虑到跨国企业之间的利润已经平均化，而且跨国并购要得到各国政府当局的政策允许。
跨国并购的过程就是各个跨国企业对国内资产的估价过程。的价格A存在三种可能，即：
V[,mm]是存在竞争性并购条件下，跨国企业对的估价。即如果某一跨国企业没有并购，将为其它跨国企业所购并。由于假设M个跨国企业都是相似的，因此V[,mm]是这种情形下任一跨国公司对的估价。V[,mm]是一个机会成本的概念，即V[,mm]是没有并购成功的跨国企业对国内资产所愿意支付的价格。V[,mm]由两部分组成，一是并购成功后可以获得的预期利润，二是如果并购不成功而采取新设进入时可能获得的利润。当具有很高的战略价值从而并购成功后预期利润很高时，V[,mm]会相应增加；同时根据假设3，如果的战略价值很高，当并购没有成功时，转而采取新设进入可能获得的利润就会大大减少。两方面作用的结果是，如果的战略价值很高，或者说并购后产生的互补效应很强，那么并购价格将相当高昂，它甚至超过了并购所能带来的利润的增加。实质上，高昂的并购价格来自于战略性资产的负的外部效应。
V[,md]是非竞争性并购条件下，跨国企业对的估价。即如果跨国企业并没有并购，则将为国内企业继续持有。V[,md]和V[,mm]的区别来自两个方面：一是如果某一跨国企业并购没有成功，它新设进入的利润将有所不同，因为国内企业和跨国企业使用的效率是不同的；二是新设进入在并购发生和没有发生时成功的可能性不同，这一点已由(7)式揭示。
V[,d]是没有并购发生时资产的价格，因为(4)式中已假设π[,d](k[m])=0，所以V[,d]就是国内企业持有时所能获得的利润。
对的三种不同的估价可以组成6种排列组合，由表1所示的6个不等式表示。
在上述6种排列组合情形中，跨国并购可能会发生，也可能不会发生。这是跨国企业和国内企业之间，以及跨国企业相互之间的一个博弈过程。博弈过程中起决定作用的是并购或新设投资后跨国企业所能获得的净利润。分别用Ⅱ[,A]、Ⅱ[,G]、Ⅱ[,d]来定义并购后跨国企业的净利润、新设投资的跨国企业的净利润以及国内企业的净利润，因此有：
博弈的结果将决定均衡的所有权结构(EquilibriumOwnershipStructure,EOS)，这个结果实际上是非占优纯策略下的纳什均衡。该纳什均衡可用表2表示。
表2揭示了不同情况下的均衡所有权结构，以及并购企业、新设企业和国内企业各自的净利润。由表可见，在I[,1]、I[,3]、I[,4]成立时，跨国并购一定会发生，只是并购价格以及各参与方的净利润有所不同。在I[,5]、I[,6]成立时，跨国并购不会发生，国内企业将继续持有自己的资产。当I[,2]成立时，并购可能发生，也可能不会发生，这主要取决于跨国企业对国内资产的战略价值的认识。根据这个纳什均衡，还可以推导出一个重要定理（定理1），即如果国内资产的战略价值足够高，那么跨国并购就一定会发生（证明略）。
三、跨国并购和新设投资的盈利性分析
（一）跨国并购的盈利性分析
上述定理反映，国内资产战略价值α的高低是跨国并购是否发生的主导因素，但对高战略价值资产的并购并不等于会有高的盈利。如果只有一个跨国企业参与并购，那么的战略价值越高，则并购后的盈利越大。但在竞争性并购条件下，情况却截然相反。有如下定理：
定理1：当跨国并购为竞争性并购时，国内资产的战略价值越高，并购后跨国企业的净利润可能越小。证明：设E(Ⅱ[,NA])为竞争性并购条件下，新设投资者的预期净利润，则参与并购的跨国企业的净利润可以表述为：
由(14)式可以看出，参与并购的跨国企业的净利润就是竞争性并购条件下新设投资者的预期利润。本来，国内资产的战略性价值越高，并购企业所能获得的利润也越大。但并购的净利润还需减去购买国内资产所支付的价格A。它是参与并购的竞争者们愿意支付的价格，也是随着并购资产的战略性价值α的增加而递增的，所以抵消了并购者利润的增加。结果并购者的净利润表现为新设投资者的预期利润。
有三种效应可以用来说明定理2，第一种效应是产品市场的竞争效应。在(14)式中，假设p[m]是外生的，即国内资产的战略性价值α的变化并不会对新设投资的盈利可能性p[m]产生任何影响。因此，对(14)式求偏导数：
产品市场的竞争效应为负数说明了国内资产的战略性价值越大，并购者的净利润反而越小，因为竞争性并购下并购者的净利润等于新设投资者的净利润。它说明如果国内资产战略价值越大，新设投资者在产品市场上遭受的竞争压力也越大，其净利润自然也越小。在这里，产生了负的外部效应。
第二种效应称作投资价值效应，它和第三种效应“进入竞争效应”都假设新设进入盈利的可能性p[m]是内生的，随着国内资产的战略性价值α的变化而变化。因为E(Ⅱ[,NA])=p[m]Ⅱ[,G]，所以：
E(Ⅱ[,NA])=p[m](Ⅱ[,G](N[m]+N[m])-Ⅱ[,G](Nm]))+p[m]Ⅱ[,6](N[m]+N[m])(16)
投资价值效应和进入竞争效应分别由(16)式的前后两个因子表示。由假设3（5式）已经知道，的战略价值越高，新设进入盈利的可能性越小，所以p[m]/α是个负数，也即进入竞争效应为负。另一方面，的战略价值越高，成功的新设进入者就越少。由假设1（3式）知道，国内市场的竞争者越少，竞争就越趋缓和，竞争者的净利润就越多，因此投资价值效应为正。
总之，当p[m]外生时，国内资产的战略价值越大，跨国企业（不论是并购者或新设进入者）的净利润就越小。这是由于竞争性的跨国并购造成的外部效应所导致的结果。当p[m]与α相关时，产品市场竞争的效应和进入竞争效应为负数，投资价值效应是正数，所以当α增大时，跨国企业（不论并购者或新设进入者）的净利润可能增大，也可能减少。
（二）新设投资的盈利性分析
如果某个跨国企业想通过直接投资方式进入东道国的市场，而跨国并购又没能成功，新设投资是另一种可供选择的方式。但新设投资面临着不能成功的风险。本文已经提出了不能成功的两个理由：一是新设投资者缺乏对东道国市场专有知识的认识；二是新设投资者在东道国市场上面临着跨国并购企业和其它新设投资企业的竞争，这些因素都阻碍了新设投资企业的成功。这些额外的风险也使成功的新设投资者要求得到更多的净利润。于是有下面的定理：
定理3：如果跨国并购已经发生，那么新设投资成功的跨国企业在东道国获得的净利润不会低于跨国并购企业在东道国获取的净利润。证明：由表2可知，当I[,1]、I[,2]、I[,3]或I[,4]成立时，跨国并购才会发生。
综上所述，当I[,1]、I[,2]、I[,3]或I[,4]成立时，Ⅱ[,G]＞Ⅱ[,A]。即跨国并购发生时，成功的新设进入者要比跨国并购者获取更高的净利润。如果国内资产的并购价格由国内企业和某个跨国企业单独协商决定，则跨国并购与新设投资相比是有利可图的。但当若干个跨国企业对国内战略性资产同时竞价时，国内资产的价格在竞价中被高估了。在均衡的并购价格处，跨国企业中的并购者和非并购者的预期利润都是相等的。然而，考虑到新设投资的风险，成功的新设投资者将获得更高的净利润，这实质上是一种风险溢价。
四、跨国并购对股票市场的影响
跨国并购引起并购企业和目标企业股价的异常变化已经有大量的实证研究。这些研究通常观察并购发生那一时点之前和之后一段时间（如几个星期）并购企业和目标企业股价的反常变化。股价变化代表了资产资本市场上的投资者对跨国并购的评价和今后盈利性的预期。如Scherer和Ross(1990)在大量实证研究之后得出结论：跨国并购使目标企业的股价上扬，股东获利；而并购企业的股票价格可能增加，也可能减少。
这里试图对此现象给出一个合理的解释，假设股票市场是完善而有效率的，市场投资者是理性且信息充分的，即股价波动大致反映了企业目前的经营状况和未来的盈利预期。那么，就可以用跨国并购后双方企业净利润的变化来解释股价的波动。即当净利润增加时，股价也随之上升；当净利润减少时，股价也下降；当净利润不可预测时，股价也无序波动。跨国并购对并购双方股价理论上的影响可总结如表3所示。
在第1栏中，国内企业并购发生后的股价在理论上应高于并购发生前的股价。这是因为并购价格A≥V[,d]。对国内战略性资产的竞价竞争抬高了国内资产的价格，使其高于国内资产的内在价值，并且这份租金被国内企业获取了。
在第2栏中，并购发生后跨国企业的净利润用Ⅱ[,A](k[m])表示。假如并购没有发生，该跨国企业的净利润可表示为：E(Ⅱ[,c](k[d]))=p[d](π[,G](k[d])-G)。当I[,3]或I[,4]成立时，可以证明Ⅱ[,A](k[m])＞E(Ⅱ[,G](k[d]))，即并购增加了跨国企业的净利润，从而相应提高了其股票价格。相反，当I[,1]或Ⅱ[,2]成立时，Ⅱ[,A](k[m])＜E(Ⅱ[,G](k[d]))，并购产生的负的外部效应使并购的净利润大大降低，甚至低于没有发生并购时跨国企业新设投资的净利润，从而使跨国企业在并购后股价反而下跌。
在第3栏中，我们将跨国并购企业的股价和新设投资跨国企业的股价相比较。前面已经讨论过，竞价竞争使跨国并购企业的净利润和新设投资企业的预期净利润相等，即Ⅱ[,A](k[m])=E(Ⅱ[,G](k[m]))，所以并购并不会使跨国企业的股价相对于新设投资者发生变化。值得注意的是，在I[,4]的条件下，由于跨国并购企业承担了跨国并购的成本，所以净利润比新设投资者有所减少，股价理论上应该下降。
在第4栏中，跨国并购企业的股价始终低于成功的新设投资企业的股价。定理3中我们已经证明了成功的新设投资者的净利润要高于跨国并购企业的净利润，又考虑到证券市场上投资者的理性和股价将大致反映企业盈利，所以结论是成立的。
五、结论
本文对跨国并购和新设投资这两种直接投资方式进行了全面而细致的比较。
首先论证了跨国并购为什么会发生。我们以为这主要是因为国内资产所具有的战略性价值，即跨国公司将自己的优势资产和东道国国内资产相结合时，会产生一种互补效应，从而迅速增强跨国并购企业在东道国市场的竞争力，定理2就明确提出：当国内资产的战略性价值足够高时，跨国并购就一定会发生，这从一个侧面揭示出跨国并购的必然性。本文还把这种互补效应用参数α来明确表示，并揭示了当α变化时对并购双方以及新设投资者收益的影响。
跨国投资的方式篇5
随着国外投资者在华投资的不断推进，选择正确的进入模式易于帮助企业在后续的发展中进一步采取策略，利于整合管理。然而，影响跨国公司选择进入模式的原因很多，东道国层面、公司层面、战略层面的原因等。而选择在华投资的跨国公司必然会从其母国文化、公司管理制度、产品特色等原因与我国的低廉劳动力市场优势结合起来，结合我国特色的政治环境、法律环境、贸易环境等来选择投资进入的模式。
一、跨国公司在华投资的分类
1、绿地建设。绿地建设即为新建投资，指的是在东道国市场通过直接投资建立新的生产单位或经营单位，如贸易公司或制造中心，从而形成新的生能力。例如GE、IBM、杜邦等都已在中国设立分公司，从研发中心到终端销售，并且存有其完整的管理系统，各自利用我国的低廉的劳动力以及丰富的进行研发生产与销售，完成一个系统运转流程。
2、跨国并购。即跨国公司通过股权投资等方式直接或间接取得东道国企业的全部或部分资产（或股份），从而对东道国企业的经营管理实施一定的或完全控制的行为。比较典型的里例子有德国大众在中国成立了上海大众和一汽大众两家公司；法国苏伊士集团与中国合作伙伴共同建立了中法税务合资公司。
3、合资。合资企业一般指中外合资，中外合资经营企业是由中国投资者和外国投资者共同出资、共同经营、共负盈亏、共担风险的企业。外国合营者可以是企业、其他经济组织或个人。中国合营者目前只限于企业、其他经济组织。因此，外商选择在华投资时，当其对目标国市场不甚了解并且意图获得一些信息时，合资企业是降低风险的较好选择。到目前为止，在华选择以合资形式进行的企业已不甚枚举。
Anderson 和Gatignon（1986）认为跨国公司的进入模式按照控制程度大致可分为低、中、高三种控制程度。其中高控制程度的进入模式可包括了全面收购和新建的独资模式；高控制模式指独资、控股企业，中等控制模式涵盖均等股权、合作经营企业、特许等模式，而少数股合资等模式属于低控制模式。
由于中国市场条件的特殊性，其低廉的劳动力成本与庞大的消费者群体，及较为有实力的大中小型企业的市场支撑，使得越来越多的跨国公司从曾经易于控制掌握的绿地投资慢慢转化为更能应对市场变化的合资型进入模式。这是由于中国市场的优化与市场环境的多样性所造成的。
二、跨国公司进入模式选择因素
1、东道国层面
首先，Franko（1989）的描述性统计表明，较之于发达国家，跨国公司于20世纪70年代中期在发达国家欠发达国家（比如中国这样的发展中国家）采取50%或少数股合资的模式有增加的趋势。而在80年代后，Padmarobhan与Cho（1996）发现50%或少数股合资模式呈明显下降的趋势。Luo，Y和Neale，OC.（1998）认为在中国市场上，80年代的跨国公司进入时“机会初探者”，90年代是“战略投资者”，而21世纪则是“当地市场的主导者”，这一系列的变更也影响着跨国公司对东道国进入模式的选择，当然也与中国市场环境的变化的是密不可分的。在“初探者”阶段，跨国公司更倾向于去了解东道国市场的特征，如消费者偏好，劳动力成本，资源条件等，而东道国的市场特征往往可以归类为区位因素。
其二，东道国的市场规模也是影响跨国公司选择进入模式的重要因素之一。市场规模越大，公司更可能以合资甚至均股或者少数股合资进入。
再者，目标市场所在国的文化与母国公司文化方的差异性对模式的选择也有一定的影响。两国的文化距离越大，差异性越大，则母国进入东道国市场所需要的成本也就越高，进入后产生的不确定性也就越大，因此，为了规避风险，降低成本，跨国公司更有可能选择合资与合作。
最后，东道国的政治环境、法律条件、贸易政策也会对跨国公司选择进入模式产生一定的影响。比如，东道国的关税较高时，跨国公司可能倾向于直接投资而不是出口。若东道国对跨国公司收购国内企业的条件较高或者法律较为严苛时，跨国公司在其自身条件允许的情况更倾向于选择绿地投资。
Svejnar和Smith（1984）指出东道国政策风险低，对外直接投资的意愿高，对直接投资的限制条件少等条件下，高控制程度的跨国进入模式成为跨国公司的首选。
Delios和Beamish（1999）及Brouther（2002）以“交易成本扩张模型”证明投资国与东道国的文化差异越大，投资国获取信息越难，因此会倾向于合资合营的模式进入。
中国作为一个发展中国家，其低廉的劳动力成本与丰富的市场资源不断吸引着跨国公司的进入，而由于其地域广阔性特征，每个目标市场的特性都会有所不同，消费者、劳动力成本具体分层也不同，因此在选择在华投资时还是要依据不同区位选择来决定。
2、行业层面
跨国公司在选择在华投资时，公司所在行业的特性也会影响其选择进入模式的选择。投资国进入东道国后实质上是对东道国投资环境的适应程度。随着中国投资环境的不断改善，资源要素水平不断提高，市场规模的不断扩大，在着重分析东道国市场因素的同时也不可忽略行业与产品本身的特性。
行业的市场集中度高，高控制的公司倾向于独资模式，包括绿地建设与收购更易创造利润，而以合资的形式进入则容易引起价格战。而在市场集中度很低时，行业的较易控制，因此跨国公司在选择进入模式时，市场集中度与进入模式选择的控制程度呈U型曲线。
Anderson和Gatiguon（1986）以“控制程度”决定进入模式的唯一重要因素，将之分成“高控制”“中控制”及“低控制”。在试探性及战略性投资阶段，跨国公司倾向于合资进入模式，而在进入市场扩张阶段以后，跨国公司更愿意采用控制权更高、收益更大的独资模式。而某些行业的市场规模决定了跨国公司对其控制的程度，其市场集中度也与跨国公司能够对其的控制程度有一定的关联。
3、母国公司层面
不同国家在选择对华投资的过程中他们选择模式也是不同的。这不仅仅与公司有关，并且与投资国的文化、资产专用性等各个因素相关。
比如，同样作为发达国家的美国最近几年来在选择对华投资时从合资模式转向以独资模式为主；而法、德两国则仍然以合资模式为主。这与投资国的文化是密不可分的，美国公司倾向于高控制权的投资方式，而法律更倾向与保守的，低风险性并且控制权较低的进入模式，法国和德国的文化较为保守，属于风险规避型的投资国，而且其深知对于投资的环境需要有一个磨合的过程，因此不敢轻易采用“冲锋陷阵”式的独资形式，而是采用了合资形式。同坐合作、合资建立分支机构，将高新产业的技术与低廉的劳动力结合起来，达到其开发与拓展中国市场的目标。
而完全从投资国的公司的角度来分析的话，可以从公司规模、公司技术及其经验及其资本资产情况出发。就公司规模而言，公司规模较小时，跨国公司倾向于采用合资的形式进入中国市场；公司规模较大时，偏向于采用独资模式进入东道国市场。当公司在跨国投资中具有一定跨国投资经验时，倾向于高控制的投资方式，如绿地建设或者直接收购；当东道国对于跨国投资有一定的经验并且具备了一定的吸收能力时，高控股的投资模式是会成为大多数投资国公司的选择。而就资本基金方面而言，投资国的资本越充裕，选择高控制进入模式的可能性则越大，反之则越小。关于这个内容，Shan（1991）以及Makino和Neupert（2000）、Eric，W，K，T（2005）通过设立模型已经验证了投资国资本密集度与投资过进入模式控制程度之间的相关性。
4、风险相关性层面
Beamish和Makino（1991）通过建立风险相关调整模型测试跨国投资后满意度，结果表明，绿地投资的满意度远远高于合资带来的满意度。风险偏好型的投资者往往会选择高控股的绿地投资方式，而风险规避的投资方往往会选择合资的方式。
四、总结
由于中国投资市场的特殊性，跨国公司在选择在华投资进入模式时不仅需要考虑行业特征、产品情况以及其投资国本身的物力财力，并且需要拟定一份契合中国低廉劳动力市场、多样性消费者市场、地区差异性大等特点的进入战略。这就涉及到对中国文化、政策、法律环境、消费者心理的多重考量。从投资国层面考虑，投资国文化与东道国文化的差异性、产品在行业内的渗透力、资产专用性等都为考虑因素。从行业层面来分析，行业的市场集中度影响非常重要。从东道国层面来分析，文化契合度、政策条件、法律环境、对投资国产品的吸收程度都影响着跨国公司对于投资模式的选择。
选择一个正确的进入模式对于跨国公司后期制定战略起着非常重要的作用，因此跨国公司的分析者不仅可以从收益（绩效满意度）来考虑，还可以从宏观的发展角度来拟定蓝图。
参考文献
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[5邹晓辉；陈亚珊. 跨国公司在华进入模式的国别差异与变迁 [J].商业时代，2010.27
跨国投资的方式篇6
在一般意义上，跨国公司对外投资的最基本动因是追求风险调整之后的利益最大化。进一步分析，则有四个方面的微观动机：第一，生产要素导向。即以相对较低的经济代价获取自然资源、劳动力和技术等生产要素。第二，市场导向。即突破国界对市场交易范围的限制，在国外拓展更大的市场空间。第三，效益导向。即通过公司内部垂直一体化或水平一体化的组织体系，促进合理化经营，获得规模经济效益。第四，规避风险导向。即将生产经营活动安排在不同国家，分散或规避可能发生的政治风险，获取稳定收益。
英国经济学家邓宁以为，尽管收益最大化是跨国公司对外直接投资的原始动力，但决定其具体投资行为的则是所有权优势、内部化优势和区位优势。企业的所有权优势是指别国企业难以获得的资产及其所有权，既包括对有形的原材料产地或生产技术的垄断，也包括跨国公司自身有效率的组织系统，所有权优势赋予跨国公司有益的交易成本或成本优势，以此抵消其在海外经营的不利因素。内部化优势是指跨国公司将其拥有的资产或技术加以内部使用而带来的优势，即跨国公司将拥有的资产或技术通过市场内部化转移给国外子公司，可以比通过外部市场交易转移获得更多的利益。区位优势是指跨国公司选择国外安排生产经营活动，其所获利润必须高于国内生产再出口到国外市场所赚取的利润。区位优势不仅包括生产原料和生产要素价格、基础设施状况，而且包括市场规模和结构，以及文化、法律、政治等制度环境。
上述分析表明，跨国公司投资过程中的利益实现是其实施对外投资战略的决定性因素，而东道国的投资环境则对跨国公司的投资流向和规模产生着极为重要的影响。
2.跨国公司对外投资的战略调整。进入90年代之后，由于国际经济竞争日趋激烈，跨国公司对外投资战略发生了一系列引人注目的重大变化，表现在：
第一，投资目标的调整。跨国公司逐渐改变了以前单纯利用国外廉价资源，抢占国际市场，转移落后或污染型生产能力的投资方式，转为以提高跨国公司国际竞争力为核心，更加重视对外投资的全球市场整体性和系统性。
第二，投资方式的调整。跨国公司的投资方式正由原来单一的股权安排方式逐步向投资方式多样化转变，目前跨国公司的主要投资方式包括股权式合资、非股权式合作、独资、跨国收购与兼并以及国际战略联盟等，股权式合资长期以来是跨国公司对外投资的主要方式，其优点是能减缓制度和政策障碍，有利于进入目标市场。但其前削弱母公司控制权的弊端十分明显，因而投资成本和风险不断增加。目前，跨国公司在发达国家的成熟市场更多地是收购兼并的方式进行投资。而对发展中国家，跨国公司更趋向于以技术授权、生产合同、设备租赁、合作销售等非股权安排方式进行投资。
第三，投资来源的调整。随着跨国公司投资规模不断扩大，其原有的内部融资已不能满足此要，在需基础上产生了跨国公司对外投资的外部融资，即从母公司和子公司所在国的金融市场以及国际资本市场获取投资资金。外资融资的优点在于可以使跨国公司充分利用国内外资本市场扩大融资规模，分散融资渠道，降低筹资成本和减少风险。
第四，投资产业的调整。从70年代起，第三产业和技术密集型产业就在跨国公司对外投资的产业结构中呈上升趋势。进入90年代之后，跨国公司对外投资的产业重点已从传统的资源开发业、初级产品加工业，向新兴的高附加值产业、服务业以及基础设施投资转移，高科技产业、金融保险业以及基础设施投资正在成为跨国公司新的投资热点，导致这一产业重点转移的原因主要有以下几个方面：首先，在新技术革命不断深入的背景下，高新技术领域的国际竞争日趋激烈，跨国公司只有加大这一领域的投资，才能抢占“制高点”，在未来激烈的竞争中处于有利地位。其次，金融、保险、商业等第三产业经营范围广、投资回收期短，跨国公司拥有比较优势，有利于其获得更高的投资回报。再次，基础设施不是对经济增长的制约作用，日益受到各国政府的高度重视，并且以大幅度放松国家控制的方式吸引外资进行建设和改造，从而使之成为具有稳定的潜在投资盈利机会的产业。正因如此，跨国公司对基础设施的投资表现为迅速增长的势头。
总之，在新的历史条件下，跨国公司对外投资战略已经发生一系列重大变化，我们必须以此为基础制定和调整相应的政策，以期在吸引跨国公司投资方面取得更大的进展。
二、跨国公司投资西部：现状与障碍
1.跨国公司投资西部的现状和特征。跨国公司对中国大规模的进入和投资，不仅直接缓解了我国建设资金严重不足的现实矛盾，而且带来了国外先进技术，促进了我国支柱产业的形成和发展，以及区域经济的振兴及繁荣。在一定意义上，跨国公司的对外投资已成为我国国民经济发展中的一个富有生气的新的增长点。尽管我国引进跨国公司投资的步伐逐渐加快，已经成为促进我国经济快速发展的一个重要因素。然而，从总体上看，跨国公司主要投资于沿海地区的趋势仍未从根本上改变，直至目前，西部地区利用外资尤其是大型跨国公司投资的比重仍然较小，跨国公司直接投资对拉动西部地区经济增长的促进作用还十分有限。
1999年，我国西部地区引起外资项目累计1.7万个，占全国总数的5.01%，合同外资金额255.9亿美元所占比重为3.87%，实际使用外资99.1亿美元，所占比重是3.22%。
除此之外，西都地区引进外资特别是跨国公司投资还表现出如下需要引起高度重视的特征：
(1)投资规模较小。由于受投资环境制约，跨国公司虽然进入西部的产业领域包括从劳动密集型的传统产业到资金，技术密集型的高科技产业的各个方面，但平均投资规模普遍较小，产业带动能力比较有限。1999年西部地区单位利用外资项目的投资规模为139万美元，比全国平均180万美元低22.8个百分点。
表11999年我国西部利用外资情况（单位：亿美元）
地主名称
项目数
比重
合同外资
比重
实际投资
比重
（％）
（％）
（％）
全国总计
341538
100
661371741
100
30763071
100
四川省
5111
1.50
718949
1.17
274164
0.89
重庆市
2708
0.79
369042
0.60
200450
0.65
贵州省
1368
0.40
155498
0.25
39737
0.13
云南省
1853
0.54
252270
0.41
84166
0.27
西藏
20
0.10
1263
-
3
-
陕西省
2982
0.87
535288
0.87
275753
0.90
甘肃省
1303
0.38
93568
0.15
39381
0.13
青海省
200
0.06
24651
0.04
1968
0.01
宁夏自治区 556
0.16
39788
0.06
11115
0.04
新疆自治区 944
0.28
96607
0.16
35056
0.11
资料来源：国家外经贸部统计资料
(2)产业结构趋同。现实表明，跨国公司在西部地区的投资主要集中于食品、饮料和商业零售业，即便对西部地区而言，这些产业本身业已处于相对饱和状况，市场竞争十分激烈。实力雄厚的跨国公司的大规模进入，将因投资结构趋同而对西部地区已有的产业构成巨大的竞争压力和市场冲击；另一方面，跨国公司对西部地区基础产业和基础设施的投资数量还十分有限。从长远看，跨国公司在西部地区投资结构的失衡必然导致产业结构的失衡，从而给西部地区经济的良性发展埋下隐患。
(3)技术梯度较低。跨国公司在西部地区的大多数投资项目均为劳动密集型企业，缺乏先进技术作为支撑。即使是这些较低层次的加工组装企业，关键技术和关键零部件也大都留在投资者国内，中方企业很难形成完整的产业体系，更不能掌握先进的工艺技术。因此，跨国公司对西部地区的投资项目普遍技术梯度较低，由此导致利用外资与引进技术脱节成为带普遍性的矛盾。
(4)区域内部分布不均。从外资在西部地区的总体分布及结构看，区域内非均衡分布的矛盾同样突出。经济发展水平相对较高的四川、重庆、云南、陕西4个省市，1999年实际使用外资金额为83.4亿美元，占西部地区99.1亿美元的84.2%。而西藏、青海、宁夏三省区当年实际使用外资金额仅为1.3亿美元，所占比重为1.31%。
2.跨国公司投资西部的主要制约因素。西部大开发战略的实施，标志着中国经济开始实现从区域梯度发展战略向区域协调发展战略的重大转变，中央政府对西部地区投资力度的有效增大，各种优惠政策的显著倾斜，将给广大经济增长滞缓的西部地区带来巨大的历史机遇，同时也将对推进跨国公司更大规模地投资西部产生十分重要的积极影响。
应当看到，我国西部地区自然资源富集，比较优势突出，具有良好的开发前景。并且拥有庞大的廉价劳动力资源和高质量的科技队伍，生产要素成本相对较低。此外，西部地区经济发展滞后，消费构成偏低，可开发的市场潜力极为可观。因此，西部地区客观上存在引进跨国公司投资的一系列有利条件。但对吸引跨国公司投资而言，潜在的有利因素如果不能得到包括社会、经济、法律等方面内容在内的良好的投资环境配合，其吸引效应不可避免地会被削弱乃至抵消。从西部地区的现实考察，跨国公司的进入和投资主要面临如下障碍因素：
(1)体制障碍。从总体上看，中国正处于从计划经济向市场经济过渡的转轨时期，尚未建立起健全的市场经济和法律规范，经济活动中还存在大量的非市场行为。比较而言，西部地区的体制性障碍表现得更为突出：一是政府行政干预大量存在，项目审批环节繁琐，不仅使成本增大，而且外资企业往往因遭遇意想不到的困难而无所适从。二是机构林立、人浮于事、工作效率低下、管理范围和权限混乱，以各种方式损害外资企业利益以谋取私利的现象十分普遍。三是国有企业比重大，其机制僵化、包袱沉重，难以成为利用外资的主体，不能与跨国公司开展多种形式的经济和技术合作。
(2)政策障碍。综合而论，西部地区引进跨国公司投资的政策障碍主要表现在以下方面，在投资领域上，要求跨国公司的投资只能局限于一个项目或多个项目，抑制了跨国公司系统投资。同时由于电信、金融、外贸、交通等服务业还没有开放，为跨国公司综合服务的能力不高，限制了跨国公司的投资深化；在控股上，某些产业或者产品规定中方控股的政策抑制了跨国公司投资先进技术的积极性和可能性；在产品销售上，要求跨国公司将一部分产品销往国外的规定，使跨国公司必须让出部分海外市场销售其产品，挤占了跨国公司的市场，增加了边际成本。在外汇上，要求跨国公司自行平衡外汇，尽管我国取消了经常项目下的外汇管制，但是资本项目下的外汇管制依然存在。在国产化上，要求跨国公司必须实行一定程度的国产化率。这些准入条件在很大程度上限制了跨国公司的投资，此外，西部地区对跨国公司的政策歧视现象也不同程度存在，实行以国民待遇为核心的公平政策，是当今全球经济发展中引进外资的通行规则，但西部地区这方面同样存在一定差距，比较多的情况是对外资企业先用优惠政策引进，然后以不同手段进行利益挤压，使之不能在公正和公平的环境下平等竞争。
(3)市场体系的障碍。与东部地区相比我国西部地区市场体系发育滞后的矛盾相对更为突出，一方面是产品市场和要素市场结构单一，功能不全，另一方面是市场监督机制弱化，无序竞争现象严重，这种状况往往使对市场网络有着很高依存度的跨国公司处于窘境之中，不论是原材料采购还是产品销售都会面临种种难以预料的困难。更应重视的是，西部地区地方保护主义和部门保护主义盛行，许多地方为保护自身利益而进行地区和部门封锁，形成市场分割，进而对跨国公司投资产生限制性的消极影响。
(4)基础设施系统的障碍。由于西部地区经济基础薄弱，投资能力有限，加之地形地貌复杂多样，致使其交通运输和邮电通讯等基础设施系统长期落后，构成西部地区经济发展中的“瓶颈”性障碍。国际经验证明，跨国公司的对外投资选择并非十分注重政策的优惠程度，而是立足于投资的长期性和系统性目标，对以基础设施系统为主的投资环境有着相对更高的要求。因此，落后的基础设施系统无疑是西部地区制约跨国公司投资进入的主要因素之一。
(5)人力资源的制约。尽管西部地区剩余劳动力资源众多，成本低廉，可以为跨国公司投资劳动密集型产业提供充足的生产要素基础。但同时必须看到，西部地区劳动力资源普遍素质低下，不能满足跨国公司对具有较高技术素质的熟练劳动力的需求。不仅如此，西部地区高级管理人才更为稀缺，供给与需求错位的矛盾相当突出，这也从人力资源方面构成了影响跨国公司投资西部的制约因素。
三、跨国公司投资西部：政策选择
综上所述，中国西部大开发战略的全面实施，为充分发挥西部地区吸引外资的潜在优势提供了新的发展机遇，跨国公司更大规模投资于西部地区的外部条件已基本成熟。就现实而言，首要的任务是必须对西部地区鼓励跨国公司投资的政策措施进行必要的调整和创新，卓有成效地克服经济、社会、法律等方面的制度缺陷，创造更加有利的投资环境，促进西部地区引进跨国公司投资取得重大突破，更充分有效地发挥其对西部地区经济增长的带动作用。
概括而论，加快西部地区引进跨国公司投资步伐的政策选择，应包括如下几个重要方面：
1.通过深化体制改革完善投资软环境。应当进一步深化政府管理体制改革，减少环节，提高效率，有效改善对跨国公司的管理和服务。要保持相关政策的公开透明，坚决杜绝对外资企业的乱收费、乱检查和乱摊派现象，切实保障其合法权益。对一些已经表现出不适应性的调控措施，如国内融资限制、国产化要求、出口比例要求、外汇平衡要求、技术转化要求等，应当依据wto的有关规则及时进行修改。此外，还应进一步规范和简化对外商投资的审批程序，对于国家鼓励的投资项目应尽快改审批制为登记制或备案制。
2.积极稳妥地扩大西部地区市场的对外开放。应当结合中国加入wto的总体要求和西部地区的现实状况，进一步向跨国公司开放投资市场。对于已经试点或具备条件的领域，如商业、外贸、民航、电信、旅游资源开发、金融、保险等对外开放要积极推进；对教育、卫生、城建、咨询服务、建筑等领域如何引入外资也要认真一一进行探索。在农业、环保、电力、石油、天然气、公路、城市基础设施等方面要积极鼓励并引导外商投资。
3.制定新的引进跨国公司投资的优惠政策。改革开放20年来，中国沿海地区之所以能够吸引大量的外商投资，主要是得益于国家长期推行的对外资企业的优惠政策。目前，应当结合国家对西部大开发的政策取向，制定新的优惠政策吸引跨国公司前来投资。西部地区自然资源丰富，比较优势明显，以资源换资金、换技术是吸引跨国公司投资的重要选择。因此，应当在土地使用、资源开发、产业发展等方面为跨国公司提供更加优惠的政策，并且要高度重视保持政策的稳定性，以明确的法律规范形式予以利益保护。应在西部地区已经设立和升级的部级高新技术产业和经济技术开发区的基础上，有选择地设立经济特区，促使其首先发展起来，然后以点带面，辐射周边地区，进而带动区域经济的整体发展。
4.以西部地区的比较优势引进跨国公司投资。根据西部地区的现实情况，引进和利用跨国公司投资应当逐步由过去的全面吸纳转变为有选择、有重点的吸收，必须通过引进外资促进比较优势的充分发挥，推动西部地区的产业升级和技术进步。
——发挥资源优势，培育特色产业。西部地区在吸引跨国公司投资时，首先应鼓励其投资于水能开发、矿藏资源深加工、石油天然气开发等具有绝对和相对比较优势的自然资源开发领域，培育有竞争力的资源加工体系。同时，要制定更加优惠的政策，鼓励投资于农业项目和环境保护项目，促进西部地区形成特色农业和强化生态环境保护。此外，西部地区拥有独特的旅游资源，也应将其作为鼓励外资进入的重点产业之一。
跨国投资的方式篇7
英国经济学家邓宁以为，尽管收益最大化是跨国公司对外直接投资的原始动力，但决定其具体投资行为的则是所有权优势、内部化优势和区位优势。企业的所有权优势是指别国企业难以获得的资产及其所有权，既包括对有形的原材料产地或生产技术的垄断，也包括跨国公司自身有效率的组织系统，所有权优势赋予跨国公司有益的交易成本或成本优势，以此抵消其在海外经营的不利因素。内部化优势是指跨国公司将其拥有的资产或技术加以内部使用而带来的优势，即跨国公司将拥有的资产或技术通过市场内部化转移给国外子公司，可以比通过外部市场交易转移获得更多的利益。区位优势是指跨国公司选择国外安排生产经营活动，其所获利润必须高于国内生产再出口到国外市场所赚取的利润。区位优势不仅包括生产原料和生产要素价格、基础设施状况，而且包括市场规模和结构，以及文化、法律、政治等制度环境。
上述分析表明，跨国公司投资过程中的利益实现是其实施对外投资战略的决定性因素，而东道国的投资环境则对跨国公司的投资流向和规模产生着极为重要的影响。
2.跨国公司对外投资的战略调整。进入90年代之后，由于国际经济竞争日趋激烈，跨国公司对外投资战略发生了一系列引人注目的重大变化，表现在：
第一，投资目标的调整。跨国公司逐渐改变了以前单纯利用国外廉价资源，抢占国际市场，转移落后或污染型生产能力的投资方式，转为以提高跨国公司国际竞争力为核心，更加重视对外投资的全球市场整体性和系统性。
第二，投资方式的调整。跨国公司的投资方式正由原来单一的股权安排方式逐步向投资方式多样化转变，目前跨国公司的主要投资方式包括股权式合资、非股权式合作、独资、跨国收购与兼并以及国际战略联盟等，股权式合资长期以来是跨国公司对外投资的主要方式，其优点是能减缓制度和政策障碍，有利于进入目标市场。但其前削弱母公司控制权的弊端十分明显，因而投资成本和风险不断增加。目前，跨国公司在发达国家的成熟市场更多地是收购兼并的方式进行投资。而对发展中国家，跨国公司更趋向于以技术授权、生产合同、设备租赁、合作销售等非股权安排方式进行投资。
第三，投资来源的调整。随着跨国公司投资规模不断扩大，其原有的内部融资已不能满足此要，在需基础上产生了跨国公司对外投资的外部融资，即从母公司和子公司所在国的金融市场以及国际资本市场获取投资资金。外资融资的优点在于可以使跨国公司充分利用国内外资本市场扩大融资规模，分散融资渠道，降低筹资成本和减少风险。
第四，投资产业的调整。从70年代起，第三产业和技术密集型产业就在跨国公司对外投资的产业结构中呈上升趋势。进入90年代之后，跨国公司对外投资的产业重点已从传统的资源开发业、初级产品加工业，向新兴的高附加值产业、服务业以及基础设施投资转移，高科技产业、金融保险业以及基础设施投资正在成为跨国公司新的投资热点，导致这一产业重点转移的原因主要有以下几个方面：首先，在新技术革命不断深入的背景下，高新技术领域的国际竞争日趋激烈，跨国公司只有加大这一领域的投资，才能抢占“制高点”，在未来激烈的竞争中处于有利地位。其次，金融、保险、商业等第三产业经营范围广、投资回收期短，跨国公司拥有比较优势，有利于其获得更高的投资回报。再次，基础设施不是对经济增长的制约作用，日益受到各国政府的高度重视，并且以大幅度放松国家控制的方式吸引外资进行建设和改造，从而使之成为具有稳定的潜在投资盈利机会的产业。正因如此，跨国公司对基础设施的投资表现为迅速增长的势头。
总之，在新的历史条件下，跨国公司对外投资战略已经发生一系列重大变化，我们必须以此为基础制定和调整相应的政策，以期在吸引跨国公司投资方面取得更大的进展。
二、跨国公司投资西部：现状与障碍
1.跨国公司投资西部的现状和特征。跨国公司对中国大规模的进入和投资，不仅直接缓解了我国建设资金严重不足的现实矛盾，而且带来了国外先进技术，促进了我国支柱产业的形成和发展，以及区域经济的振兴及繁荣。在一定意义上，跨国公司的对外投资已成为我国国民经济发展中的一个富有生气的新的增长点。尽管我国引进跨国公司投资的步伐逐渐加快，已经成为促进我国经济快速发展的一个重要因素。然而，从总体上看，跨国公司主要投资于沿海地区的趋势仍未从根本上改变，直至目前，西部地区利用外资尤其是大型跨国公司投资的比重仍然较小，跨国公司直接投资对拉动西部地区经济增长的促进作用还十分有限。
1999年，我国西部地区引起外资项目累计1.7万个，占全国总数的5.01%，合同外资金额255.9亿美元所占比重为3.87%，实际使用外资99.1亿美元，所占比重是3.22%。
除此之外，西都地区引进外资特别是跨国公司投资还表现出如下需要引起高度重视的特征：
(1)投资规模较小。由于受投资环境制约，跨国公司虽然进入西部的产业领域包括从劳动密集型的传统产业到资金，技术密集型的高科技产业的各个方面，但平均投资规模普遍较小，产业带动能力比较有限。1999年西部地区单位利用外资项目的投资规模为139万美元，比全国平均180万美元低22.8个百分点。
表11999年我国西部利用外资情况（单位：亿美元）
地主名称项目数比重合同外资比重实际投资比重
（％）（％）（％）
全国总计34153810066137174110030763071100
四川省51111.507189491.172741640.89
重庆市27080.793690420.602004500.65
贵州省13680.401554980.25397370.13
云南省18530.542522700.41841660.27
200.101263-3-
陕西省29820.875352880.872757530.90
甘肃省13030.38935680.15393810.13
青海省2000.06246510.0419680.01
宁夏自治区5560.16397880.06111150.04
新疆自治区9440.28966070.16350560.11
资料来源：国家外经贸部统计资料
(2)产业结构趋同。现实表明，跨国公司在西部地区的投资主要集中于食品、饮料和商业零售业，即便对西部地区而言，这些产业本身业已处于相对饱和状况，市场竞争十分激烈。实力雄厚的跨国公司的大规模进入，将因投资结构趋同而对西部地区已有的产业构成巨大的竞争压力和市场冲击；另一方面，跨国公司对西部地区基础产业和基础设施的投资数量还十分有限。从长远看，跨国公司在西部地区投资结构的失衡必然导致产业结构的失衡，从而给西部地区经济的良性发展埋下隐患。
(3)技术梯度较低。跨国公司在西部地区的大多数投资项目均为劳动密集型企业，缺乏先进技术作为支撑。即使是这些较低层次的加工组装企业，关键技术和关键零部件也大都留在投资者国内，中方企业很难形成完整的产业体系，更不能掌握先进的工艺技术。因此，跨国公司对西部地区的投资项目普遍技术梯度较低，由此导致利用外资与引进技术脱节成为带普遍性的矛盾。
(4)区域内部分布不均。从外资在西部地区的总体分布及结构看，区域内非均衡分布的矛盾同样突出。经济发展水平相对较高的四川、重庆、云南、陕西4个省市，1999年实际使用外资金额为83.4亿美元，占西部地区99.1亿美元的84.2%。而、青海、宁夏三省区当年实际使用外资金额仅为1.3亿美元，所占比重为1.31%。
2.跨国公司投资西部的主要制约因素。西部大开发战略的实施，标志着中国经济开始实现从区域梯度发展战略向区域协调发展战略的重大转变，中央政府对西部地区投资力度的有效增大，各种优惠政策的显著倾斜，将给广大经济增长滞缓的西部地区带来巨大的历史机遇，同时也将对推进跨国公司更大规模地投资西部产生十分重要的积极影响。
应当看到，我国西部地区自然资源富集，比较优势突出，具有良好的开发前景。并且拥有庞大的廉价劳动力资源和高质量的科技队伍，生产要素成本相对较低。此外，西部地区经济发展滞后，消费构成偏低，可开发的市场潜力极为可观。因此，西部地区客观上存在引进跨国公司投资的一系列有利条件。但对吸引跨国公司投资而言，潜在的有利因素如果不能得到包括社会、经济、法律等方面内容在内的良好的投资环境配合，其吸引效应不可避免地会被削弱乃至抵消。从西部地区的现实考察，跨国公司的进入和投资主要面临如下障碍因素：
(1)体制障碍。从总体上看，中国正处于从计划经济向市场经济过渡的转轨时期，尚未建立起健全的市场经济和法律规范，经济活动中还存在大量的非市场行为。比较而言，西部地区的体制表现得更为突出：一是政府行政干预大量存在，项目审批环节繁琐，不仅使成本增大，而且外资企业往往因遭遇意想不到的困难而无所适从。二是机构林立、人浮于事、工作效率低下、管理范围和权限混乱，以各种方式损害外资企业利益以谋取私利的现象十分普遍。三是国有企业比重大，其机制僵化、包袱沉重，难以成为利用外资的主体，不能与跨国公司开展多种形式的经济和技术合作。
(2)政策障碍。综合而论，西部地区引进跨国公司投资的政策障碍主要表现在以下方面，在投资领域上，要求跨国公司的投资只能局限于一个项目或多个项目，抑制了跨国公司系统投资。同时由于电信、金融、外贸、交通等服务业还没有开放，为跨国公司综合服务的能力不高，限制了跨国公司的投资深化；在控股上，某些产业或者产品规定中方控股的政策抑制了跨国公司投资先进技术的积极性和可能性；在产品销售上，要求跨国公司将一部分产品销往国外的规定，使跨国公司必须让出部分海外市场销售其产品，挤占了跨国公司的市场，增加了边际成本。在外汇上，要求跨国公司自行平衡外汇，尽管我国取消了经常项目下的外汇管制，但是资本项目下的外汇管制依然存在。在国产化上，要求跨国公司必须实行一定程度的国产化率。这些准入条件在很大程度上限制了跨国公司的投资，此外，西部地区对跨国公司的政策歧视现象也不同程度存在，实行以国民待遇为核心的公平政策，是当今全球经济发展中引进外资的通行规则，但西部地区这方面同样存在一定差距，比较多的情况是对外资企业先用优惠政策引进，然后以不同手段进行利益挤压，使之不能在公正和公平的环境下平等竞争。
(3)市场体系的障碍。与东部地区相比我国西部地区市场体系发育滞后的矛盾相对更为突出，一方面是产品市场和要素市场结构单一，功能不全，另一方面是市场监督机制弱化，无序竞争现象严重，这种状况往往使对市场网络有着很高依存度的跨国公司处于窘境之中，不论是原材料采购还是产品销售都会面临种种难以预料的困难。更应重视的是，西部地区地方保护主义和部门保护主义盛行，许多地方为保护自身利益而进行地区和部门封锁，形成市场分割，进而对跨国公司投资产生限制性的消极影响。
(4)基础设施系统的障碍。由于西部地区经济基础薄弱，投资能力有限，加之地形地貌复杂多样，致使其交通运输和邮电通讯等基础设施系统长期落后，构成西部地区经济发展中的“瓶颈”。国际经验证明，跨国公司的对外投资选择并非十分注重政策的优惠程度，而是立足于投资的长期性和系统性目标，对以基础设施系统为主的投资环境有着相对更高的要求。因此，落后的基础设施系统无疑是西部地区制约跨国公司投资进入的主要因素之一。
(5)人力资源的制约。尽管西部地区剩余劳动力资源众多，成本低廉，可以为跨国公司投资劳动密集型产业提供充足的生产要素基础。但同时必须看到，西部地区劳动力资源普遍素质低下，不能满足跨国公司对具有较高技术素质的熟练劳动力的需求。不仅如此，西部地区高级管理人才更为稀缺，供给与需求错位的矛盾相当突出，这也从人力资源方面构成了影响跨国公司投资西部的制约因素。
三、跨国公司投资西部：政策选择
综上所述，中国西部大开发战略的全面实施，为充分发挥西部地区吸引外资的潜在优势提供了新的发展机遇，跨国公司更大规模投资于西部地区的外部条件已基本成熟。就现实而言，首要的任务是必须对西部地区鼓励跨国公司投资的政策措施进行必要的调整和创新，卓有成效地克服经济、社会、法律等方面的制度缺陷，创造更加有利的投资环境，促进西部地区引进跨国公司投资取得重大突破，更充分有效地发挥其对西部地区经济增长的带动作用。
概括而论，加快西部地区引进跨国公司投资步伐的政策选择，应包括如下几个重要方面：
1.通过深化体制改革完善投资软环境。应当进一步深化政府管理体制改革，减少环节，提高效率，有效改善对跨国公司的管理和服务。要保持相关政策的公开透明，坚决杜绝对外资企业的乱收费、乱检查和乱摊派现象，切实保障其合法权益。对一些已经表现出不适应性的调控措施，如国内融资限制、国产化要求、出口比例要求、外汇平衡要求、技术转化要求等，应当依据WTO的有关规则及时进行修改。此外，还应进一步规范和简化对外商投资的审批程序，对于国家鼓励的投资项目应尽快改审批制为登记制或备案制。
2.积极稳妥地扩大西部地区市场的对外开放。应当结合中国加入WTO的总体要求和西部地区的现实状况，进一步向跨国公司开放投资市场。对于已经试点或具备条件的领域，如商业、外贸、民航、电信、旅游资源开发、金融、保险等对外开放要积极推进；对教育、卫生、城建、咨询服务、建筑等领域如何引入外资也要认真一一进行探索。在农业、环保、电力、石油、天然气、公路、城市基础设施等方面要积极鼓励并引导外商投资。
3.制定新的引进跨国公司投资的优惠政策。改革开放20年来，中国沿海地区之所以能够吸引大量的外商投资，主要是得益于国家长期推行的对外资企业的优惠政策。目前，应当结合国家对西部大开发的政策取向，制定新的优惠政策吸引跨国公司前来投资。西部地区自然资源丰富，比较优势明显，以资源换资金、换技术是吸引跨国公司投资的重要选择。因此，应当在土地使用、资源开发、产业发展等方面为跨国公司提供更加优惠的政策，并且要高度重视保持政策的稳定性，以明确的法律规范形式予以利益保护。应在西部地区已经设立和升级的部级高新技术产业和经济技术开发区的基础上，有选择地设立经济特区，促使其首先发展起来，然后以点带面，辐射周边地区，进而带动区域经济的整体发展。
4.以西部地区的比较优势引进跨国公司投资。根据西部地区的现实情况，引进和利用跨国公司投资应当逐步由过去的全面吸纳转变为有选择、有重点的吸收，必须通过引进外资促进比较优势的充分发挥，推动西部地区的产业升级和技术进步。
——发挥资源优势，培育特色产业。西部地区在吸引跨国公司投资时，首先应鼓励其投资于水能开发、矿藏资源深加工、石油天然气开发等具有绝对和相对比较优势的自然资源开发领域，培育有竞争力的资源加工体系。同时，要制定更加优惠的政策，鼓励投资于农业项目和环境保护项目，促进西部地区形成特色农业和强化生态环境保护。此外，西部地区拥有独特的旅游资源，也应将其作为鼓励外资进入的重点产业之一。
跨国投资的方式篇8
一、跨国公司在华投资现状
（一）随着改革开放的深入，跨国公司在我国的投资已经成为经济增长的一个重要组成部分，不仅体现在数量、质量上，在投资领域、方式上也呈现了新的特征，这对于我国经济发展造成了一些变数。
1、从投资分布上看，外商直接投资在农林牧副渔产业上的规模较小，主要投资领域在制造业、基础设施建设、市场流通、高科技服务等领域，其中房地产业、服务业具有相当规模。
1、从区域分布上看，跨国企业投资在我国东部地区的资金占巨大多数，中西部与东部吸收外资的差距较大。
（二）早期进入我国的跨国企业，采用合资模式进入市场，这是一种有效的试探，是为了尽快熟悉我国的生产体系和营销网络而采取的市场开拓阶段。随着市场的逐渐开发和法制化的深入，外商独资的模式越来越多，这是跨国经营的战略转变，当跨国企业一旦熟悉了中国市场就要将这些资源合并到全球资源体系中，实现供货、人才、技术、管理等的全球共享。再后来的战略转变为兼并收购。跨国企业实现了企业规模扩张的快速有效的方式。并购的方式可以减少市场开发的风险，减少启动资金的投入，因此，近年来跨国并购非常活跃。技术方式是在我国政府鼓励外商投资高新技术产业领域后的一种新的投资方式，通过技术投入进入我国市场，也就意味着跨国公司将先进的技术和产品带入了我国；通过授权接受人一定的权限，使得接受人获得无形资产以提品和服务，接受者支付最初的费用和后续的费用来进行交易，这种方式可以实现短期内的规模性扩张，属于跨国公司较少使用的分销形式。
二、跨国公司投资战略的调整
（一）由于经济全球化带给跨国公司生产经营、管理运营等方面的竞争日益激烈，要求跨国公司必须以全球为着眼点，关注国外投资环境的趋势作为调整投资战略的依据。另外，随着我国经济稳定持续的增长，使得跨国公司十分看重我国庞大而且增长迅速的经济增长点，纷纷占据中国市场份额；加入世贸组织后，我国对外经济发展战略也进行了大规模的调整，为跨国公司战略调整提供了契机，也提供给跨国公司更稳定的贸易投资和经贸合作环境。另外，我国政府不断完善法律和外伤投资政策，吸引跨国公司进行战略调整以适应我国的业务环境。
（二）跨国公司对话投资的调整内容包括：
1、由开始的合资向独资和合资控股转变，通过对合资企业的增资扩股，逼抢中方股份；
2、通过并投转向“绿地”投资，即直接对话投资新项目，建新企业，这是跨国公司在瞄准我国经济巨大的市场容量后采取的对华投资政策的重新规划，而且这种态势已经呈现规模和数量双重扩大的态势；
3、从单个项目向产业链系统投资转化，是跨国企业对华投资策略又一转变。这种转变强化了产业群的集中变化，升级了跨国公司的在华投资项目，使得投资成为系统化和多功能化的趋势，这种战略转变实现了跨国企业的主导性市场地位，便于其进一步开展世界级的业务，而且，作为对一个产业的产业链条的全环节的投资者，可以将与该产业相关联的运营环节一并投资，不仅从纵向，也从横向实现了投资。
（三）跨国公司在华投资的架构和地域都在完善和扩大。一个引人注意的现象是著名跨国公司在中国设立总部，再就是以京津地区、东北老工业基地等为核心的企业集聚区，也开始被外商投资所看好。
（四）通过本土化投资战略的转变，跨国公司得到了很多优势：
1、跨国公司在进行战略投资后，一般会在当地选择优秀的经理人，对其进行培训后，将其引入子公司的各个岗位进行管理工作。这种本土化的人才资源战略节约了管理成本，也避免了跨国公司与当地文化的冲突；
2、通过在国内市场的竞争，跨国公司已经认识到真正的优势在于品牌。因此，通过将品牌战略本土化的模式，一些著名的跨国公司已经成为中国市场品牌和当地品牌相互融合，占领绝对市场份额的成功案例；
3、通过对资本金融市场融资的活动，跨国公司获得了扩展业务需要的资金支持，一些跨国公司在我国的证券市场实现了更低成本的直接融资。
4、通过调整对华投资战略，许多跨国公司将生产基地搬来我国，利用我国的人口红利优势，降低生产成本，而且这种模式的销售也比较贴近市场，从而降低了销售成本。同时，随着近年来跨国公司将投资重点转向高新技术产业和服务业，在微电子、汽车制造、通讯设备、仪器仪表、化工制药等等知识密集型领域涉猎众多。同时在华研发力度的增加，也是跨国公司的战略投资政策的重要目标，将中国作为地区研发中心，加快了在华设立研发中心的进程，而且取得了显著的技术成果。
三、跨国公司在华投资战略的调整对我国经济的影响
（一）投资战略调整对我过产业结构的转型升级具有推动作用，帮助我国初级产品工业向高附加值工业、新兴产品工业方向发展；促进我国服务业规模的扩大，跨国公司逐渐加大在服务业领域的投资推动我国服务产业的质量向着国际标准靠拢，促进产业机构的升级；在高科技产业的投资和研发中心上新技术的研究，促进我国技术水平提高，增强了研发能力，引导我国的研究方向向着提高技术水平迈进，促进了技术人才的流动，国内外学术交流，缩短我国技术水平与世界的差距；带动中东西部地区经济的振兴。
（二）但是不可否认的是跨国公司在华投资战略的调整给我国造成了一些不利影响，包括：
1、群集性投资加剧了经济的不平衡。通过优惠政策跨国公司看重的是我国政府给予的高利润的契机，因此跨国公司的进入直接带来了本土企业的不平衡发展；
2、跨国公司本身的优势，再加上世界经营活动的范围甚广，因此，对我国市场竞争只能起到激化的作用，这种竞争又会导致跨国公司占有更多的行业和技术份额，形成最终的垄断态势；
3、垄断带来了我国对跨国公司的产品的依赖，只有跨国公司处在产业链的最高端，国内厂商只能靠廉价的劳动力专区微薄的利润，长久下去，不仅我国企业的专利技术被掠夺，而且更多的企业会陷入经营困境。
4、民族品牌的成长需要正常的市场环境，但是跨国公司凭借资金和技术优势掌控了市场，利用国内企业的知名度、销售渠道等打入市场后，再通过品牌战略计划击垮曾经的合作伙伴，达到垄断的目的。
5、跨国公司加大中西部地区的投资力度，但是区域不均衡的情况依然存在。外商依然在经济发达地区聚集，这与我国期望缩小中东西部的发展差距存在很大分歧；
6跨国企业通过人力资源开发争夺走了很多优秀的人力，使得我国企业的人力资源的实力被挫伤。
四、我国应对跨国公司投资战略调整的对策
（一）通过中国政府的制度安排进行应对策略的选择
政府的调控功能主要体现在宏观管理上，通过不断完善宏观管理来进行经济的调控，对外资进行因势利导，提高国内企业的竞争力，最终导向的是双赢的局面。
1、对跨国公司在华投资的环境加以优化，终点是逐步转到法律执行、产业导向、技术标准等方面。健全法律制度和执法能力，提高监管水平，加快行政管理体制建设，可以从很多方面改善投资环境，如给予外商国民待遇，包括跨国企业的外呼平衡、出口比例、股权分额等等方面的规定，应进行适时的修改和完善；在如结合国内市场经济秩序，制止外商反映强烈的乱摊派、罚款、检查、收费等，打破地方保护主义，注重知识产权的保护等。
1、促进我国外资政策引导作用
针对跨国公司的投资恶略的转变，我国已经在政策上进行了很大幅度的调整，对于促进我国产业结构的调整和技术升级大有裨益。例如鼓励外商投资于技术密集型行业，鼓励国内企业学习模仿创新模式，促进外商扩大在农业、运输、能源等基础设施领域的投资。促进国内产业结构技术升级，提高我国利用外资的效率和质量。
（二）缩小地区间差距，尤其是珠三角、长三角和西部、中部、东北部的差距，鼓励跨国企业向中西部地区产业倾斜，放宽外商投资西部地区的股权比例限制等。提高我国主导产业的配套合作能力，加强员工培训，给予优秀企业以融资支持，将外资转到贯彻国家产业政策为主的目标，引进先进技术、高素质人才到国有企业中来。促进外资并购，将跨国公司对国有企业的并购作为招商引资的增长点。
（三）防止跨国企业成为市场垄断的龙头
制定反垄断法等政策可以防止外资企业的市场垄断，但这要根据我国市场经济的发展情况和我国的国情，对相关行为做较为宽松的规定。但对于国家限制的行业，要严格降低跨国企业的集中度和外商持股比例。
（四）对中国本土企业来说，首先要与跨国公司合作和交流，以积极主动的姿态面对跨国公司的挑战，主动学习其先进的管理经验和市场开发策略，通过合作跃上更高台阶，然后注重从国内市场转向国际市场，从短期效益专项长远效益。特别是一些大型企业集团，冲出国门走向世界，是更多了解世界经济的发展的战略和策略，而不是仅仅看眼前利益。
跨国投资的方式篇9
相比入世前后，跨国公司在华的投资出现一些新的趋势和特点，主要集中以下三个方面：
（一）投资结构进一步优化
1、在外商投资最集中的加工制造业中，资金技术密集型项目明显增加。
如电子通信制造业，2001年实际利用外资金额为70.9亿美元，占全国吸收外商直接投资总额的比重达15.1%，比1997年提高了9.2个百分点，2002年1-10月，这一比重进一步上升到17.1%.该行业国际前10位的跨国公司中，已有8家在华投资设立了130多个合资或独资企业，这些企业的产品已经在国际国内市场上占据了相当的份额。
汽车行业中，上海大众、南京依维柯在原有基础上进行了增资，宝马、现代设立了新的合资项目，丰田、日产分别与一汽、二汽签署了全面的合资合作协议，本田计划在广州合资建立出口轿车基地。
石油及石化行业中，西气东输、上海联合异氰酸酯、福建炼油乙烯一体化等，均为著名跨国公司投资的数十亿美元的特大型项目。
这些资金技术密集型的大项目弥补了我国产业链中的空白，并吸引了大量国内外企业为其配套，形成产业聚集的区域，极大地增加了我国制造业的技术水平、产品附加值和国际竞争能力。
2、随着入世后我国扩大服务贸易领域的对外开放，服务业利用外资发展迅速。
2002年1-9月，我国服务业吸收外资合同额161亿美元，同比增长36%；实际外资金额95亿美元，同比增长49%，约占我国同期实际利用外资的1/4.部分地区外商投资服务业的势头更加强劲，上海1-10月服务业吸收外资合同金额增长了97%.表明入世后境外投资者，特别是跨国公司对我国服务业的投资日益活跃，服务业吸收外商投资的巨大潜力初步显现。
2002年以来，金融、商业领域吸引跨国公司投资取得了积极进展，其中，商业分销领域，新批外商投资商业企业17家，其中连锁企业16家，原有外商投资商业企业新设分店7家；银行领域，至9月底国内已设立外资银行分行147家，其中45家获准开展人民币业务，最近美国新侨投资参股深发展银行超过18%的股份；保险领域，继去年11月英国标准人寿等3家外国保险公司获准进入中国后，在华外资保险公司已达34家，设立的营业性机构约50家，近期汇丰集团出资6亿美元参股平安保险10%的股份；证券领域，德国安联公司己获批准，率先在北京组建了合资证券管理公司。
服务贸易领域一直是跨国公司投资的目标，一些跨国公司已准备多年，随着服务贸易领域对外开放的进一步扩大，将吸引更多的跨国公司进入该领域，也是今后跨国公司投资的热点之一。跨国公司投资服务业，对我国服务业的发展起到积极促进作用，并可以为制造业的发展提供有力的支持。
（二）跨国公司更加注重本地化经营
经济全球化和激烈的国际竞争，促进了国际产业转移，跨国公司为提高全球竞争力和开拓中国市场，纷纷来华投资，而中国的综合优势使众多跨国公司增强了“扎根”中国的信心，跨国公司开始在中国推行全面的本地化经营策略。他们不仅利用中国丰富的劳动力资源，在中国生产其产品，而且将全球经营网络中几个核心部分都向中国进行转移，在生产、研发、管理、采购、品牌各个方面都加强了本地化的进程。
1、跨国公司将生产制造中心向中国转移的速度加快。
虽然我国加入世贸组织后，大幅降低了进口关税，但是，从降低成本、增强国际竞争力和确保市场份额等长期战略考虑，跨国公司仍纷纷将制造业的生产重心向我国转移，将中国作为跨国公司重要的制造基地。
如拜耳公司、巴斯夫公司、Bp公司等都已经开始实施几十亿美元的大规模投资计划，在华建立一体化的生产基地。这也为中国由制造业大国向制造业强国转变提供了难得的机遇。
2、在转移制造业的基础上，跨国公司加快了研发本土化的战略调整，在华设立研究开发中心。
目前我国外商投资设立的研发中心已近400家。摩托罗拉公司在华已有18家研发中心，去年9月又宣布，将在未来5年增加10亿美元研发资金，并在北京建立全球研发基地。爱立信公司在已有6个研发中心基础上，去年5月在北京成立了中国研发总院。这些研发活动已经不仅仅局限于简单的技术开发，而更关注于如何在中国特定的环境下面向全球进行最有优势的生产活动，将进一步提升中国在跨国公司全球经营中的地位。
3、随着跨国公司投资规模的扩大和投资水平的提升，原先分散投资、分散管理的模式已不适应其发展战略的需要，跨国公司客观要求将运营管理中心转移到中国。
目前跨国公司在华设立的投资性公司已有约220家，大部分承担着统筹管理在华业务的职能，其中世界500强公司设立的投资性公司已超过120家，有很多将逐步向中国甚至亚洲地区的总部过渡。据不完全统计，北京和上海两地设立的跨国公司地区性总部已达28家，近期即将设立的还有4家。
4、为了增强在全球范围内的竞争力，降低采购成本，许多跨国公司开始在华设立全球采购中心。
将中国质优价廉的商品和原材料、零部件同跨国公司强大的全球销售网络相结合，既扩大了中国的出口，也为跨国公司实现全球配置资源，不断发展壮大提供了动力。如沃尔玛公司，以深圳为基地，开始在全国布点，2001年在中国直接和间接采购的金额达103亿美元；GE公司明确表示，中国生产能力强的领域他们不准备投资建新厂，而将进行大规模的采购，2001年GE的医疗部门在华采购达3亿美元，联合利华也宣布将在上海建立全球采购中心，未来5年内采购原材料和商品超过5亿美元。
跨国公司在品牌、人才等方面也加大了本地化的力度，将“中国化”作为实现全球化的一项重要战略，这将在很大程度上拓展中国经济的外部空间，同时也给中国经济的快速发展和宏观管理带来了巨大的机遇和挑战。
（三）投资的方式更加多样化
入世后，跨国公司加快进入中国的同时，投资方式逐步突破了传统的“三资”模式，呈现出更加多样化的新局面。
1、外商独资方式发展迅速
外商独资方式目前已经成为我国利用外商直接投资的主要方式，并呈上升趋势。2002年1-10月新批外商独资企业18049家，占新批外商投资企业总数的65.3%，同比提高了6.3个百分点。新批外商独资项目合同外资金额为512.7亿美元，比重达68.4%，比2001年同期上升7.5个百分点。反映出我国的投资环境不断完善，外商对华投资信心进一步增强。
2、跨国并购已成为国际直接投资的主要方式
跨国公司对中国企业的并购同样怀有巨大的兴趣。但跨国并购投资在我国发展比较缓慢。根据联合国贸发会议的数据，1991-2001年年平均金额只有12亿多美元，占全国吸收外商直接投资的平均比重仅为3.4%.对此，我国政府明确提出鼓励跨国公司采取并购方式，参与国有企业改组改造，国家有关部门也在职权范围内制定了一些政策措施，使跨国并购在中国逐渐进入一个新的发展时期。
2002年以来，跨国公司采取并购方式的投资项目明显增多，如法国通用水务公司收购上海浦东水厂和管网项目。
此外，BOT方式、经营权转让、项目融资、境外上市、外资收购国有金融资产管理公司处置的不良资产、中外合资的产业投资基金、引进“QFII”（合格境外机构投资者境内证券投资）等方面的工作都取得了积极成果。使跨国公司在华投资逐渐向多渠道、多方式转变，有利于更多更好地利用跨国公司投资。
二、抓住机遇，积极吸引跨国公司来华投资
跨国公司拥有资金、技术、管理、人才和全球营销网络等巨大优势。吸引跨国公司投资，对于我国经济结构调整、产业结构升级、加快国有企业的改组改造、提高利用外资的质量和水平都将发挥积极的促进作用。
党的十六大提出了21世纪前20年翻两番的宏伟目标，快速增长的投资需求和日益扩大的巨大市场，为跨国公司提供了广阔的投资空间，我国面临利用跨国公司投资的良好机遇。抓住机遇，大力吸引并积极引导跨国公司投资，是今后我国利用外资工作的重要任务。
（一）积极营造有利于跨国公司投资的良好软硬环境
适应投资者结构改变、产业结构升级和生产经营方式变革等新情况，努力改进投资环境特别是投资软环境，将成为中国提高利用外资质量的关键因素。跨国公司更加重视受资国的法律环境、市场环境、人才、融资、物流、零部件等配套环境，对我国投资环境提出了更高的要求。
经过多年的努力，我国改善投资环境已取得了积极的成效。比如，在减少审批环节、简化程序、提高办事效率方面，鼓励类不需要国家综合平衡的外商投资项目，由地方政府自行审批，在西部地区，鼓励类外商投资项目和西部地区的优势产业项目，项目建议书和可行性研究报告合并一道审批；国务院第一批取消的行政审批项目中，涉及外资的就有16个部门的35项等。但目前的投资环境还不能完全适应跨国公司投资的新形势。
必须全面继续改善和优化投资环境。要努力建立稳定、透明、可预见的法制环境，诚信、规范、统一的市场环境，物流通畅、中介服务体系健全、便于配套生产的企业发展环境，有利于人才聚集和可持续发展的人文和自然环境，加快解决外资企业发展中遇到的突出矛盾，使投资环境再上一个新台阶。进一步增强吸引跨国公司投资的综合竞争力。
（二）积极吸引和引导跨国公司投资，提高利用外资质量
按照国家产业政策的要求，鼓励跨国公司投资现代农业，促进农业产业化；鼓励跨国公司投资资金、技术密集型产业、高新技术产业和装备制造业，鼓励在华设立生产基地和制造中心；鼓励跨国公司和战略投资者参与国有企业的改组改造。
要按照我国加入世贸组织承诺的地域、数量和时间表，积极扩大商业、外贸、银行、保险、旅游、会计、审计、律师等服务贸易领域的对外开放，使之成为我国吸引跨国公司投资新的增长点，并促进投资环境的进一步改善。
鼓励跨国公司在华设立采购中心、研发中心和地区性总部。适当放宽中西部地区吸收外商投资的条件，积极引导跨国公司参与中国的西部开发。抓紧修订《中西部地区吸收外商投资优势产业目录》，鼓励跨国公司投资西部地区的优势产业，加快西部地区对外开放的步伐。
跨国投资的方式篇10
传统跨国并购理论的局限性
在国内企业并购达到一定程度后，跨国并购作为一种更为复杂的跨国性现象登上历史舞台，其理论渊源首先是并购理论，但是，跨国并购与国内并购相比，由于涉及企业的国籍不同，因此具有许多不同的特征。相关的并购理论主要有规模经济理论、交易费用理论、市场力理论、效率理论和问题理论，而建立在微观基础上的对外直接投资理论主要是以企业为研究对象展开研究的。对外直接投资微观理论发展的主流是一系列优势论说，主要包括垄断优势理论、国际产品周期理论与区位因素理论和国际生产折衷理论。
所有以上跨国并购理论分别从不同方面描述了企业跨国并购活动，导致了众多理论假说的产生，这有助于对企业对外跨国并购的认识和理解。但是这些理论假说也存在着局限性。主要有以下两个方面：
现有理论的研究对象大多针对发达国家企业，用于解释发达国家企业的对外跨国并购，并不能在所有的国家得以“通用”，表现出对于我国企业跨国并购现象的解释力也显不足。
这些理论对于跨国直接投资的决策问题，即跨国创建和跨国并购的选择问题缺乏有力的理论解释。现有理论没有将跨国并购纳入到对外直接投资的范围内进行研究。
因此，对于我国企业而言，需要进一步对跨国并购进行理论研究，以分析解释跨国并购行为，指导我国企业的跨国并购实践。
跨国并购引发因素分析
（一） 跨国并购引发因素分析的假设条件
通过对企业对外直接投资的流量分析发现，跨国公司子公司的国外工厂、设备开支和直接投资的流量，要么与子公司的销售额有很高的相关关系，要么与在该行业、国家或有关地区总产出的某种尺度有相关关系。这些调查结果同利润最大化行为的各种形式相一致。同样，尼克博克对寡头相互制约的研究也表明，对外直接投资既同工业集中指数，又同相关行业国外投资的盈利性有相当重要的关系。这些结果显示了对外直接投资的利润导向行为。由此，把企业作为一个整体的跨国公司的行为与利润最大化理论大体相符。跨国公司的并购战略和计划主要取决于对收益成本的预期和对风险的分析。
作为一种跨国界的企业行为，对外直接投资有跨国并购和跨国创建两种方式。对于跨国并购的分析，应考虑到企业在决定对外直接投资时必须在跨国并购与跨国创建之间进行决策和选择。
根据以上分析，在建立跨国并购引发因素复合分析模式之前，首先设定假设前提条件：
对跨国并购的分析是在对外直接投资范围内进行的。企业在对外直接投资时，面临跨国并购与跨国创建两种选择；作为一种跨越国界的直接投资行为，企业跨国并购活动的根本目的是追求投资收益。
（二）跨国并购引发因素的内在机制
本文认为，企业的跨国并购行为是由引发因素支配的，而引发因素是由需要产生的。企业的跨国并购行为一般来说都是有目的的，都是在某种需要的策动下达到某个目标。需要、引发因素、行为和目标，这三者之间的关系可以表示如下：
需要引发因素行为目标
由此可知，需要是引发因素的内驱力，没有需要就不可能产生引发因素。需要是引发因素产生的源泉。但并不是任何需要都能成为引发因素，只有需要指向一定的目标，并且展现出达到目标的可能性时，才能形成引发因素，才会对行为有推动力。也就是说，有需要产生，还要有外部条件及内外相关条件对企业行为主体产生作用，才能成为实际活动的引发因素。只有和需要相适应的外部条件和内外相关条件出现时，需要才能成为跨国并购的引发因素。因此，形成企业引发因素的条件有三：内在条件；外在条件；内外相关条件。企业跨国并购，往往是在三种条件的相互作用下发生的，这就是企业跨国并购产生的机制。
跨国并购引发因素复合分析模式基本内涵
根据跨国并购引发因素的内在机制分析，跨国并购作为企业对外直接投资行为，其引发因素系统分析包括需要层次论、外部环境推动论和相关因素影响论。需要层次论是关于跨国并购引发因素内部条件的理论，外部环境推动论是关于跨国并购引发因素外部条件的理论，而相关因素影响论是关于跨国并购引发因素内外相关条件的理论。需要层次论、外部环境推动论和相关因素影响论相互作用共同构成跨国并购引发因素复合分析模式。
（一） 需要层次论
在市场经济中，任何企业都要维持或提升本企业的经济利益。企业的这种愿望和追求可概括为三种需要，即维持企业生存需要、提高竞争力需要和追求寡占地位需要。跨国并购的内在推动力都直接来源于这三种需要。
1.维持生存需要。维持生存需要指的是一个企业维护现有经济利益不受损害，并维持企业在世界市场竞争中占有一席之地而不被淘汰的需要。从并购企业的角度来看，跨国并购满足其迅速扩充实力抵御被并购的需要。这是指企业在竞争现实和预期的驱使下，为了增强自身实力以免在严酷的竞争中失败，从并购中寻求自身实力的壮大，以维持市场地位。
2.提高竞争力需要。提高竞争能力需要是指一个企业增强企业实力和扩大国际市场能力的需要。通过跨国并购可以在产生规模经济、降低交易成本、加速科技发展及增强市场份额等几个方面满足提高企业的经济实力和竞争力需要。
3.追求寡占地位需要。追求寡占地位需要指的是一个大型跨国公司在相关产业或行业内支配市场价格的需要。追求寡占地位的公司，通常是巨型跨国公司。有些巨型跨国公司由其母国经济制度的性质所决定，不存在控制世界产业经济的愿望。然而，跨国并购无疑能最大限度地满足巨型跨国公司追求寡占地位的需要。
跨国并购企业三个层次的经济需要的同一性和对立性，使之既成为推动跨国并购形成和发展的强大动力，同时又成为酿成跨国并购错综复杂的根源。
（二）外部环境推动论
为追求利润最大化的目标，企业进行对外直接投资，参与国际经营成为必然趋势。而在跨国直接投资决策中，究竟是选择创建方式还是选择并购方式，则与外部环境因素对创建和并购两种方式的强化程度有关。
1.企业产权股份化和证券交易国际化对跨国并购的正强化。企业产权股份化和证券交易国际化的迅速发展，对以跨国并购方式进行对外直接投资起到了正强化的作用。首先，企业产权的股份化和分散化，使得“以少控多”的资本经营方式成为现实，这是跨国创建所难以匹敌的。其次，现代公司制度的进一步完善，使得公司的经济信息和财务信息越来越透明化，这就有效地降低了跨国并购价值评估、“黑箱”问题等对跨国直接投资的不利影响。更为重要的是证券交易国际化和金融国际化的发展，使跨国并购方式的融资变得比跨国创建更为容易。因此，企业产权股份化和分散化，所有权和管理权的分离，使并购企业比创建企业具有更大的益处。
2.全球经济自由化对跨国并购的正强化。近年来出现了世界范围内经济自由化的大趋势，这一趋势的实质就是所谓的“市场化”。我国采取经济体制改革的形式，引进市场机制，调整经济发展战略，不同程度地解除了原先对经济活动的各种限制。原来严重制约我国企业跨国并购的国内传统经济管理体制已产生了有利于企业实行跨国并购的变化。国家政策鼓励“以资本为纽带，通过市场形成有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团”。这为组建跨国经营的大企业集团创造了广阔的发展空间。这样在世界范围内造成企业在国内和国际两个领域，通过自由市场实行自由经营的普遍趋势，由此推动企业在自由竞争压力下主动或被迫进行跨国并购活动。例如，上海制订专门的优惠政策，鼓励企业在非洲和东南亚国家收购兼并当地企业，并积极利用中国援外贷款参与非洲的资源开发。因此，政府放松经济管制对跨国并购起到了正强化的作用。
大量统计数据和研究资料表明，在企业的所有权优势、内部化能力和区位因素相似的条件下，上述各种因素对跨国公司在跨国直接投资方式中越来越多地选择并购方式起着不可忽视的作用，并导致并购方式在全面实施跨国公司全球战略过程中的优势愈发显著，成为跨国公司对外直接投资的主要形式。
（三）相关因素影响论
由于跨国并购涉及两个或两个以上国家的企业，因此两个国家或企业之间的相关因素成为跨国并购引发因素的重要组成部分。相关因素影响论包括：
1.社会结构相似度影响。统计表明，社会结构越相似，相似度越高，则并购发生的可能性越大。美欧国家等相互并购的迅猛发展，是与社会结构的相似具有一定的相关性。美欧是发达工业化国家密集的地方，经济和技术发展水平比较接近，消费结构和市场规模也较为一致，彼此能为对方的资本、技术、管理方式流动提供完备的外部条件，而在社会结构差距较大的国家之间的并购，则会产生更多的并购壁垒，因此社会结构相似度与跨国并购的发生率具有相关性。
2.制度安排影响。企业并购，实质是将企业作为一种生产商品在市场上买卖和交换，所以企业并购现象的多寡，取决于这种生产商品的商品在市场上的供求关系。从制度经济学来看，这种市场供求关系和买卖或交换程度，与一个国家的经济制度有着密切关系。因此，跨国公司能否以并购方式进入东道国市场，还取决于东道国是否竖起跨国并购者的进入障碍以及跨国并购者跨越这种障碍的难易程度。
当进行跨国并购企业处于两种不同制度安排的国家时，客观上会对跨国并购产生更多制度上的障碍。跨国公司在选择直接投资的进入方式时，即使有主观上选择并购方式的愿望或者某些特定需要产生的并购偏好，但面对制度安排的障碍，有可能也能采用以创建方式进入这些国家的市场。
由跨国并购引发因素系统分析可知，企业在选择对外投资方式时，在当代世界背景下有利于并购选择的因素越来越多且影响力越来越大，以至于选择的平衡被打破，两者的可替代性不断被弱化，因此在跨国直接投资中跨国并购方式成为主要形式。
跨国并购引发因素复合分析模式从不同的角度论述了企业对外跨国并购的引发因素，但它们是一个有机的整体，只有结合起来才能较为完整地解释跨国并购。同时，跨国并购引发因素系统分析容纳性较强，一些主要的对外直接投资理论流派不同程度地在该分析方法中得到体现，并从某一个角度进行论述来支持该分析方法的完整性。
参考文献：
1.鲍曼.战略管理.中信出版社，1997
跨国投资的方式篇11
文章编号：1002―0594(2007)01―0047―04
收稿日期：2006―06―08
跨国公司投资越来越成为全球经济的普遍现象。对于发展中国家来说，利用跨国公司投资来促进本国经济发展是引进外资的重要目的之一。国内外学者经验性研究表明，跨国公司投资对东道国国内投资的影响十分突出，具体表现为对东道国国内投资产生挤出效应、挤入效应或者中性效应。如果跨国公司投资导致国内总投资增加额小于跨国公司投资的增加额，甚至出现国内总投资的减少，说明跨国公司投资在一定程度上替代或挤出了国内投资，此时称跨国公司投资产生了挤出效应；与之相反，如果跨国公司投资导致国内总投资增加额大于跨国公司投资的增加额，则说明跨国公司投资带动或促进了国内投资，此时称跨国公司投资产生了挤入效应；而若跨国公司投资的增加导致国内总投资等量增加，说明跨国公司投资对东道国投资具有中性效应。
一、相关文献回顾
关于跨国公司投资与国内投资之间关系的早期研究来自加拿大。Lubitz(1966)基于加拿大1950-1962年间的季度数据研究了跨国公司投资对加拿大国内资本形成的影响，结果表明l美元的跨国公司投资导致加拿大2-2，5美元固定资本总额的增加，即跨国公司投资对加拿大国内资本的形成产生了挤入效应。Borensztein、Gregorio＆Lee(1998)建立了引入外商直接投资(FDI)技术扩散的内生经济增长模型，并且利用69个发展中国家1970-1979年和1980-1989年两个10年的数据对理论模型进行检验，结果发现FDI会刺激国内投资，导致国内总投资的增加量约为FDI流入增加量的1，5―2，3倍，即FDI“挤入”了国内投资。与以上学者的研究结论相反，Frances Van Loo(1977)考虑了FDI对进出口、消费支出的影响，进而间接影响国内投资，研究结果表明外商直接投资对加拿大国内资本形成产生挤出效应。Manuel R，Agosin&Ricardo Mayer(2000)在对亚洲、非洲和拉丁美洲1970-1996年间39个国家的面板数据(Panel Date)分析结果表明：跨国公司投资对亚洲各国的国内投资产生了很强的挤入效应，对拉丁美洲各国却产生了挤出效应，与非洲各国的国内投资则无显著的关联性。
近年来，国内部分学者也就跨国公司投资对中国国内投资的影响问题进行了实证研究。王小鲁和樊刚(2000)研究结果显示跨国公司投资对我国资本形成产生了显著的挤入效应。而杨柳勇和沈国良(2002)经过实证研究却发现：从长期来看FDI“挤出”了我国的国内投资，即跨国公司投资存在着挤出效应。王志鹏和李子奈(2004)就FDI对我国东、中、西部地区资本形成效应进行实证研究，结果显示：我国东部地区的FDI对国内投资有明显的挤出效应：中部地区则有明显的挤入效应；西部地区FDI的挤出效应不显著。但是，国内学者的研究主要集中在全国范围内FDI对国内资本形成的影响上，对长三角地区跨国公司投资的资本效应研究文献尤其是使用面板数据模型进行研究的文献较少。
为了更准确深入地研究占全国吸引外资近50％(商务部研究院，2005)的长三角地区跨国公司投资的资本效应，本文采用面板数据(Panel Date)分析方法，选取长三角地区16个城市的统计数据，建立相应的计量经济模型，对长三角地区跨国公司投资的资本挤入挤出效应进行实证分析。
二、跨国公司投资资本效应的模型设定与数据选取
(一)跨国公司投资资本效应的计量模型对东道国而言，跨国公司投资可以被看作是影响其国内投资的一个外生变量，因为它在很大程度上取决于跨国公司的战略以及世界经济形势等。因此，一国国内总投资，可以看做是国内投资 与跨国公司投资 之和，于是我们有方程：
由宏观经济学投资理论可知，影响τ时期国内投资 的主要因素有产出水平、利率水平以及前期投资等情况。但在我国目前的经济体制下，投资很大程度上体现着政府的行为而不是企业行为，利率对投资的影响并不明显。因此，我们这里仅考虑产出水平与前期投资对当期投资的影响。即τ时期国内投资主要受t-1、t-2等时期的产出水平与投资水平的影响，这里我们取滞后两期。则：
跨国公司投资 用外商直接投资(FDI)数据代替。同时考虑到时滞效应，t时期跨国公司投资不仅由τ时期的投资转化而来，而且还可能由t-1、t-2等时期投资转化而来，这里我们也取滞后两期，即：
由(1)、(2)、(3)式我们可以得到：
其中：，为总投资占GDP的比例：F为FDI占GDP的比例；G为GDP增长率；α为常数项；ε为残差项。
在 显著的情况下，我们使用长期反应系数 来测定跨国公司投资对国内投资的挤人挤出效应：
经过Wald约束检验：如果 ，则表示跨国公司投资对国内投资既没有挤入效应，也没有挤出效应，即增加1个单位的FDI将使总投资亦增加1个单位；如果 ，则表示跨国公司投资产生挤入效应。即1个单位的FDI可带来多于1个单位的总投资；如果 ，则表示跨国公司投资产生挤出效应，即1个单位FDI的增加使总投资增加小于1个单位。
(二)面板数据模型与传统的截面数据或时间序列数据分析方法相比，作为两者结合的PanelData模型是一类利用面板数据分析变量间相互关系并预测其变化趋势的计量经济模型。模型能够同时反映研究对象在时间和截面单元两个方向上的变化规律以及不同时间、不同单元的特性。面板数据模型综合利用样本信息，使研究更加深入，同时可以减少多重共线性带来的影响。
由于面板数据具有两维性，因此如果模型设定不正确以及由此造成参数估计方法的不当，将对参数估计结果造成较大的偏差，因此我们有必要在采用面板数据结构建模时首先对模型的设定形式进行检验。单方程回归的面板数据模型一般形式为：
通常来说，依据模型参数变化，面板数据模型可分为以下三类：
对单方程回归的面板数据模型设定形式的检验主要就是检验模型参数(截距和系数)在所有截面单元和时间上是否是相同的常数，即用无约束模型和有约束模型的回归残差平方和之比构造F统计量，经过F检验完成面板数据模型的设定。具体检验原理与过程可以参见高铁梅、王金明等(2006)。
利用本文选取的面板数据对模型的设定形式
进行F检验表明，模型(2)优于模型(1)与(3)，即我们采用变截距的单方程回归面板数据模型。变截距的单方程回归面板数据模型具体又分为确定效应模型和随机效应模型两种。由于我们仅就长三角地区16个城市的数据资料来研究该地区的跨国公司投资资本效应，故宜选择确定效应模型。
基于以上分析，本文用于检验长三角地区跨国公司投资资本效应的面板数据模型为：其中，i=1，2，……16，表示各个截面单元即16个城市。其他各字母含义与(4)式相同。
(三)变量定义与数据选取我们选择长三角地区16个城市1999～2004年的面板数据(Panel Data)对该地区跨国公司投资资本效应进行检验。具体指标数据选取如下：
1，总投资：消除价格因素的全社会固定资产投资总额。考虑到消除价格因素后各指标的连续性和可比性要求，我们采用国内生产总值(GDP)指数来消除价格因素。
2，FDI：消除价格因素的实际利用外商直接投资额。由于统计资料上FDI数据是以美元标价的外商直接投资额，在分析中我们首先将其用美元对人民币的年均汇率折算成以人民币标价的外商直接投资额，再使用GDP指数来消除价格因素。
3，GDP：各省市的实际国内生产总值。
以上相关数据，均来自2000-2005年版《中国城市统计年鉴》所提供的长三角地区16个城市统计数据。
三、实证结果及其分析
依据选取的面板数据资料，利用Eviews4，0软件，采用能够对截面单元异方差性和同期相关性进行修正的SUR估计方法对方程(6)进行计量分析，结果如表1所示。
由表1我们可以看出， 的系数不显著，说明滞后两期的FDI、GDP对长三角地区现期的总投资影响不明显。而 的系数均通过了显著性检验，说明现期和滞后一期的FDI、滞后一期和两期总投资I、滞后一期的GDP均对现期的总投资有显著影响。
再由式(5)计算可得，在长三角地区长期反应系数 为2，093，且Wald检验表明长期反应系数等于1的概率仅为2，6％，这表明在该地区跨国公司投资存在明显的挤入效应，即若跨国公司投资占GDP的比例增加l％，总投资占GDP的比例将增加2，093％，国内投资占GDP的比例将增加1，093％，跨国公司投资促进了国内资本的形成。
与国内部分学者如王志鹏和李子奈(2004)的研究结论相反，我们的实证结论表明，处于我国东部的长三角地区跨国公司投资与国内投资之间存在“互补关系”，跨国公司投资的资本挤出效应并不存在。笔者认为，由于本文研究使用的数据均来自长三角地区，我们的实证结论更符合该地区跨国公司投资的资本效应情况，即长三角地区利用外资带动了国内投资的增长，促进了本地区的经济发展。
进一步分析，我们发现跨国公司投资对长三角地区的资本形成效应主要体现在产业连锁效应和示范与牵动效应两个方面。产业连锁效应主要表现为跨国公司投资通过带动前后辅投资而对国内投资产生乘数效应。李清娟(2003)的研究结果可以说明产业连锁效应的存在。她对上海市产业集聚化的研究结论显示，跨国公司的进驻。有助于上海各个开发区形成产业集群，带动当地相关上游或者下游企业的配套投资，如惠普公司和通用汽车落户上海，带动了数家相关配套企业的成群相聚。李锋、赵曙东等(2004)的研究表明，苏州在电子信息产业已经形成围绕跨国企业配套协作的本地企业集群，目前已经建立起鼠标、彩显、液晶显示器等多个大规模生产基地。示范与牵动效应主要表现为由于跨国公司投资的进入而带来的市场竞争加剧，迫使国内企业进行技术革新、提高生产效率，从而使国内企业投资量增加。赵英军和王晨辉(2005)实证研究了跨国公司投资对浙江工业部门的竞争效应，认为跨国公司的进入促进了国内企业增加在研究开发、技术创新、市场开拓等方面的投资。这些学者的研究结果可以为我们实证的结论做一定补充说明。
四、结论
跨国投资的方式篇12
1．跨国公司带来了新技术、新产品，加快了我国工业技术进步的步伐
截至2003年，全球制造业500强跨国公司已有400多家在中国设立了投资项目。大跨国公司投资企业具有先进的技术水平和管理经验，其技术转移效果更为显著。在汽车、家用电器、计算机、通讯器材、数控机床、仪器仪表、医疗器械、食品加工等领域，跨国公司投资企业或直接转让了技术，或带来了新产品和新工艺，促进了引进技术的消化吸收，使我国这些行业的技术和工艺在较短时间内缩小了与国外先进水平的差距。
2．促进了我国高新技术产业的发展，带动了我国贸易结构优化和产业结构升级
在跨国公司投资和技术转移的推动下，我国高新技术产业获得了高速增长。1996―2003年间，我国高新技术制造业产值年均增长率达到了20.8％，高于同期工业总产值增长速度9.9个百分点，为我国制造业转型和整个产业结构升级做出了重要贡献。
3．跨国公司进入产生了多方面的技术溢出效应
跨国公司的技术溢出效应主要表现在以下几方面：首先，跨国公司进入使国内企业和消费者有更多的机会接触先进技术、设备和产品，提高了国内消费者、企业及相关研发人员对新技术、新产品、新管理方式的学习兴趣和模仿能力。其次，面对跨国公司投资企业的竞争压力，国内企业纷纷加紧技术冲刺。再次，带动了为跨国公司配套的国内企业技术水平的提高。同时，跨国公司还为国内配套企业提供了技术标准、技术指导、产品样品、存货管理、物流等方面的技术支持，以帮助这些企业提高工艺水平和产品质量。另外，跨国公司通过OEM、ODM等方式，与国内配套企业建立长期供货公司，并逐步将配套企业纳入其全球生产体系。
此外，跨国公司在我国的技术转让和研发活动还产生了其他一些间接效应，包括人员培训、人才流动、技术创新的组织管理经验、各种层面的技术合作以及集群式研发等等。这些间接的促进作用不仅有利于我国创新体系的完善，而且有利于我国技术和人才市场的成熟发展。
（二）跨国公司技术转移的局限性及存在的主要问题
1．部分行业出让了市场，却没有换回先进技术
这种现象在饮料、啤酒、洗涤用品、化妆品等多国内产业以及计算机、移动通讯等高新技术产业比较突出。而且由于跨国公司进入后造成部分内资企业的市场份额萎缩，使我国一些本已具有一定创新能力的产业面临着人才流失和技术主导权失控的困境，一定程度上抑制了内资企业的研发活动和创新能力的提高。
2．跨国公司技术转让的水平仍然偏低，而且以生产设备等硬件技术为主
即使在利用外资中获益非浅的汽车、电子等行业，跨国公司对高端技术和核心技术也进行了封锁。在计算机、通讯设备制造等高新技术行业，跨国公司从全球布点出发，利用我国劳动力的总量和成本优势，在我国主要从事最终产品的加工组装，而关键零部件仍大量依靠进口。组装环节一般增值幅度小，技术含量低，不利于我国全面掌握技术、形成完整的生产和研发体系。
3．在技术转让方面，来自不同国家和地区外商投资企业的表现存在较大差距
一项调查显示，世界500强跨国公司在华投资企业全部进行了技术转让，来自新兴工业化国家和地区的外商投资企业对华技术转让的有19家，占被调查对象的55.9％，进行技术转让的香港企业的数目和比例较低，仅有21家，占比为36.2％。从转让技术的类别来看，大跨国公司更注重对技术诀窍、服务性技术等“软技术”的转让（转让这两类技术的跨国公司均占被调查对象的100％），而对商标（品牌）的转让进行了更多限制，跨国公司在中国商标（品牌）转让的比例为75.6％。技术转让中的这种差距是由不同来源地外资企业的原有技术水平、投资动机等因素共同决定的。
4．挤占了我国有限的创新资源和科研人才
目前，跨国公司对我国科技人才的争夺不断升级。外资研发机构工作的专业人才中，我国本土的科技人才占了90％以上。一些大跨国公司通过在我国著名高校设立奖学金或及早签约的方式，将提前优秀人才招致麾下，增加了人才储备，拉大了与国内企业在人才竞争方面的差距。
5．跨国公司技术溢出的范围有限，其实际效果有待进一步扩大和提高
特别是在通过技术交流促进产业关联等方面，跨国公司技术溢出的作用较弱。一项对苏锡常三地科技园区中跨国公司投资企业与当地企业技术交流情况的调查显示，跨国公司投资企业很少与当地内资企业进行技术创新信息方面的交流。另外，有关研究表明，即使跨国公司投资企业采用最先进的技术，从带动当地劳动生产率提高的角度上讲，在中国各行业中并未产生同等的溢出效果。内资企业与跨国公司投资企业之间竞争能力差距较小的行业，溢出效应相对容易产生。可见，技术溢出是有条件的，内资企业与跨国公司投资企业之间的技术差距是影响技术溢出效果的重要变量之一。
对于跨国公司技术转移中出现的这些不理想情况，应做具体分析。首先，利用外资过程中毕竟存在着“利益错位”。跨国公司不具有技术转移的天然动机，其技术转移安排要服从于全球战略和整体利润目标。出于维护竞争优势的考虑，跨国公司不可能转让过多的高新技术和关键技术。其次，外资来源构成不合理，直接影响到外资项目的技术含量和总体水平。再次，我们必须认识到在引进跨国公司投资过程中，有些技术根本就不可得。如可口可乐公司在世界任何地方投资都不会转让可乐配方。对于这类投资项目，还应从扩大国内消费选择、改善消费结构、增进消费者福利、刺激国内企业学习和模仿的角度看待跨国公司进入的意义。第四，我国自身技术吸收与创新能力有限，一定程度上制约了跨国公司技术转让和技术溢出的效果。我国利用外资主要以直接大量重复引进生产能力为主，对跨国公司转让技术的再开发和创新投入一直较低，对引进技术的升级基本上处于跟踪爬行的状态。同时，在引资谈判中，由于信息不称，中方往往对外方技术的先进性缺乏准确的判断。这些都是造成跨国公司技术转移出现一些偏差的重要原因。
二、跨国公司对华技术转移的新动向
加入WTO后，高速增长的经济和日益开放的投资环境使中国作为引资东道国的国际地位不断提高。在跨国公司加快制造业海外转移的过程中，中国凭借丰富低成本的劳动力、巨大的市场潜力、完善的国内配套体系以及不断完善的投资环境，成为跨国公司产业转移重要的区位选择。同时，随着中国国内市场竞争不断加剧，跨国公司开始依据全球价值链，重新调整对华技术转让和研发投入的策略，使其对华技术转移呈现出一系列新的特征。
（一）跨国公司投资企业技术转让步伐明显加快，已经成为我国技术引进的主要力量
跨国公司进入中国市场初期，其技术转让多采用渐进式策略。进入21世纪，跨国公司加紧了对中国市场的争夺。为了应对来自其他跨国公司投资企业和迅速成长的中国企业的竞争，跨国公司改变了技术转让策略，将其对中国的技术投入与中国市场的开拓同步进行。一项调查显示，目前，约有60％的跨国公司投资企业在中国采用了最近3年内的创新技术。大众汽车公司将在5年内投资60亿欧元与中国的合作伙伴共同扩大产能，并在现有车型的基础上，将大众汽车公司的全线产品平台向中国市场开放。
随着技术转移步伐加快，跨国公司投资企业的技术引进规模持续扩大，进而带动了我国技术引进的发展。据商务部统计，2002年我国共签订技术引进合同6072份，合同总金额为173.89亿美元，同比分别上升了55.7％和91.3％。（二）跨国公司投资企业由被动的技术转让转向自觉的技术投入
以往我国对外资企业的技术转让实行了一些强制性措施。2000年修改前的《中华人民共和国外资企业法》规定设立外资企业必须“采用先进的技术和设备”。同时，国家给予使用先进技术的外资企业设备进口免征进口环节税等优惠待遇。但受制于国内市场发育状况及竞争环境，这些措施并未达到预期效果，技术转让成为引进跨国公司投资项目谈判中最大的难题。
加入WTO后，根据入世相关承诺，我国取消了对外资企业技术转让的硬性要求，相应放宽了专利保护期，加强了知识产权保护，从而为跨国公司技术投入营造了良好的外部环境，加之国内市场竞争的压力，这些因素促使跨国公司投资企业由原有保守、审慎的技术转让观念逐步转向自觉的、系统性的技术投入方略。
（三）跨国公司在华的研发活动日趋活跃
20世纪90年代末以来，随着中国在全球制造业分工地位的提高以及国内市场竞争加剧，跨国公司掀起了在我国进行R＆D投资的高潮。目前，跨国公司在我国设立的各种形式的研发机构已达400多家。从研发机构的行业构成来看，跨国公司在华的研发活动主要涉及信息技术、商务技术、化工、医药、汽车、家电等行业。跨国公司在华研发机构的这种行业分布格局与跨国公司海外研发活动的行业特征基本一致，同时也与我国各行业的人才储备以及知识产权保护现状有直接的关系。现阶段，跨国公司在我国进行研发活动仍侧重于适应型和专用技术的开发方面，其根本目的在于直接面对中国市场、招募优秀科技人才、寻求研发资源等。总体来看，这些R＆D中心的建立及其技术开发活动有助于提高我国产业技术的整体水平，但也将进一步拉大内外资企业之间在技术创新和研发能力方面的差距。
（四）跨国公司加强了与内资企业的技术交流与合作
首先，随着内资企业竞争力的不断增强，跨国公司不仅将内资企业视为竞争对手，而且开始积极谋求与内资企业开展全方位的合作，与其建立长期的战略伙伴关系。在技术合作领域，近年来跨国公司与内资企业结成了各种形式的战略联盟。通过技术合作，跨国公司与内资企业实现了资源共享和优势互补，有助于内资企业加入跨国公司全球研发体系，实现研发的规模效应。其次，跨国公司将技术投入与中国相关配套能力的发展紧密结合起来，加大了对配套企业的技术支持力度。
（五）采取多种方式，强化技术控制
尽管近年来跨国公司对华技术转移的速度和力度不断增强，但跨国公司技术控制的动机并为减弱。在进行大规模技术投入和研究开发的同时，跨国公司的技术控制方式呈现出多元化的态势：
1．设立独资企业，或通过增资扩股加强对合资企业的控制，以便于实行技术内部化策略
随着我国外资政策的放宽，跨国公司进入中国市场越来越倾向于采取独资的方式。1997年外商独资企业项目数开始超过合资企业，2002年独资项目实际使用外资金额占当年全国实际使用外资总额的比重达到了60.15％，在各种利用外资方式中第一次居于首位。另外，在合资企业中，部分合资企业的外方通过增资控股等手段，取消中方原有的研发机构，或把中方的相关机构置于附属地位，使中方技术发展受制于外方。
2．从研发机构的投资方式和股权结构来看，跨国公司在华设立的研发机构主要采取独资形式
跨国公司设立独资研发机构主要是出于防止技术外溢、延长技术收益期以及强化总公司对全球R＆D活动的控制等战略考虑。
3．跨国公司为了在中国市场上保持长期的技术领先优势，十分注重对专利的保护
4．采取内部技术转让方式
2002年我国45％的技术引进项目属于跨国公司内部技术转让，同比上升了15％。另从不同行业跨国公司对华技术转让的情况来看，内部转让仍是最主要的方式。
5．跨国公司加快了在中国的业务整合，并通过向产业上下游延伸，将其在华投资项目纳入其全球生产体系
尽管跨国公司的重组活动有利于跨国公司优化在中国市场上的资源配置，提高本土化程度，但同时跨国公司以此加强了对中国产业的整体控制，一定程度上加深了中国相关产业各环节对跨国公司技术转移的依赖。
跨国投资的方式篇13
（1）跨国公司投资规模不断扩大。改革开放20年来，跨国公司对华直接投资除个别年份有所减缓外，总体上呈现不断扩大的势头，大型投资项目不断增加，平均单项投资规模也不断提高。这些大型跨国公司投资的特点是投资额多、单个项目大。2002年，《财富》杂志排名最大的30家美国公司中，己经有21家在华投资，一共投资176个项目，其他9家公司多数是服务业或烟草公司，因我国政策限制而没有投资。2002年，中国加入WTO的第一年，吸引外资更是超过500亿美元，超过美国首居世界第一。（2）跨国公司投资区域集中在沿海开放地区。跨国公司一直以来以东部沿海地区为主要投资场所，经济特区、经济开发区、沿海城市和内地呈梯级发展，这同我国利用外资的总体形势是一致的。截至2001年底，东部地区外商投资的企业项目数占全国的比重达82%，而同期西部地区实际利用外资金额仅占全国的不到5%。（3）跨国公司投资偏重第二、第三产业。从产业结构上看，跨国公司直接投资主要投向第二产业，其次是第三产业。农业由于资金投入大、投资效益率低、资本回收慢等原因，在跨国公司投资中所占比重不大。在跨国公司对华直接投资的累计额中，第一产业仅占2%，第三产业占36%，对第二产业的直接投资占三个产业总数的比重在60%以上，特别是制造业方面以高新技术项目为主的电子及通讯设备制造业吸引的投资尤为显著。
二、我国应对跨国公司在华投资战略调整的对策选择
（1）通过方式创新提高利用外资的规模与质量。国际经验表明，制度创新是技术创新和跨越式发展的主要推动力量，方式创新是制度创新的一个重要内容，在利用外资领域同样如此。我国通过改革开放的长期实践己经在直接吸收外资进入制造业领域的方式创新方面积累了许多成功的经验，但是，面对国际资本流动的新趋势和日趋激烈的引资竞争，传统的制度方式己经对进一步提高利用外资的规模与质量形成制约作用，有必要从创新入手，为外资流入提供更多的空间。（2）坚持把改善投资环境作为利用外资战略的重点。20年来，我国在制度建设和改善投资环境方面做出了不懈的努力，加入WTO后我国对中国利用外资政策进行了不断的完善与修改，但我国利用外资的相关制度和政策环境还存在很多问题，在各国吸引外资进入的竞争日趋激烈的背景下，如何解决这些问题，己成为未来跨国公司在华投资、调整与我国对策研究段时间利用外资发展战略的重要课题。投资环境的质量是跨国公司评估一个地区投资安全程度，投资收益水平和投资发展潜力的主要依据，要想更好地吸引跨国公司在华投资就必须大力完善投资环境。（3）发挥利用外资对产业结构调整战略的配合作用。在利用外资方面必须以《指导外商投资方向规定》和《外商投资产业指导目录》等规范性文件为依据，引导外商投资的方向，以避免外商在一些地区出现盲目投资、过度竞争的现象，而造成不必要的资源浪费和导致经济发展结构失衡。同时充分利用外资，促进地区经济协调发展，调整经济结构、完善市场经济体制，促进产业优化升级、提高国际竞争力，使其服务于国家整体经济发展战略。
三、结论
综上所述，近几年跨国公司在华战略调整，对中国今后的经济成长具有积极和深远的影响，既为中国这块投资热土增添了无限商机，同时也使中国企业面对。更加严峻的挑战，我们要充分认识到跨国公司在华战略调整的影响，加快法律与体制建设，保持外商投资政策法律的相对稳定性、连续性、可预期性和可操作性，维护和完善公平开放的市场环境，规范跨国公司在中国市场的发展，利用多种引资方式，鼓励和引导跨国公司向符合我国产业长远规划的产业进行投资，来促进我国产业结构调整和产业升级，是中国经济WTO后时代能否持续稳定发展的关键所在。
参 考 文 献
[1]UNCTC：Wbrld Investment RePort 2002，NewYork，United Nations Publieation，2002
[2]UNCTC：Wbrld Investment RePort 2002 NewYork，United Nation Pub
-lieation，2002
[3]程惠芳，潘信路．《入世与国际直接投资发展》．上海：世界图书出版社，2000
[4]薛荣久．《世贸组织与中国经贸大发展》．北京：对外经济贸易大学出社，1999
